建材行业2014年度投资策略:青山遮不住,毕竟东流去

六个梦

建材行业2014年度投资策略:青山遮不住,毕竟东流去

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：2270 回复：0

股票不会一直脱离良好基本面。2013年大家最困惑的问题在于,行业基本面是令人欣喜的,远好于大部分周期行业,但是股价多数时候都以经济转型为由被贴以颓废的标签。我们认为2014年随着新股开闸等事件发生,市场风格会有所变化,优质蓝筹有机会。在本文中我们也阐述了日本在经济转型期间建材股的一个表现:价格在涨,但部分年份股票跌,不过最终还是回归基本面,绝对相对收益都能获得,正所谓“青山遮不住,毕竟东流去”。 12Q4开始是本轮水泥价格向上周期起点,2013年行业旺季频频超预期,尤其是华东、中南、西南。其原因在于,一是来需求增长好于去年,并且快于新增产能的增长,全年需求增长8%,供给增长6%(未考虑淘汰落后产能);二是供给控制即协同仍然发挥了不小的作用。我们构建的指标显示,上半年的超预期其实主要来自于需求的增长,而下半年的超预期除了需求外,供给控制也较大影响了涨价的幅度。我们认为12Q4始是本轮水泥价格向上周期的起点,这将一直延续到需求没有增长或者一轮新产能开始投放为止。 2014年景气判断:1、水泥:景气度更好,景气好转的范围也更广。预计2014年水泥需求增长6.5%,供给增长4%(未考虑淘汰落后),理论上价格上涨幅度应该更高,其中(1)华东、华南、中部、西南多数区域表现的更明显,因为供给端表现更好;(2)华北区域由于环保停产原因,景气将从底部回升。若西北的拟建产能能如政策所言得到遏制,则中期之后有回升希望。2、玻璃:价格上涨将导致产能释放加快,盈利预计与今年基本持平。 投资策略:1、我们在11月初的“晶”点中就连续提示加大水泥的配置,我们认为这个建议可以继续持续,主推龙头海螺水泥、冀东水泥,同时推荐华新水泥,关注西北区域的变化,新的盈利预测和投资评级见下文。2、新型建材仍是中期成长主力,近期调整后继续加仓东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻A等。