12月宏观数据预测:经济缓坡下行,物价显著下台阶

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12月宏观数据预测:经济缓坡下行,物价显著下台阶

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xzxhp 浏览：2655 回复：0

要点: 总体看法:需求回落,经济开始沿着自身规律出现缓慢下行趋势。同时,流动性内生性压力难以消除,央行在稳流动性与防投机资金外逃的利弊权衡中艰难操作。短期内值得关注的是:年末物价未有显著的反弹,春节因素和天气因素是否会有新的冲击政策的助力会否进一步减弱,流动性压力下,存量的维系有无新增风险预计4季度GDP当季同比增长7.6%,较上季度回落。四季度来看,尽管需求有所回落,唯一有所超预期的出口项中“水分”也较多,但整体而言,政策助力仍在,下行节奏较为缓慢。此外,资金再度紧张势必抬高成本,对经济下一步的扩张形成约束。 预计12月工业增加值同比9.8%。12月汇丰PMI初值创三个月来的新低,但PMI指数仍在枯荣线上,说明经济下行的节奏比较缓慢。12月发电量、粗钢产量均继续下行,钱荒的迹象再现对投资形成约束,内需表现平淡。 预计12月固定资产投资累计增速略有下滑,为19.7%。政策对投资的拉动作用已经明显减弱,基建投资增速还将继续回落。房地产投资因新开工增加而增速上行,但仍受资金较大的约束。制造业投资11月已经重新开始下行趋势,在内需价格双降之下,同时,产能过剩也制约了持续增长,但基数因素令制造业投资增速将稳中略降。 预计12月社会消费品零售总额累计同比增速为13.6%。12月通常消费金额会较前两月有所上升,其中有年末商家促销的因素,也有冬季因素、节假日因素的影响。今年整体而言,消费相对走稳,特别是耐用消费品的销售出现止跌回稳的趋势。由于反腐带来的餐饮业高端商品零售业的低基数,预计2014年消费增速将略有所反弹。 预计12月出口增速5.5%,进口增速6.5%,贸易顺差310亿美元。年末两个月为贸易旺季,发达经济体出口需求较强,汇丰新出口订单指数略有好转,但新兴经济体需求减弱,汇率升值和劳动力成本上升,对出口增长有所抑制。进口方面QE退出使大宗商品价格回落、国内经济放缓,会使进口金额低于出口。 预计12月CPI同比增长2.4%,环比上涨0.3%。12月物价压力仍然不大,或许有暖冬的影响,此外,物流业的效率提升功不可没。尽管食品类中肉禽、蔬菜与水果的价格出现反弹,但相对往年而言,12月的环比涨幅相对温和。此外,衣着类价格预计仍然出现季节性上升。而居住类价格也将保持环比攀升的趋势。 预计12月PPI同比增长-1.2%,环比上升0.2%。国际大宗商品价格指数环比止跌回稳,主要来自于金属、工业原料纺织品的贡献,其中,金属类价格已连续第5个月环比上涨。本月国内的上游价格,除橡胶与有色金属外,其余生产资料价格环比均出现反弹。 预计12月份新增信贷约5500亿元,M1增速8.5%,M2增速13.7%。12月受季末冲点、刚性需求、金融脱媒影响,资金价格上升。货币政策基调上偏紧,央行在公开市场净回笼现金(截止到27日)840亿。过去两年,12月财政存款投放平均在1.1万亿以上。汇率升值较快,吸引套利资金流入,估计新增外汇占款在2000亿以上。综合来看,预计M2同比增速会下降,社会融资总量新增1.1万亿。