宏观经济动态跟踪与预测(第18期):三中全会掀开改革新篇章

陈朝霞

宏观经济动态跟踪与预测(第18期):三中全会掀开改革新篇章

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：陈朝霞 浏览：15746 回复：0

研究结论 国内数据:10月财政收支数据都出现明显改善,财政收入的改善与经济稳中趋升、PPI同比趋势性修复有关;财政支出的显著改善,有利于经济形势的企稳复苏,或致4季度经济的超预期。 国内政策:此次三中全会掀开了一个新的篇章,即从过往的“GDP锦标赛”转向“改革锦标赛”,在强有力的体系和意志推动下,或将彻底改变以往改革推不动的局面,激活改革基因,形成更强的改革合力。不管你喜不喜欢,现在顶层看着你是真改革还是混日子了。 流动性:近期央行暂停逆回购的行为对市场形成了较大的负面影响,货币市场利率和债券市场利率均已大幅上行。从2010年货币市场利率的走势和社会融资规模的结构变化来看,验证了市场利率上行是利率市场化的主要表现,同时市场利率与存款利率之间差额的扩大,又进一步导致脱媒的加速,表现为商业银行表外业务及其他金融创新的层出不穷,或许中国目前正位于欧美等发达国家上世纪80年代放松金融管制的前夕,市场利率保持高位运行短期内难以改变。预计随着财政资金集中支出步伐的加快,流动性紧张格局或有改善。 海外经济:本周数据方面,欧元区三季度经济增速虽环比增长,但低于预期,10月通胀0.7%,市场担心欧元区通缩风险,美国数据也较为平淡;在国会听证会上,耶伦释放鸽派政策基调,在预期联储继续维持宽松政策下,全球主要股指上涨。 风险提示 改革推进力度低预期。