2013年第47期建材行业周报:《水泥工业大气污染物排放标准》出台,要求从严

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2013年第47期建材行业周报:《水泥工业大气污染物排放标准》出台,要求从严

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xzxhp 浏览：2924 回复：0

行业观点 《水泥工业大气污染物排放标准》正式出台,从严执行的标准将使得部分小规模熟料生产线(2000T/D以下)逐渐被淘汰,有利于行业产能过剩的缓解。 在需求较旺以及节能减排带来的企业间歇性停产的共同推动下,四季度华东华南整体水泥价格超过去年四季度和今年二季度的高点,其中部分地区超过幅度较大,超出市场预期。虽然海螺、华新、江西、巢东等东部水泥股今年业绩将超预期,但市场更关注的是明年的价格走势,而这存在不确定性,需要进一步观察。因此短期来看,华东水泥股可能会有上涨空间,但不是太大,维持“持有”的建议。继续强烈推荐冀东水泥(000401)、金隅股份(601992),给予“买入”评级: 1、中长期来看,行业新脱硝标准将出台,华北地区2000T/D及以下新型干法熟料线占10%,其中相当部分可能因达不到新标准逐步淘汰(设备改造不具备技术或经济上的可行性),再考虑到环保要求带来的立窑、小粉磨站等落后产能的持续淘汰,初步估计2-3年内整体供给有望减少10-20%(不考虑新增),过剩压力消除或极大缓解。 2、短期来看,华北地区临近首都而空气质量差,当地政府压力较大。从现在开始,预计采取行政手段阶段性关停中小水泥企业进行整改的情况将时有发生(类似于目前石家庄和太原政府的举措),供给收缩的速度加快、力度加大,将推动水泥价格较快和较大幅度的上涨(石家庄、邢台价格已上涨),对大企业有利。 在上述背景下,预计冀东、金隅盈利拐点将现,业绩从明年开始将显著改善,而目前PB估值较低(分别仅为1.0和1.2倍),安全边际高,给予重点推荐。