A股系统性风险有限 成长股进入分化期

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A股系统性风险有限 成长股进入分化期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：llbt 浏览：1140 回复：0

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　　A股系统性风险有限


　　西部证券：周三沪指震荡走高重回2150点上方。我们认为，虽然市场对四季度资金面偏紧的担忧对反弹形成压制，但宏观经济的持续复苏和政策面的“稳增长”决定了近期A股市场的系统性风险有限。


　　从盘面观察，在银行、石油等权重股有所活跃，热点开始向家电、电力、交运等蓝筹品种逐步扩散。在季报披露的敏感时期，蓝筹股的估值洼地和防御性成为市场关注的焦点。而在遭受筹码集中兑现之后，以天津自贸区、高铁、页岩气为首的概念品种率先展开超跌反弹，部分资金的抄底行为激活了此前低迷的市场人气，创业板、中小板指数相继企稳回升。创业板指数在60日均线这一强弱分界线上止跌企稳，对资金参与热情有较大提振。


　　整体看来，市场对政策红利的预期在短暂降温之后再度复燃，虽然炒作力度较前期有所下降，但随着三中全会临近和改革政策逐步出台，相关行业题材有望进一步得到催化，为市场带来结构型投资机会。


　　技术面上，沪指周三重新回到2150点这一重要技术共振区域上，短期内半年线和60日均线将为股指提供较为有力的下档支撑。不过不能忽视的是，沪指在反弹的同时却出现了缩量的迹象，沪市单日量能水平也并未达到千亿这一最小攻击能量。若后市量能不能有效放大，场外资金入场意愿的不足将不利于反弹空间的进一步拓展。


　　成长股进入分化期


　　银河证券研究部：我们认为，成长股已经进入分化期，过去一周的调整只是分化的开始。从历史经验来看，分化期一般要维持 2～3 个月，调整幅度一般都超过 20%。此轮创业板的分化可能要持续到12 月。在调整的初期，对于下跌幅度较大的股票，不宜急着抄底。在调整的过程中，应该冷静思考下一轮成长的方向。


　　从历次市场分化初期的投资者心理来看，存在两种错误的思维。一是认为基本面没有变，只是炒作热点暂时变化，资金流量暂时变化。这种错误的思维模式往往导致错失换仓良机。二是认为下跌空间不大，调整是良性的，其中最具有麻醉性的话莫过于：“别怕，只是技术性调整，下跌空间不大”。于是，下跌变成了温水煮青蛙，跌透了也就伤透了。


　　整体来看，在当前的政策预期中，金融是整体受益的。当前市场进入了艰难的分化期，我们应整体上适度求稳，以防守为主，回避前期过热的概念和过分炒作的板块，寻找在三中全会前后切实受益的行业。在行业和个股的选择上，三季报业绩是关键，对三季报低于预期的品种要谨慎。


　　成长股好时光已去


　　瑞银证券：数据显示，三季度基金对创业板加仓幅度继续扩大，中小板仓位基本不变。三季度基金对中小板和创业板的配置比例分别为23.4% 和14.6% ，超配比例分别为11% 和10.7% ，比二季度分别降低0.6个百分点和增加4.5个百分点，对创业板的加仓幅度显著高于二季度。


　　从基金重仓的行业配置来看，三季度基金对传媒、计算机设备、计算机应用、零售、化学制品等行业加仓幅度比较大；其中，对传媒、计算机设备、计算机应用行业的超配比例创历史新高。从基金重仓股超配的幅度来看，超配幅度最大的行业集中在中药、传媒、电子、计算机、化学制药与制品等行业；而低配幅度最大的行业则主要集中在银行、石油开采、煤炭、证券、有色等行业。


　　我们认为成长股最好的时候可能已经过去，未来市场可能会出现两种风格的分化：一种是资金将可能转向一些有业绩、政策支撑的行业，例如环保行业(污水处理)；还有一种可能是风格从主题炒作回到估值相对较低、景气有望持续回升且有政策支撑的通信设备、铁路设备、食品加工制造、家电等行业。此外，医药行业在消化了三季度业绩风险以及“商业贿赂”事件的冲击之后，存在补涨的可能。 (陈刚 整理)