宝钢股份:调价政策相对坚挺,4季度业绩环比明显改善

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宝钢股份:调价政策相对坚挺,4季度业绩环比明显改善

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xzxhp 浏览：2921 回复：0

报告要点 事件描述 今日宝钢股份发布2013年年度业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润57.81亿元,同比减少44.35%;按最新股本计算,实现EPS 为0.35元。据此推算4季度公司归属母公司净利润11.39亿元,去年同期公司净利润为-4.05亿元;按最新股本计算,4季度实现EPS0.07元,环比增加21.39%。 事件评论 调价政策相对坚挺,4季度业绩环比明显改善:公司4季度实现营业收入约480.63亿元,环比增长4.11%,主要得益于调价政策使得公司销售价格表现相对坚挺:1、一月一调的出厂价调整政策使得公司4季度热轧均价上涨2.31%,冷轧均价上涨3.93%,均明显高于市场价格表现;2、在假设12月产量与11月持平的情况下,我们测算公司4季度钢材产量环比降幅约7.44%。不过考虑到公司高炉等设备检修在11月底完成,公司12月产量环比或有提高,因而公司4季度钢材产量降幅相对有限,对业绩的影响程度较小。 全年来看,由于出售资产增加利润 90.9亿元,2012年公司利润总额131.4亿元,公司2013年利润总额80.16亿元同比下降39%。不过剔除处置资产影响之后,公司2013年利润总额同比大幅上升约97.93%,主要源于营业利润同比增长114%:一方面,2012年处置不锈钢和特钢事业部、罗泾区域停产均有利减少经营亏损,另一方面,梅钢生产与管理逐步理顺,2013年实现扭亏为盈。 总体而言,作为行业龙头,公司在处置不锈钢、特钢等盈利不佳资产之后,专注于优势碳钢业务,盈利状况稳步提升。 按最新股本计算,预计公司2013、2014年EPS 分别为0.35元、0.44元,维持“推荐”评级。