黎明前的黑暗 从乐观转向谨慎

孙小小123

黎明前的黑暗 从乐观转向谨慎

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：孙小小123 浏览：2841 回复：1

　　近期IPO 重启预期、通胀和货币政策收紧担忧、年末机构“无心恋战”、临近三中全会部分投资者担心市场对改革预期过高等，导致风险偏好下降，前期涨幅较大的成长股股价压力较大，而在年底基金回归指数、锁定超额收益以及优先股可能推出等因素的推动下，市场风格逐步偏向大盘蓝筹。

　　小股票系统风险正在释放，但尚未释放完全，低估值蓝筹相对收益会更加突出。成长股上涨趋势超预期，下跌趋势也会超预期；夏季策略指出核心交易特征无法证伪使小股票强势可能持续至三季报前，而三季报是业绩证伪的时候，IPO 预期的伤害尚未结束；短期跌多了很快会反弹，但仍建议反弹果断减仓缺乏基本面支撑的小股票。

　　从一年以上的长周期看，消费成长的牛市并未结束，新兴成长的不少标的需要经历数月的休整才有望再出发。当前低估值蓝筹相对收益会更加突出，如果优先股对冲IPO 一起推出，银行和大建筑股可能受益；国企改革受益的也主要是低估值蓝筹，回调提供了很好的买入机会。

　　展望整个11 月，如果改革没有超预期，市场重心仍可能向下，但对于大盘蓝筹云集的上证指数(行情 消息 资金)不必过度悲观，可能跌不深。建议弹继续减仓没有业绩支撑的小股票，继续增加低估值蓝筹配置，除了之前推荐的银行、汽车、家电，还可以关注房地产。

    　国内经济：预期的动荡和冲击正在发生，开始考虑明年。经济仍在预定的区间内运行，但边际上的变化值得关注。就外围而言，疲弱的就业和债务上限问题使得QE 退出延后，这使得流动性环境从资金流出央行放水到资金流入央行收紧，尽管中性的货币政策并没有改变，尽管我们不认为6 月底的流动性危机会再现，但市场对于从紧的预期在增强。

　　就国内而言，全年GDP7.5％的目标完成，四季度经济可能是稳中有降。全年CPI3.5％的目标问题不大，四季度将试探上限。在增长问题不大情况下，房地产调控的重要性凸现。三中全会改革临近，但改革布局意在长远，除了关注3-5 年如何，2014 年可能更实在。对于改革可以有很多设想，但最终的方案和行动计划尚需要确认和明确。在这种情况下，我们从乐观转向谨慎。在这一期间，我们将围绕一系列会议，加大调研，以期对未来改革大布局有一个更加准确的把握。
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邵星凌

分析的非常好，下跌未变，但相对空间有限！