水泥行业排放标准落地:力度略大于预期,未来还看执行

kongshan

水泥行业排放标准落地:力度略大于预期,未来还看执行

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：kongshan 浏览：3320 回复：2

力度略大于预期。环保部于12月27日发布《水泥工业大气污染物排放标准》(GB4915—2013)和《水泥窑协同处置固体废物污染控制标准》(GB30485—2013),对于水泥制造的主要环节中PM颗粒物、NOx、SO2的排放标准做出重新规定(表一)。相对于过去标准,在水泥生产各环节中,上述三项单位排放浓度较此前下降33%-50%,将达到欧洲国家的环保标准,重点地区企业则较此前标准下降60%-67%,达到德国的环保标准,排放标准提升较为明显。并且,相对于2013年初的《征求意见稿》,新标准在新建与存量产能排放一致性方面较为严苛,采取了一刀切的方式,即既有产能与新增产能排放标准一致,使得既有产能排放标准较《征求意见稿》有所提升,考虑到目前行业巨大的产能背景,我们认为此次标准力度略高,显示出管理层对于环保方面的关注度增加。 脱销是行业技改的重点,对于行业毛利率影响有限。从排放物的种类来看,早在2009年起,江苏、河南、浙江、广东等水泥大省已经明确规定新上新干法必须采取袋式除尘,目前颗粒物排放多数企业可以达标,预计40%企业需要通过改造来符合新规(表二);而脱硫方面,由于新干发中CaO有天然的固硫作用,因此我们判断70%以上企业符合新规;而脱销方面,预计仅10%目前达到新标准要求(表三)。因此我们认为脱销将是行业集中改造的重点。对于水泥企业,预计脱销改造将增加孰料成本4-5元/吨,仅相当于熟料价格的3%左右。另外考虑到水泥需求弹性较小,因此我们认为由于减排带来的成本压力也不大。 企业技改有利淡季水泥价格保持,从执行的时间上看,新标准自2014年3月1日起实施,其中,新建企业自2014年3月1日起,现有企业自2015年7月1日起需要达到新标准。这意味着未来18个月将是企业集中改造的窗口期。按照脱销改造从设计、施工安装到调试运行2-3个月的时间跨度(为正常检修的4-6倍时常)、85%企业需要脱销改造计算,我们认为动态影响行业产能在10%-15%左右,考虑到企业会安排淡季做技改,我们判断集中改造将对于淡季水泥供应进一步限制,将有利于淡季水泥价格的保持。 行业供需关系持续改善中。前11个月全国水泥产量同比增长9.3%至22亿吨,熟料产量同比增长5.1%至12.5亿吨,自2012年初以来,水泥行业熟料(供给)增速一直小于水泥(需求)增速,显示出行业供需关系的不断好转。展望未来,我们预计2014年行业需求仍然有望保持8%的增速,而新增产能依然维持在3%左右的低位,总体的供需关系将在2014年得到持续改善。 推荐个股:海螺水泥(600585.SH)。

qiugebj

已阅，祝快乐！