造纸轻工行业跟踪分析报告:生活用纸市场需求偏弱,家具销售受益地产旺季,溶解浆价格调整有限,包装行业关注内需龙头

六个梦

造纸轻工行业跟踪分析报告:生活用纸市场需求偏弱,家具销售受益地产旺季,溶解浆价格调整有限,包装行业关注内需龙头

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1908 回复：0

保定地区纸厂复产跌价,生活用纸市场需求偏弱 本周木浆价格趋稳,几无调整。受保定纸厂开机复产、开工率陆续提升影响,华北地区纸价出现回落,幅度在100~200元/吨;华南、西南地区纸价维持平稳。我们认为,在需求整体偏弱、纸厂库存偏高的情况下,纸价提涨缺乏支撑,预计华北地区纸价仍存在进一步下调的可能。龙头企业能够凭借渠道品牌优势不断扩大市场份额,给予生活用纸龙头“买入”评级,推荐上市公司中产品结构最齐全、品牌渠道优势最明显的恒安国际(H股)。 家具销售受益地产旺季,未来需求关注行业政策 今年前十个月房地产投资增速始终保持在高位,商品房销售同比增速远超去年同期,但随着热点城市房价的一路高歌,房地产政策继续收缩的趋势也在加强。我们认为,三季度地产销售旺季为未来半年家具市场提供了有力的需求支撑,但在地产政策不甚明朗的背景下,下游家具需求的稳定性有待考量,我们将密切跟踪相关行业数据。基于以上分析,我们继续给予家具行业“买入”评级,关注库存、现金流优势明显的定制家具行业。 溶解浆实单价格难提涨,需求不济制约行业复苏 本周粘胶价格继续回落300~400元/吨,棉浆粕小幅上涨50元/吨,但实单价格少有调整。国产溶解浆市场走货情况一般,前期商家虽提涨报盘,但下游粘胶厂家抵触心理较重,实际成交有限,主流报盘在7000元/吨左右。我们认为,在纺织需求没有明显改善之前,近期溶解浆市场报盘以稳定为主,调整幅度有限。鉴于投资时机尚未到来,我们对上市公司暂不予推荐。 塑料包装原料价格小幅波动,关注低估值的包装龙头 本周,纸包装原料价格持稳于上周,塑料颗粒小幅波动100~150元/吨。10月份数据显示,家电和消费电子行业增速环比回升,食品饮料、日化行业继续保持稳健的增速,我们认为四季度应关注内需消费行业的包装龙头。综合考虑订单稳定性和目前估值水平,我们推荐合兴包装和永新股份。 风险提示 经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料过快上涨导致企业盈利能力下降。