汽车行业2014年投资策略报告:行业增速稳定,技术升级持续,并购整合加快

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汽车行业2014年投资策略报告:行业增速稳定,技术升级持续,并购整合加快

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：接待人 浏览：2359 回复：0

14年行业增速回调到10%左右,细分领域分化加大:1、乘用车随合资品牌产能释放竞争加剧,重点关注车型竞争力上升、增长确定的“广汽集团”、“长安汽车”;2、商用车国四实施与新能源客车推广提速,推荐最为受益的“威孚高科”、“宇通客车”;3、零部件精挑并购加快成长的“宁波华翔”、“骆驼股份”。 投资要点: 行业增长稳定,三四线需求释放推动14年汽车销量增速10%左右。13年行业景气回归,主要细分领域增长超预期,显示我国汽车潜在需求充足。预计14年居民消费保持平稳,汽车千人保有量稳步提升,三四线地区汽车需求释放提供增量,销量增速回调到10%左右。 乘用车需求增长稳定,合资企业产能释放加剧竞争。从千人保有量、人均收入等指标看,三四线地区正处于汽车快速普及阶段,将使我国乘用车需求保持稳定增长;A 级车与SUV 是增长最快的细分车型;合资品牌产能进入释放阶段,行业竞争加剧,自主品牌将持续受到挤压。看好车型竞争力强、产品线逐渐完善、市场份额提升,增长确定的车企,强烈推荐广汽汽车、长安汽车。 商用车需求放缓,关注国四切换和新能源客车推广带来的成长机会。13年基建、地产投资恢复,叠加换车周期来临,货车需求快速复苏;客车需求受国家新能源汽车补贴政策中断而波动。预计14年因政府调结构,货币政策紧平衡,投资增速持平或回调,商用车需求复苏放缓。各地国四切换有望加快,新能源汽车推广进入第二阶段,将带来相关领域的高速成长,强烈推荐威孚高科、宇通客车。 零部件精挑并购加快成长,业绩有望爆发的公司。我国零部件企业依赖商用车及自主品牌成长,14年发展或将受到下游放缓拖累。我们建议精挑合资品牌占比高、海外市场贡献大、业绩增长确定的零部件公司,关注受益欧洲市场复苏、持续并购成长的宁波华翔,以及受益环保治理有望持续扩大市场份额、并购加速成长的骆驼股份。 投资策略:行业增速趋稳背景下,板块难有整体表现;建议淡化行业属性,精挑潜力个股:强烈推荐综合竞争力上升、市场份额扩大、增长确定的广汽汽车、长安汽车;符合节能减排发展趋势,受益国四切换和新能源客车推广的威孚高科、宇通客车;受益欧洲市场复苏、业绩有望爆发的宁波华翔和受益环保治理扩大市场份额、并购加速成长的骆驼股份。 风险提示:限购城市扩大、价格战再起、原材料价格大幅上升