湘财证券策略周报：谨慎应对政策过渡期

真不容易

湘财证券策略周报：谨慎应对政策过渡期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：真不容易 浏览：1175 回复：0

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　　湘财证券策略周报


　　官方PMI指数创18个月新高。国家统计局2013年10月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，为18个月以来的新高。此前公布的汇丰中国制造业预览值也创出8个月新高，显示中国制造业景气持续回升。


　　10月生产指数回升幅度最大，新订单指数回落制约上升空间。10月份官方PMI指数回升，主要受生产指数推动。10月生产指数为54.4，较9月份回升1.5个百分点，回升的幅度高于制造业采购经理人指数0.3个百分点的回升幅度。我们关注到生产指数回升的同时并没有新订单指数的支撑，相反10月新订单指数回落0.3个百分点，新出口订单指数回落0.3个百分点。我们认为，10月生产指数或许是制造业企业主动补库存带动的生产景气回升，在终端需求疲软的情况下，制造业主动补库存带动的生产景气不具有持续性。


　　10月进口指数显示内需出现回落：10月进口指数为50%，较9月份回落0.4个百分点，结束了连续3个月回升的趋势。我们认为，进口指数回落显示国内生产和终端需求再度疲软，结合新出口订单指数同步回落的现状，10月国内外需求同步呈现放缓。


　　2014年经济增长目标或将是影响市场的新不确定性因素：周末李克强总理在与企业家经济座谈会上表示，明年经济形势依然错综复杂，将就确定明年经济增长目标听取专家和企业家的看法，并认为目前我国经济已进入新的发展阶段，维持过去那样的高速增长已不现实，但发展是解决一切问题的基础。我们认为，李克强总理表态的实质或许是明年仍需要维持一定的经济增长目标，但明年的经济增长目标或将存在下调，除了李克强说的高增长态势不可持续外，按照2015年经济增长目标，经济增长速度只要保持在7%左右就可以实现。


　　政策过渡期市场区间震荡静待政策明朗。我们认为，未来的三中全会及之后的中央经济工作会议将使得市场处于政策过渡期内，政策过渡期内对市场保持谨慎，并静待政策明朗。在当前经济与政策背景下，市场面临宏观经济政策、经济回升基础、地方债务、三中全会未来政策方向、短期货币政策两难及2014年政策方向等诸多不确定性，将制约市场上升的空间，市场整体上将呈现区间震荡的行情。从投资机会的角度来看，基于对市场未来不确定增加的考虑，建议关注通信、医药、食品、新能源及节能减排和军工等行业的投资机会，从主题性投资机会来看，可以关注上海国资改革、土改、二胎放开等三中全会改革主题的投资机会。