水泥行业周报:淡季价格正常下滑,停产计划陆续出台

高崎

水泥行业周报:淡季价格正常下滑,停产计划陆续出台

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：高崎 浏览：2587 回复：0

本周全国高标水泥(P O42.5)价格为372 元/吨,环比小幅回落0.07%。价格上涨区域主要是重庆西部,上调15 元/吨;下跌区域是广东珠三角,低标号下调25 元/吨。 本周华东水泥价格局部地区下滑。受春节临近气温下降影响,水泥需求进一步缩减,属淡季正常效应。熟料价格来看,安徽沿江熟料价格出现不同幅度走低,芜湖和铜陵发往福建地区最大跌幅45 元/吨,巢湖发往江苏和浙江小幅下调10-20 元/吨;水泥价格方面,苏锡常、合肥、巢湖和江西南昌等地部分企业水泥价格暗降10-30 元/吨,浙江宁波低标号下调20-30 元/吨,但主导企业价格暂时保持平稳。我们预计下周沿江熟料或将全面走低,幅度达30-40 元/吨,同时区域水泥价格也将随之全面走低。区域春节期间停产计划主要有:江苏南京地区企业计划停产30 天/巢湖地区1 月15 日至3 月底停产30 天/江西企业计划停产30-40 天。广东珠三角地区水泥价格小幅回落,区域低标号下调25 元/吨,前期中材、台泥和华润等企业低标号价格陆续下调,本周海螺低标号价格跟进下调25 元/吨,高标号价格继续保持平稳。域内主导企业春节前后自律停产计划还未出台,需要后期跟踪。此外,本周东北辽宁地区冬储政策出台:主导企业现金提货价P.C32.5 袋装285 元/吨,P.O42.5袋装335 元/吨。同时,辽宁各大主导企业冬季计划停产4 个月,目前已经有大部分企业因库满停产中,若能严格执行其他企业也将会全部停产检修。 整体来看,1 月上旬在较好天气情况和低库存支撑下,华东和中南地区价格大体保持平稳,符合之前预期;进入中下旬后,受春节临近影响,下游需求大幅减弱,价格将全面进入下行通道。1-2 月份水泥价格属正常回落时期。本周水泥股价继续反应市场对宏观偏悲观预期,我们的观点是虽然估值受宏观因素影响较大,但行业自身供给收缩以及环保限产,边际供需以及行业格局向好,盈利性机会仍可把握。重点企业来看,海螺目前股价对应14年EPS2.3,PE 为6.6 倍,已低于13 年6 月股价最低点对应的估值水平,我们认为较好的介入时点为开春旺季启动叠加一季度流动性环境相对较好时,推荐区域为华东华南区域(华东区一季度盈利同比大幅度改善,华南需求面较好),主要推荐标的为海螺水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、冀东水泥。 投资策略:本周申万水泥制造指数跑输大盘2.31%。我们认为排放新标准出台、取清P.O32.5水泥细化、严控产能政策陆续出台,有利于行业供需改善,维持推荐海螺水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、冀东水泥等。 全国水泥价格略回落0.1%,重庆西部价格上调15 元/吨,珠三角低标号下调25 元/吨 本周全国高标水泥(P·O42.5)价格下跌0.1%至372 元/吨。价格上涨区域主要是重庆西部,上调15 元/吨;下跌区域是广东珠三角,低标号下调25 元/吨。全国磨机开工率下跌3.5%至44.2%,水泥库存比上升1.1%至69%。 东北辽宁地区冬储政策出台:主导企业现金提货价P.C32.5 袋装285 元/吨,P.O42.5袋装335 元/吨。 华东地区价格大稳小动。本周初受降雨影响,下游需求量明显减弱,企业发货普遍减少2-3 成,后期即使天气好转,但因春节临近,需求恢复的可能性也不大,在此预期下,苏锡常、合肥、巢湖和江西南昌等地部分企业水泥价格出现暗降,幅度10-30 元/吨。 中南地区价格小幅回落。广东珠三角低标号下调25 元/吨,前期中材、台泥和华润等企业低标号价格陆续下调,本周海螺低标号价格跟进下调25 元/吨,高标号价格继续继续保持平稳。 其他地区价格保持平稳