固定收益研究晨报:资金面仍难立即宽松

kongshan

固定收益研究晨报:资金面仍难立即宽松

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：kongshan 浏览：2903 回复：0

投资提示: 1.流动性分析 央行再度通过微博“喊话”,针对今年末货币市场出现的新变化,央行已连续三天通过短期流动性调节工具(SLO)累计向市场注入超过3000亿元流动性,目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元,为历史同期相对较高水平。同时,提示主要商业银行合理调整资产负债结构,提升流动性管理的科学性和前瞻性。本周是2013年最后一个交易周,公开市场自然到期量仍为零,同时元旦也临近。我们认为,尽管下周SLF到期,但随着SLO和财政存款的陆续投放,6月底资金面紧张的情况不会重现,资金面仍难立即宽松,不排除央行下周继续提供短期流动性的可能性。 2.利率债分析 由于本周是年内最后一周,资金紧张的局面可能继续对国债收益率产生负面影响。 3.信用债分析 受年末资金趋紧影响,高低评级信用债收益率均明显上行,其中高评级品种收益率上行幅度略大于低评级品种。我们认为,在年末资金面持续紧张以及地方债审计结果即将公布的情况下,高低评级信用债收益率都将面临上行压力,信用利差则有望小幅震荡。 4.衍生品及可转债分析 国债期货将维持弱势震荡的态势,市场缺乏趋势性的机会,可适当逢高做空。从期现套利来看,本周资金利率仍将维持在相对高位,缺乏正向套利的机会。跨期套利方面,价差有增大压力但幅度有限,可谨慎参与TF1403空头,TF1406多头的跨期交易。