2013年11月宏观数据预测:国内经济延续回落趋势

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2013年11月宏观数据预测:国内经济延续回落趋势

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xzxhp 浏览：10568 回复：0

核心观点: 1、十八届三中全会通过的《决定》提振市场对中国经济中长期发展的信心,不过短期内,由于投资进入淡季回落和海外圣诞订单的不可持续性,总需求水平较之前开始回落。故四季度整体经济增速向下趋势较为明确。11月汇丰PMI初值显示,企业库存行为随需求变化迅速调整,短期内的去库存趋势将压低经济增速。 2、预计11月CPI同比增长3.3%,PPI同比增长-1.6%。商务部公布本月前三周食用农产品价格,指数环比下降0.1%。粮食、肉类和水果上涨,其中水果上涨明显,其余品种均有不同程度下跌,其中蔬菜跌幅最大。本月叶类菜供给增加,供过于求,导致价格下跌。由于消费旺季和天气因素叠加,水果价格上涨明显。 能繁母猪和生猪存量均处于历史高位,在需求的支撑下,本月猪肉价格小幅上升。 受原料成本上升压力小,猪粮比位于盈亏平衡点上方,养殖有望在今年维持盈利区间。禽类价格保持稳定,蛋价格略有回落。生产资料价格指数月均值环比整体略为下降,发电量以及多项高频数据较10月回落,国内原油价格本月小幅上升,国内的工业需求依然受到产能过剩的压制。 3、预计11月M2同比为14.0%,新增信贷在6000亿元。我们预计四季度通胀继续上行,11、12月和2014年1月跨境资金月均流入规模在1500至2500亿元之间,现阶段货币政策空间有限。央行更加重视中周期的角度强调“防风险”目标,四季度贷款投放规模也难超预期。此外,虽然外围跨境资金持续流入,不过近期市场传闻监管层希望银行进一步降低杠杆率,针对同业业务的“9号文”呼之欲出,市场流动性持续偏紧,收益率曲线明显上移,预计四季度M2继续下行。 4、预计11月工业增加值同比增长10.0%。微观高频数据显示,11月中上旬发电量同比增速依然高于去年同期,粗钢产量环比波动较小,但水泥价格涨幅放缓,螺纹钢价大致与10月底持平。综合以上数据,我们认为11月工业增加值环比增速变化不大,考虑11月基数高于10月,预计本月工业增速小幅回落。 5、预计11月固定资产投资累计增速为20.0%。四季度投资活动趋于平淡,基建投资增速有所放缓。受调控政策预期和销售形势改善速度放缓的影响,四季度以来房地产投资明显下滑。受前期总需求水平改善的影响,制造业投资增速有所回升,但不足以抵消基建和地产投资增速的回落。故11月投资增速继续小幅下滑。