可转债周报:仍以逢高派发为主

你好2012

可转债周报:仍以逢高派发为主

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：你好2012 浏览：1314 回复：0

我们的观点与逻辑: 一周走势回顾: 本周上证指数在周一止跌回稳后开始反弹,周二周三在金融股的带动下出现较大幅度的上涨,但持续动力明显不足,周四周五在券商股11月较差业绩公布后,再度回调。本周可转债的表现基本跟随了A股的节奏,冲高后展开调整。 趋势判断: 央行周二以利率招标方式开展了7天期逆回购操作,交易量180亿元,但周四暂停了14天期逆回购操作,本周公开市场操作以净回笼告收。 在11月央行数度净投放后,央行再施净回笼,显示其央行流动性政策中性偏紧的基调。而14天逆回购此时暂停,显示资金价格已基本令央行满意。今年回购利率整体仍呈现稳中向上的态势,表明央行合意的资金利率中枢在抬高。我们认为,临近年末,资金面进入传统意义上的紧张时段,当前利率水平较难回落。 投资策略: 在周末新股发行改革意见出台后,A股市场出现了明显的风格转换,在优先股试行消息推动下,权重股表现积极,带动指数出现较大升幅,同时受到估值冲击的创业板指数展开了持续回调。我们认为,存量资金的这种转移,导致了上证指数的这波上涨,如果没有增量资金的加入,这种上涨较难持续。A股市场在短暂反弹过后,仍将面临资金面的严峻考验。虽然短期显示热钱再度涌入积极,但央行不会坐视不管。IPO将在一月重启,优先股试点行将开始,其从本质上也是扩大供应的一种方式,1月也是传统资金面最为紧张的时刻。 此外美联储在近期缩减QE的预期也越来越强烈。无论债市和股市都将面临流动性的严峻考验。A股在经历当前反复后,仍有调整需求。 可转债市场较难在A股调整过程中获得机会,我们建议逢高派发,等待入市时机。