国内工业数据分析及跨年市场策略:政策红利释放对冲工业数据转弱即

六个梦

国内工业数据分析及跨年市场策略:政策红利释放对冲工业数据转弱即

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：2920 回复：0

政策红利的释放具有长期性特征。“三中全会”所展示的,是我国未来5-10年经济发展的新蓝图。预期2014年中央将会陆续出台更多的细化政策,并有望围绕着金融、财税、户籍制度、土地流转,二胎制度、行政体制等方面进行更为全面的改革。因而我们并不认为“三中全会”对市场的影响是短期的,未来政策红利将逐步转入到更为细致的方面。而随着新股IPO重启组合制度的发布、《中央经济工作会议》及《全国城镇化工作会议》的政策部署等,长期而言,将对市场有长期持续性的正面推动力,并有望促使国内更多领域进行改革,成为鼓舞或支持投资者信心的基础。 PPI同比持续负增长运行表明需求不振。11月工业增加值增速下滑0.3个百分点至10%,而PPI则微收窄至-1.4%%,表明当前工业表现基本上仍处于底部波动的状态,国内需求带动企业销售收入保持一定的增长。但我们预计短期工业产量增速难以出现持续性回升,由于企业利润的改善主要来自于产品价格的推动,而当前需求所带来的销售收入和毛利率的增长程度仍较为有限,特别是当前PPI同比仍处在持续的负增长区间,较为疲弱的趋势对工业利润增速构成了一定的压制。这反映出的问题是,若当前产能过剩、市场需求不足等问题仍无法有效解决,工业品价格通缩的状况仍有可能会进一步延续,令行业间的利润分化程度进一步加剧。 春节前资金面仍维持偏紧格局。预计央行流动性操作仍将延续中性偏紧的基调,即将面临年底和春节等时点的因素,以及财政存款投放等可能加剧资金面波动的情况,央行公开市场操作的灵活性预计将进一步增强。我们认为虽然12月份外汇占款和财政存款的投放能部分对冲节日效应和准备金上缴的影响,但阶段性紧张将持续存在尤其是元月将受IPO开闸春节前银行提现压力,以及市场对美联储退出QE的预期再度升温等因素,令春节前市场流动性面临的挑战或要大于12月,因而未来一段时间内的市场平均利率依然较高,我们预计央行仍会视市场流动性供求的变化,灵活调整公开市场的操作,以继续维持资金面的紧平衡。 市场主题将随政策红利释放而定。虽然四季度经济将有所放缓,但政策红利有望调整市场投资理念。随着IPO新规的实施和借壳上市标准的提升,价值投资及蓝筹股有望得到市场重视,高分红公司也有望受到机构的关注。而预期经济政策红利因素对当前经济放缓起到一定的对冲作用,这也给市场带来了很多主题发挥的机会。预期随着经济改革的推进,根据改革红利的细则或落实的情况,将成为短期市场热点转变的关键因素。建议可积极关注国企改革、美丽乡村、金融改革、城镇化、国防安保等方面的主题。