券商12月19日A股市场研究观点汇总

dahu0717

券商12月19日A股市场研究观点汇总

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：dahu0717 浏览：5981 回复：3

------券商12月19日策略研究观点汇总------

摘要：申银万国：大盘后市料继续弱势整理；瑞银证券：A股市场资金环境不容乐观压制估值水平扩张；[istock]中信证券(行情 消息 资金)[/istock]：A股近期流动性偏紧状况将持续；[istock]中信证券(行情 消息 资金)[/istock]：QE淡出对于中国风险可控。
【平安证券：看淡A股明年春季躁动行情】美联储开始消减资产购买规模，超出市场预期。退出QE机制的正式开启，预示全球大类资产去金融属性回归基本面的资产重估过程可能有所加速。发达市场整体上基本告别衰退步入复苏，货币政策的逐步正常化对其顺周期资产冲击有限，增长是其主要关注点；新兴市场整体上仍在经济结构调整阶段，增长并不稳固，改革是关注点，因此外生性的货币收缩冲击对其金融资产的负面影响较大。对于QE退出下的大类资产，明年的择优排序是股市、商品、债券和贵金属。

【申银万国：大盘后市料继续弱势整理】周三沪深股市缩量盘整，市场活跃度维持低位，做空动力有所释放，下方调整空间不必过于悲观，但年末时点缺乏上行动力，后市料继续弱势整理。

【华创证券：预计指数短线反弹概率大增】周三沪深两市呈现震荡整理态势，做多人气依旧低迷，观望气氛逐渐加重。整体来看，沪指延续跌势，连续杀跌严重挫伤做多人气，但地量的出现，说明空军力量有所衰竭，预计短线有望企稳。

【国都证券：市场短期难有持续反弹行情】受经济稳中趋缓、资金持续偏紧及IPO重启在即等因素压制，大盘持续第十日弱势震荡，18日两市小幅高开后全天维持窄幅震荡走势，最终上证综指微跌0.1%，深证成指小涨0.3%；两市A股总成交额环比继续缩量至1300亿元下方。维持近期判断，中央经济、城镇化工作会议内容预示明年政府工作重心更多侧重调结构促改革，高层对经济总量增速容忍度的提升引发经济放缓忧虑；同时在新股IPO即将重启及新三板扩容等资金分流压力下，市场短期难有持续反弹行情。

【中信证券(行情 消息 资金)：A股近期流动性偏紧状况将持续】美联储议息声明宣布将现行每月450亿国债和400亿MBS购买规模分别削减50亿美元至400亿和350亿，将每月总的购买量由此前的850亿美元下调至750亿美元。2014年量化宽松预期仍将影响海外金融市场以及全球资金流向。后续资产缩减规模仍处于开放式状态。

【瑞银证券：A股市场资金环境不容乐观压制估值水平扩张】利率市场化背景下，近期短期利率波动和长期利率上行，或非偶然现象。利率市场化推进，2014年资金面状况堪忧，预计2014年金融市场的利率水平将继续上升。A股市场面临的资金环境不容乐观，压制估值水平的扩张。

【中金公司：周四日内出现小幅反弹概率加大】隔夜海外股指走高或使得A股短期有止跌企稳表现，昨日低量之后尾盘的小幅拉升也预示着周四日内出现小幅反弹的概率在加大。

【华西证券：目前股指仍处于探底过程之中】股指周三继续缩量窄幅震荡。盘面上看经过持续调整后，市场杀跌动能有所衰减。目前市场趋势行情仍难以出现，但随着杀跌动能的减小，股指短期有望出现个股的反弹行情，操作上仍然保持谨慎，耐心等待股指企稳后的操作机会。

【中原证券：两市股指仍有惯性下探寻求支撑可能】连续两日的下跌已基本消化了近日的短期利空消息。时值年底，各方投资者谨慎心态显著提升，资金面的紧张状况也进一步抑制了投资者的做多热情。

【东海证券：指数向上发展可能性更大】大盘18日弱势震荡，收小星线，大单资金仍是大幅撤离，但是量能明显缩小，短线有变盘可能，考虑到美股大涨的提振，指数向上发展可能性更大。

【华融证券：两市股指短期都已进入超跌状态】周三沪深两市继续震荡整理。上证综指近期逐步震荡下行，深证成指已经跌至半年均线附近，短期都已进入超跌的状态。创业板经过反弹之后，上方受到60日均线压制，下方120日均线支撑，后期应重点观察未来的突破方向。

【中信证券(行情 消息 资金)：QE淡出对于中国风险可控】美联储召开议息会议宣布从2014年1月开始每月削减100亿美元QE规模，届时每月购债总额将降至750亿美元。尽管美国货币政策开始转向，但由于联储启动QE退出的时点和采取的退出方式符合我们的预期，因此维持对美国经济的基本判断。2014年，住宅建筑投资增长仍将持续，企业资本性开支（Capex）将会增加，且美国消费的再次启动将成为助推美国经济的新动力，预计2014年美国GDP增速由今年的1.7%上升至2.7%。

【长城证券：关注大盘2100点位支撑】关注大盘2100点位支撑。2100点上方有支撑，市场在此存在阶段性反弹的需求，中线可对优质成长股逢低布局，主题方面，环保、农业、生态环境等政策频出的方向会有个股机会。

【国泰君安：短期市场有望迎来反弹】周三两市弱势震荡，成交量再度萎缩，创出近期新低。

【华林证券：美联储宣布缩减QE对A股影响为正面】近半年来，美联储何时将缩减债券购买规模的担忧一直笼罩全球金融市场。美联储宣布小幅缩减刺激政策，美股却以收涨来证明自己的成熟，缩减的的信心恰恰是对经济的看好，市场也给予了理智的反应，此消息对于A股的影响也将是正面的。

【华泰证券(行情 消息 资金)：短线大盘仍以振荡为主】周三大盘早市受到11月外汇占款近4000亿元、新股申购沪深市值不能合并计算和美股收盘下跌等消息面的共同影响低开0.67点，可见资金面相关信息对A股大盘有较大影响，大盘低开后小幅振荡，2150点附近的攻防战多空仍然战斗激烈，成交量仍显不足，市场较为清淡，说明投资者操作谨慎，整体表现为振荡整理态势。

【华福证券：股指进一步下行空间有限】昨日两市窄幅震荡，成交量萎缩至地量。沪指在2150点附近获得支撑，收出缩量十字星，预示着空头能量逐渐消耗殆尽，股指进一步下行空间有限。在政策支撑下，后市预计大盘将逐步盘出低谷。投资者不妨等待实质性反弹再介入。预计今日市场将呈现震荡盘整的格局。周三市场资金保持流出状态，短线跌后或有企稳，减仓后保持观望，观察资金变化。操作上，建议投资者控制仓位，以观望为主，静待反弹。

【长江证券(行情 消息 资金)：指数短期出现反复拉锯式走势可能性较大】周三指数振幅进一步收窄，多头和空头都趋于谨慎，走势较极端的个股数量明显减少，市场观望气氛较浓重。如果没有明显的政策面或者经济基本面的刺激，市场可能在短期继续保持热点快速轮换的特点。

【中投证券：大盘下跌空间或有限短期或仍以窄幅震荡为主】18日两市延续震荡盘整态势。大盘连续下跌，主要原因包括对明年经济目标的不确定性，IPO开闸在即。12月汇丰PMI数据小幅低于预期。以上几个因素在短期内仍会对大盘上涨形成较大压制；但从经济基本面来看，经济数据总体平稳，货币供应稳定，大盘下跌空间或有限，短期或仍以窄幅震荡为主。

【爱建证券：短期市场正酝酿变盘反弹】周三沪深两市呈现出弱势窄幅震荡整理走势，全天指数波动幅度进一步收窄，板块个股涨跌互现，最终两市均以十字星K线报收，成交量则继续萎缩至1300亿接近于年内的地量水平，表明多空力量均有所收敛，技术性反弹一触即发。

【华泰证券(行情 消息 资金)2014年投资策略：中国经济上半年总体相对平稳之后下行风险加强】中国经济目前所面临的主要是供给端问题。随着低成本获取劳动力、土地、物质资本和自然资源的时代结束，中国传统发展模式陷入生产成本制约的泥淖。本质上来看，转变发展方式需要从经济供给端来解决问题，使供给能力从过去主要依赖低成本劳动力、土地、物质资本和自然资源的方式，转向依赖企业家才能、人力资本、科技知识的生产方式。全面深化改革正是从改变经济供给端决定因素来促进发展方式的转变。对症下药进行根治，市场自然对改革充满信心。

【中信建投2014年投资策略报告：明年A股市场趋势都向好】中国股市历史上几次重要行情均有政策面支撑，如2001年国有股减持、2005年股权分置改革。三中全会对中国社会的变革与影响是长久且深远的，其所推进的系列改革及落实举措将对2014年的A股市场产生重大影响。

【中信证券(行情 消息 资金)：A股短期向下调整概率非常大】美联储选择逐步缩减量化宽松力度（每月较之前缩减100亿美元购债计划），无风险利率和风险溢价都将有一个台阶性的上升过程。美股的调整不可避免。而且从美股当前的走势和估值来看，阶段性调整的压力非常大。

【中金公司：QE淡出新兴经济体股市未来一段时间难有较好表现】美联储宣布将从明年1月份开始QE减量。届时美联储的资产购买速度将从每月850亿美元下降至750亿美元（MBS和美国国债购买量各减少50亿美元），并且只要就业形势继续改善、通胀不进一步下行，美联储将“可能在未来的会议上推出进一步的减量步骤”。

【申银万国：QE缩减短期对中国产生较大负面影响但效应边际递减】北京时间12月19日，美联储议息会议声明将从2014年1月开始削减每月的购债规模100亿美元至750亿美元。这一次QE退出的预期比此前两轮持续时间长，QE退出对资本市场的影响已消化了一半以上，而对经济和实体流动性的影响还有较大冲击。

【中信建投：QE退出乃预期兑现对市场冲击无需过度担忧】QE退出乃预期兑现，当前国际经济环境远好于上半年，所以在此境况之下的退出对市场的冲击应该远小于此前预期阶段对市场的影响。开启100亿规模的缩减象征意义大于实际，标志着美联储长时间以来的超级宽松货币政策正式进入转向阶段，但就美联储从提出QE退出议题到正式宣布退出的长时间的纠结、犹豫，以及以100亿美元作为试探性的开端，结合明年美国经济复苏虽然仍将继续，甚至还会进一步走强，但是通胀压力依然尚远的境况，预计美联储QE缩减的节奏会慢于此前的计划，或许要到明年3季度末才能彻底结束。

【申银万国：全年吸收外资规模仍保持稳定态势】2013年11月全国实际使用外资金额84.8亿美元，同比增长2.35%，比上月小幅提升1.1个百分点，高于去年同期7.72个百分点，利用外资连续10个月保持正增长。8月以来吸引外资呈现稳定增长走势。当月新批设立外商投资企业2250家，同比增长-9.3%，略低于今年1月以来-7.6%的平均增速。

dahu0717

------券商12月19日行业研究观点汇总------

摘要 国泰君安：集成电路产业链股票估值有望持续提升；国泰君安保险行业2014年策略：投资品向消费品转型；国泰君安房地产行业2014年策略：改革之年修复之年；安信证券轻工制造行业2014年策略：两个潜在千亿市场；安信证券汽车行业2014年策略：风雨兼程再扬帆；安信证券证券行业2014年策略：准入放开后的挑战；安信证券通信行业2014年策略：4G仍是重点。

【国泰君安：集成电路产业链股票估值有望持续提升】12月18日，发改委、工信部和北京市政府共同成立北京市集成电路产业发展股权投资基金，对一批骨干企业、重大项目和创新实体或平台进行投资，目前开始公开筛选基金管理人。对此，国泰君安12月19日发布点评报告表示，不排除其他集成电路领先城市（比如上海）推出类似基金的可能性。国家安全+国企改革两大主题有望持续推升产业链股票的估值，去IQT大势所趋，直接受益的股票包括：同方国芯(行情 消息 资金)（民用+军用IC）、上海贝岭(行情 消息 资金)（CEC旗下的半导体资本平台）、七星电子(行情 消息 资金)（半导体设备）、上海新阳(行情 消息 资金)（半导体化学品）、长电科技(行情 消息 资金)（封测，直接受益于海思、展讯和锐迪科的崛起），华天科技(行情 消息 资金)（TSV先进封装）、苏州固锝(行情 消息 资金)（封测，MEMS）、北京君正(行情 消息 资金)（低功耗MIPS处理器，应用于穿戴式设备）；新增中芯国际（外部资金支持资本开支，改善盈利）、国民技术(行情 消息 资金)（民营转制完成+20亿超募资金）。

【国泰君安保险行业2014年策略：投资品向消费品转型】保险股已跨越拐点，行业发展预期将得到全面修复，2014年获得超额收益的几率大大增加。公司推荐：新华保险(行情 消息 资金)、中国人寿(行情 消息 资金)、中国太保(行情 消息 资金)。寿险方面，保险产品正从投资品转型为消费品，复苏启动。十八届三中全会后养老消费兴起，年金税延政策推出，保险产品正从投资品转型为消费品，复苏启动；预计2014年个险新单将增8%，银保新单将先抑后扬，增长10%，总体新业务价值增速将回升至6%以上。产险方面，综合成本率将高位运行，拐点需静待监管政策出台。汽车销售景气度回升推动车险保费平稳增长，且非车险增长平稳，预计2014年产险保费增长15%以上；2014年综合成本率高位运行，能够迎来拐点，需静待产险监管政策的出台，下半年是重要的观察窗口。

【国泰君安房地产行业2014年策略：改革之年修复之年】从住房价值量和GDP对比等来看，房价仍未达泡沫顶峰，长期需求仍在，城镇化、改善性和拆迁需求推动下，预计年均需求12.3亿平。房地产实际政策更加市场化，十八届三中全会和2013中央经济工作会议都未提房地产调控。预计土地改革、国企改革、新型城镇化等都会带来制度红利。房地产行业估值、持仓均位于历史低位，行业平均9倍PE、1.9倍PB，向上空间大。看好制度之美、模式之美、三高之美，推荐招商地产、金地集团(行情 消息 资金)、保利地产(行情 消息 资金)、华侨城；中华企业(行情 消息 资金)、深振业、电子城(行情 消息 资金)、世联地产(行情 消息 资金)；荣盛发展(行情 消息 资金)、华夏幸福(行情 消息 资金)、阳光城等。

【中信证券(行情 消息 资金)：百货超市增速环比回落实体零售仍处低位】短期看，11月社消增长13.7%，增速较上月明显改善，但线下50家及3000家数据显示实体零售仍处低位。推荐基本面高成长永辉超市(行情 消息 资金)（后台日臻完善，份额稳健提升）、潮宏基（K金珠宝龙头受益珠宝消费旺季）、海宁皮城(行情 消息 资金)（估值便宜、预计未来一个季度催化剂较多：新项目超预期签约、哈尔滨招商，北京立项，金融创新等）；上海国企改革方案出台，推荐受益国企改革的友谊股份(行情 消息 资金)（机制改善对业绩弹性大，2013年PE 16x）、老凤祥(行情 消息 资金)（黄金消费优周期，业绩成长性好、估值合理）及具备国资改革预期的重庆百货(行情 消息 资金)、鄂武商A、银座股份(行情 消息 资金)、王府井(行情 消息 资金)。

【安信证券仪器仪表行业2014年策略：建设生态文明监测先行】政策驱动环保产业未来5年年均增速17%左右，随着火电脱硝、大气污染监测及新的监测因子增加，环保检测仪器行业的需求规模保持20%以上的快速增长，维持环保检测仪器行业“领先大市-A”投资评级。重点推荐技术研发实力强，产品技术实力雄厚及存在并购预期的公司雪迪龙、聚光科技(行情 消息 资金)；重点关注先河环保(行情 消息 资金)。

【安信证券轻工制造行业2014年策略：两个潜在千亿市场】近年我国互联网彩票行业高速发展，按照发达国家互联网彩票占到彩票销售总额的20%-40%推算，国内未来互联网彩票市场规模有望达千亿元。政策的明晰和牌照的发放将进一步促进行业发展，手机彩游等领域蕴藏着更大的市场空间。推荐鸿博股份(行情 消息 资金)（增持-A），彩乐乐在专业售彩网站中排名靠前，手机彩游已在内测；安妮股份(行情 消息 资金)（增持-A），与腾讯平台合作，有利于提升流量，争夺市占率；姚记扑克(行情 消息 资金)（增持-A），与500彩票网合作进行用户引导和收入分成，分享行业盛宴。

【安信证券农业2014年策略：寻找低估值成长确定投资标的】我国畜牧业正处于由农户散养向规模化养殖转变的重要时期，随着规模养殖带来的免疫覆盖率的提升，国内兽药市场处于高速成长期，并且规模养殖促进用药规范化，导致市场份额和行业利润向优势品牌企业集中。预计未来政府强免疫苗采购标准提高将是大势所趋，政府招采市场有望从“低价竞争”阶段进入“优质优价”阶段，口蹄疫疫苗等强免品种价格有望进入上升通道。个股方面推荐业绩增长明确的中牧股份(行情 消息 资金)和天康生物(行情 消息 资金)。

【安信证券汽车行业2014年策略：风雨兼程再扬帆】预计2014年行业销量增长约14.8%，略高于今年，其中乘用车增长约16.6%，商用车增长约6.8%。新型城镇化的推进、环保要求的加严及节能与新能源汽车鼓励政策的调整等是促进2014年汽车销量增长的主要因素。对汽车行业维持“领先大市-B”的投资评级。推荐海马汽车(行情 消息 资金)、上汽集团(行情 消息 资金)、广汽集团(行情 消息 资金)、宇通客车(行情 消息 资金)、威孚高科(行情 消息 资金)、均胜电子(行情 消息 资金)、亚太股份(行情 消息 资金)、上柴股份(行情 消息 资金)。

【安信证券交通运输行业2014年策略：紧跟改革步伐】紧跟改革步伐，重点是铁路价改、国企改革：（1）铁路价改：确定性高、对业绩影响立竿见影，重点推荐大秦铁路(行情 消息 资金)，适当关注受益低端客车提价的广深铁路(行情 消息 资金)；（2）航运业：运价底部抬升、预期改善、国企改革以及上升为国家战略等多因素提升估值，重点推荐低PB个股，如中海发展(行情 消息 资金)、中远航运(行情 消息 资金)、招商轮船(行情 消息 资金)，另外*ST远洋(行情 消息 资金)因扭亏摘帽在上半年存在阶段机会；（3）国企改革重点关注处于竞争性行业的中储股份(行情 消息 资金)，区域上主要关注上海以及广东国企改革机会，上市公司重点关注可能有资产整合的上海机场(行情 消息 资金)；（4）收费公路负面政策出清、业绩平稳增长、高股息收益率的宁沪高速(行情 消息 资金)。

【安信证券运输设备行业2014年策略：动车组交付高峰期】未来两年，铁路车辆需求集中释放，动车组迎来交付高峰，铁路设备行业需求增长趋势明确；顶层设计铁路体制改革加快行业长远发展，高铁外交加快中国高铁海外市场出口潜力；为了缓解经济下行压力，铁路投资存在继续上调的可能性，维持行业“领先大市-A”的评级，重点推荐中国北车(行情 消息 资金)、中国南车(行情 消息 资金)。同时，推荐受益于货运价格改革及零部件配套相关公司晋西车轴(行情 消息 资金)、北方创业(行情 消息 资金)、时代新材(行情 消息 资金)。

【安信证券煤炭行业2014年策略：珍重待春风】煤炭行业产能出清的方式将通过高成本企业实现，低成本企业（含运输成本）有望成为幸存者；煤炭行业处长周期和短周期相叠加的周期底部，调整时间长，公司是否有足够的积累决定能够能否度过漫长的冬天，且有能力收购其他企业；2014年行业正式进入整合年，部分产能退出市场带来整合时期，整合的意义一方面是获取资源，但更重要的是获得市场。看好潞安环能(行情 消息 资金)、盘江股份(行情 消息 资金)、中国神华(行情 消息 资金)。

【安信证券电力行业2014年策略：长期趋势与短期业绩平衡】2014年将是电力体制改革重启元年，但电力体制改革对电力行业的影响主要体现在中长期，对2014年影响不大，但可能存在政策出台带来的投机性机会。从电力公司的盈利来看，2014年业绩的不确定性主要来自于2014年年初的电价调整，如果调整幅度低于预期，则存在估值修复机会。但考虑到电价调整的不确定性，暂时维持行业“同步大市-A”投资评级。重点推荐公司为安全边际较高的国电电力(行情 消息 资金)、皖能电力(行情 消息 资金)和华电国际(行情 消息 资金)等。

【安信证券银行业2014年策略：格局重构估值安全】行业ROE趋势下降不可逆转，但已为市场充分预期，估值安全，而未来估值抬升有赖于私人部门投资的持续加速以及利率水平回落，这在明年发生的概率相对较小。维持行业同步大市-A评级。大变革之中要在垄断竞争格局里站稳脚跟需要做到资产端积极转型拥抱新业态、负债端积极竞争与进取，个股方面选择平安银行、民生银行(行情 消息 资金)、兴业银行(行情 消息 资金)、招商银行(行情 消息 资金)、华夏银行(行情 消息 资金)。

【安信证券证券行业2014年策略：准入放开后的挑战】准入放开在行业层面的影响集中在经纪业务。维持行业领先大市-A 的投资评级：1）市场准入放开整体来看冲击有限，并购整合还可引致投资机会；2）券商几乎是金改趋势下唯一加杠杆的金融行业，融资融券等资本业务有望持续增长；3）预计明年业绩增长约30%，且持续性较好；4）金融创新有望重新加速，个股期权、T+0 等是重要催化剂。个股方面，除推荐龙头中信证券(行情 消息 资金)、海通证券(行情 消息 资金)外，建议关注招商证券(行情 消息 资金)、广发证券(行情 消息 资金)、国金证券(行情 消息 资金)（互联网金融）。

【安信证券零售行业2014年策略：O2O升级实现弯道超车】伴随着行业进入微增长阶段，传统零售公司在困境中积极的探索，新业态、新技术、新政策创造的新机遇。行业发展新曙光：购物中心升级、O2O转型、供应链延伸、并购，以及国企改革。随着传统零售企业O2O业务转型的推进，将带来公司业绩和估值的双重提升。根据上市零售公司的经营质地、业态定位、市场地位，以及O2O业务发展战略，精选出“O2O”投资组合：王府井(行情 消息 资金)、友阿股份(行情 消息 资金)、步步高、天虹商场(行情 消息 资金)、苏宁云商(行情 消息 资金)和红旗连锁(行情 消息 资金)。

【安信证券通信行业2014年策略：4G仍是重点】总体而言，自上而下的选股原则为空间优先、业绩为辅；自下而上看好转型类的公司，选择原则主要看新布局业务的市场空间以及对母公司的业绩弹性。看好五个细分板块，重点推荐十个通信公司：4G板块推荐华星创业(行情 消息 资金)和宜通世纪(行情 消息 资金)，金融支付推荐天喻信息(行情 消息 资金)和国民技术(行情 消息 资金)，专网通信推荐星网锐捷(行情 消息 资金)和东土科技(行情 消息 资金)，军工通信推荐海格通信(行情 消息 资金)和金信诺，转型公司推荐天源迪科(行情 消息 资金)和梅泰诺。

【安信证券建筑行业2014年策略：聚焦改革美丽中国】虽然从2012年2季度开始，国家为应对经济下滑，重新加大了固定资产投资力度，宏观经济也逐渐企稳，但未来固定资产投资比重将趋势性下行，建筑行业整体也将进入平稳发展阶段。从已经上市的建筑公司财务数据看，ROE和净利润率指标相对平稳，资产负债率和现金流均不容乐观。在这个背景下，给予行业同步大市的评级，建筑2014年的投资策略是把目光聚焦到受益于国企改革和建设美丽中国的公司上。

【安信证券保险行业2014年策略：机会若隐若现】明年承保业务存在超出预期的可能性，同时目前保险面临的处境类似于加息初期，利差有望扩大，给予行业领先大市-A的投资评级，首选中国平安(行情 消息 资金)。首选平安的理由包括：1、寿险业务今年已经复苏，而且持续性较高；2、率先推出高预定利率保障类产品；3、互联网金融方面做出了有益探索；4、可转债定价完毕，半年后迎来转股期。

【安信证券房地产行业2014年策略：关注工业用地升值】维持地产行业“同步大市-A”的评级，预计明年行业基本面仍处下行通道，工业用地升值及独特模式的企业有机会，推荐组合：金隅股份(行情 消息 资金)、京投银泰(行情 消息 资金)、华夏幸福(行情 消息 资金)。若北京自住型商品房政策推广，建议关注深圳工业用地龙头中粮地产。

【安信证券基础化工行业2014年策略：大浪淘沙金自来】在各个子行业中，关注行业基本面存在拐点的投资机会。从需求角度看，光伏行业复苏趋势不断显现，光伏背板及其基膜需求将迎来春天。重点推荐公司为回天胶业(行情 消息 资金)、东材科技(行情 消息 资金)。从供给端看，由于行业景气度的低迷，粘胶产业新增产能有限，未来两年将是行业开工率不断提升的局面。产品价格上涨将是大概率事件，上市公司业绩弹性显著。重点推荐公司为澳洋科技(行情 消息 资金)、三友化工(行情 消息 资金)。

【安信证券医药行业2014年策略：把握三大主题】建议把握“高品质药”、“独家基药”、“器械与服务”三大主题。主题一：高品质药品受益药价政策，面临进口替代的大好机遇。要提升高品质药品的市场份额，国家会在定价政策方面给予支持与引导，推荐恒瑞医药(行情 消息 资金)、华东医药(行情 消息 资金)、常山药业(行情 消息 资金)。主题二：医疗服务行业迎来最佳投资机会。高端医院连锁模式的发展还需要商业医疗保险普等多重因素的配合。推荐爱尔眼科(行情 消息 资金)、和佳股份(行情 消息 资金)、鱼跃医疗(行情 消息 资金)。主题三：基药制度红利尚未结束。基层医疗的发展、基药制度的实施给基药生产企业带来发展机遇。从政策导向看，未来基药市场蛋糕有望迅速做大，优势品种将从双重获益。

【海通证券(行情 消息 资金)传媒行业2014年策略：投资趋向龙头弹性蕴藏机遇】明年的投资热点目前比较确定的依次是彩票、教育和4G推动。互联网教育潜在的市场规模很大，目前淘宝等巨头公司也在参与网络教育市场，也是投资应关注的方向。2014年一方面要投资于龙头公司确定性的发展，也要关注个股基本面重要转变带来的投资弹性机会。维持推荐蓝色光标(行情 消息 资金)、华策影视(行情 消息 资金)和掌趣科技(行情 消息 资金)。

【西南证券(行情 消息 资金)：汽车销量持续超预期限购影响有限】从进入四季度汽车行业的产销情况来看，今年销量超预期的可能性很大，12月汽车整体销量将持续超预期，同比增速将维持在15%的水平。近期天津的限购将在短期内产生一定压力，也给明年的车市增加了较多不确定，汽车行业中长期的稳定增长是确定性的，部分城市的限购不会对此有根本影响，行业内的优秀标的依然具备投资价值。继续推荐：一、产品竞争力强大，市场份额不断提升，明年成长性确定的长安汽车(行情 消息 资金)；新车型推出加快，产能稳步提高，跨入二次发展阶段的海马汽车(行情 消息 资金)。二、基本面稳定，受益国企改革与新能源政策的上汽集团(行情 消息 资金)，宇通客车(行情 消息 资金)。三、受益于大气环保与国IV推广的威孚高科(行情 消息 资金)；受益国家科技创新，技术服务空间巨大的中国汽研(行情 消息 资金)。

dahu0717

------券商12月19日个股研究观点汇总------

摘要 中金公司：N浙能盈利能力和成长潜力都显著优于行业平均；申银万国：远光软件(行情 消息 资金)燃料智能化领域又一次资本整合；申银万国：开尔新材(行情 消息 资金)业绩高增长确定性增强；申银万国：索菲亚产能扩张布局长远中期发展保驾护航；中信证券(行情 消息 资金)：盛运股份(行情 消息 资金)贵州项目进一步确保成长性；海通证券(行情 消息 资金)：上海机场(行情 消息 资金)国际航线继续保持高增长。

【中金公司：N浙能盈利能力和成长潜力都显著优于行业平均（推荐）】首次覆盖，推荐评级。看好公司的持续发展前景。公司的盈利能力和成长潜力都显著优于行业平均；集团的承诺（分红/股本转增/增持计划）亦为投资者提供充足安全边际，给予推荐评级。多种方法比较，公司内在价值的合理估值区间在7.0-7.8元/股，较发行价5.53元/股有27-41%的提升空间。前期项目获批和集团优质资产注入是股价潜在的催化剂。

【申银万国：远光软件(行情 消息 资金)燃料智能化领域又一次资本整合（买入）】公司发布公告，全资子公司集睿思拟与自然人王辉先生共同投资设立远光智和卓源科技有限公司，集睿思和王辉先生分别出资2200和1100万元，分别占新成立公司注册资本的67%和33%。本次投资属于公司董事会审批权限范围，不需要股东大会批准。成立远光智和卓源本质上是一起并购事件。预计2013-2015年收入分别为9.4、11.7和14.6亿元，净利润分别为3.7、5.0和6.6亿元，每股收益分别为0.80、1.07和1.42元。维持“买入”的投资评级。

【申银万国：开尔新材(行情 消息 资金)业绩高增长确定性增强（买入）】公司三大业务逻辑清晰，为公司高增长业绩提供有力保障。另外，公司目前幕墙业务团队仍在不断完善，前期人员薪酬投入相对较大，预计未来管理费用或有较大下行空间。预计公司后续脱硝业绩或将超预期。维持公司2013-2015年摊薄EPS分别为0.49/0.82/1.06元，并维持公司“买入”投资评级，目标价24.6元。

【申银万国：索菲亚产能扩张布局长远中期发展保驾护航（买入）】公司的高速增长并非偶然，得益于管理层一直以来的高瞻远瞩和长远布局。在定制衣柜的高速发展期，公司已经开始着手布局未来5-10年的业务方向和产能扩张，向大家居的发展方向稳步拓展因产能从建设到投产释放效益需要一定时间，维持公司13-14年0.54元和0.75元的盈利预测，目前股价19.93元对应13-14年PE分别为37.1倍和26.5倍，维持买入。

【申银万国：康得新2014年光学膜业务全面推进值得期待】公司目前已成为国内光学膜行业的领导企业，张家港产能完全投产后，产品线也更为丰富，高竞争力品类不断推出，预期四季度业绩增速将实现较大幅提升，同时预涂膜业务发展持续向好，维持此前盈利预测，预计2013-2015年每股收益分别为0.80、1.14、1.50元，目前股价分别对应2013-2015年29/21/16倍PE，其中假设光学膜13-15年销量为7000、11500、16000万平米，售价分别为40、38、37元/平米，毛利率为33.5%、33.5%和32.0%。公司在国内预涂膜行业需求快速增长、产能快速投放的背景下，业绩增长较为确定；光学膜业务在成功突破一线厂商后，快速增长趋势明确，且未来超预期可能性大。

【中信证券(行情 消息 资金)：盛运股份(行情 消息 资金)贵州项目进一步确保成长性（买入）】考虑到此次凯里项目未来具体实施进度尚存一定不确定性，且投资规模仍在预测范围内，维持公司2013-2015年0.71/1.34/1.69元的盈利预测不变，目前股价对应P/E为46/25/19倍。考虑到公司未来成长空间广阔、后续项目持续超预期可能性以及重组后协同效应会在2014年得到更加充分体现，结合行业平均估值水平，给予公司2014年30倍P/E，目标价40.3元，维持“买入”评级。

【安信证券：中储股份(行情 消息 资金)6个月目标价为12元（增持-A）】预计公司2013年-2015年的EPS分别为0.37元、0.41元、0.49元，当前股价对应2013年动态市盈率为30倍；下调评级至增持-A，6个月目标价为12元，相当于2013年32的动态市盈率。

【海通证券(行情 消息 资金)：上海机场(行情 消息 资金)国际航线继续保持高增长（买入）】公司国内线流量出现回升。国际航线继续保持高增长。未来几年催化剂比较多，上海自贸区、可能的资产注入、迪尼斯。预计公司13-14年EPS分别为1.03、1.20元，12月18日收盘价分别对应今明两年PE估值分别为约15倍和13倍。继续推荐，维持“买入”评级，目标价18元，对应2014年15倍PE。

【平安证券：中炬高新(行情 消息 资金)地产业务可能放缓（推荐）】预计公司13-15年实现每股收益0.24、0.32和0.42元，同比分别增51%、32%和34%，最新收盘价对应的PE分别为45、34和25倍；分部来看，2013年调味品贡献EPS为0.23元；地产为0.02元。未来，公司调味品成长路径清晰，维持“推荐”评级。

【西南证券(行情 消息 资金)：峨眉山A定增价高于底价15%彰显投资者信心（增持）】公司定增发行价与底价比溢价114.88%；6000万增资万年实业；四川明年为“旅游投资促进年”。预计公司2013-2015年EPS分别为0.65元、0.84元、0.92元。维持“增持”评级。

【宏源证券(行情 消息 资金)：沧州明珠(行情 消息 资金)收购终止不改基本面向好预期】沧州明珠(行情 消息 资金)发布公告称，由于交易双方对交易标的的估值存在较大分歧，交易价格无法达成一致，故而决定终止本次发行股份购买资产事项，在未来六个月内不再筹划重大资产重组事项。收购终止不改公司基本面向好预期，依然看好公司未来发展。

【国信证券：兆驰股份(行情 消息 资金)积极向“制造商+运营商”转变（推荐）】公司一直在积极的从制造商向“制造商+运营商”的转变，相比同类公司而言，公司很好地顺应时代的变化率先改变了自身的经营模式，期待和看好公司的转型。预计13/14/15年EPS分别为0.58/0.86/1.15元，维持“推荐”评级。

【招商证券(行情 消息 资金)：贵州百灵(行情 消息 资金)后续研究值得期待看好长期发展（强烈推荐-A）】维持公司14年、15年的盈利预测为13-15年收入同比增长20%、26%、25%，净利润同比增18%、30%和25%，实现EPS 0.56元、0.72元和0.90元，对应PE为40X、31X、25X。虽然公司去年主营药品业务受毒胶囊事件影响增速趋缓，但公司以销售见长，银丹新进全国基药目录后续值得期待，苗药整合带来的想象空间大，同时战略性介入保健饮品领域，近期又布局糖尿病苗药和糖尿病专科医院，看好公司长期发展，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

【招商证券(行情 消息 资金)：网宿科技(行情 消息 资金)综合实力再获认可（强烈推荐）】根据新闻资料，网宿成为亚马逊公有云AWS唯一优选CDN服务商并同时提供IDC服务，公司综合实力再次得到肯定。判断公司明年仍将维持迅猛的增长态势，预计2013、14年EPS为1.40、2.14元，维持“强烈推荐“投资评级。

【广发证券(行情 消息 资金)：三友化工(行情 消息 资金)拟建热电项目可显著提高盈利能力（买入）】测算公司2013-2015年EPS分别为0.25元、0.35元和0.46元。公司作为粘胶短纤、纯碱双龙头，有望受益于粘胶短纤与纯碱行业底部反转；同时，公司未来各项业务具有明确的产能增量，且子公司盐田有望受益于唐山国际旅游岛开发。此外，股权激励行权业绩条件、新建热电项目等进一步增强了业绩确定性。综合考虑上述因素，给予“买入”评级。

【华创证券：海格通信(行情 消息 资金)有望随着国防信息化推进持续快速发展（强烈推荐）】在国防信息化大趋势下，公司作为具有通信、导航、雷达、频谱监测、模拟仿真全系列产品线的国防无线电龙头供应商，有能力为我国的国防信息化提供从网络网系到单机设备的一揽子解决方案和产品。同时，公司国企的背景和灵活的激励机制，使公司在国防供应体系改革中具备较强的资源整合能力和综合竞争力。公司有望随着国防信息化的推进持续快速发展。考虑到新并购公司未来业绩的增厚和资金利息的减少，上调公司业绩。预计公司2013年、2014年的EPS分别为0.52元、0.8元。对应PE37、24倍，维持“强烈推荐”投资评级。

【东吴证券(行情 消息 资金)：凯撒股份(行情 消息 资金)业绩增量质量均有望提升（谨慎推荐）】公司谋求全方位的销售网络建设，一方面募集资金建设销售网点；一方面借助新兴渠道消化库存，如与唯品会等电商展开合作，公司自身也在电商方面有所投入。c、多元化尝试。在主业之外寻求高投资回报的项目作为补充。鉴于以上几个方面，预计13、14、15年的EPS分别为0.11元、0.15元、0.21元。对应PE分别为79X、58X、41X。鉴于未来成长性有保证且存在超预期可能，给予“谨慎推荐”评级。

【西南证券(行情 消息 资金)：胶印油墨龙头科斯伍德(行情 消息 资金)具备较大成长空间（增持）】公司于2012年收购了法国知名的油墨生产企业Brancher，Brancher公司主要产品为紫外线光固化油墨和食品级包装油墨，这两类产品的毛利率均高于普通的胶印油墨。通过这次收购，公司将进一步丰富高端油墨产品线，并利用Brancher的品牌、技术和渠道优势，提高公司品牌的国际影响力，积极向海外市场拓展。预计公司2013、2014年EPS分别为0.33元、0.52元，对应动态PE分别为32.96倍、21.17倍，给予“增持”评级。