联化科技:静待医药中间体项目发力

六个梦

联化科技:静待医药中间体项目发力

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1284 回复：0

公布发布2013年度三季报,报告期内实现营收24.19亿,同比增长11.2%。其中,工业业务收入较上年同期增长17.08%;归属上市公司股东的净利润2.96亿,同比增长18.42%;每股收益0.56元,业绩基本复合预期。虽然公司业绩短期增速回落,但看好中间体产业向中国产业转移的趋势及公司未来在医药中间体领域的潜力。小幅下调13-15年EPS为0.83元、1.06元和1.41元,对应PE分别为24.88倍、19.42倍和14.62倍,维持“强烈推荐”评级。
    业绩基本复合预期:报告期内实现营收24.19亿,同比增长11.2%。其中,工业业务收入较上年同期增长17.08%,贸易业务收入较上年同期减少7.30%。归属上市公司股东的净利润2.96亿,同比增长18.42%;每股收益0.56元,业绩基本复合预期。公司预计2013年净利润增速区间为10%-30%。
    环比改善延续,费用上升较快:从3季度单季度来看,实现营业收入9.65亿,同比增长38.89%,环比增长13%。净利润1.02亿,同比增长17.82%,环比增长2.5%。总体来看,延续了2季度的经营改善趋势。公司前3季度管理费用3.5亿,同比增长25%。3季度单季度管理费用1.41亿,同比增长24%。费用增速超过净利润增速,这主要与公司在建项目较多有关。
    等待医药中间体项目发力:公司长期成长的关键逻辑在于医药中间体,但医药中间体定制项目一直受制于产能瓶颈(缺乏按照新GMP规范建造的工厂)。随着公司医药中间体项目的建成、放量,公司增速将会加快。医药中间体业务将会成为公司重要股价催化剂。 风险提示:新建项目进度低于预期风险;医药项目进展低于预期风险。