西部证券策略周报：未来市场弱势难改

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西部证券策略周报：未来市场弱势难改

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：深圳 浏览：943 回复：0

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　　西部证券策略周报


　　◆ 策略视点：目前的政策力度基本能实现政府稳增长，保下限的目标，再加码不仅没有必要，还可能会对通胀形成进一步的压力。随着中国通胀水平在未来两个月继续向3.5%的政策上限靠近，再加上房价持续高位运行，央行货币政策将可能从中性走向中性偏紧。总体来看，未来经济增长后劲不足，政府稳增长动力下降，央行防通胀压力增加，宏观资金面中长期趋紧。我们认为，未来市场弱势难改。


　　◆政府稳增长动力下降。3季度实现7.8%的经济增长，明显超出市场预期。其中政府稳增长政策推动下的基建投资加速贡献较大。此外，地产投资增速持续高位与工业品价格企稳带动下的部分行业补库存也是3季度经济增长超出预期的重要原因。我们认为，目前的政策力度基本能实现政府稳增长，保下限的目标，全年经济增速达到7.5%以上基本上不存在任何困难，再加码不仅没有必要，还可能会对通胀形成进一步的压力。我们认为，政府稳增长动力已明显下降。


　　◆央行防通胀压力增加。9月份CPI同比增长3.1%，较上月出现较大幅度反弹，其中食品价格与非食品价格环比上涨均有所超预期。虽然我们认为当前通胀仍处于比较温和的水平，但其超预期提前步入3%以上的水平还是不可避免对政府尤其是对央行的货币政策产生压力。我们认为，未来通胀仍将呈缓慢上行的态势。随着中国通胀水平在未来两个月继续向3.5%的政策上限靠近，再加上房价持续高位运行，央行货币政策将可能从中性走向中性偏紧。


　　◆未来市场弱势难改。虽然短期经济企稳反弹，但中长期经济增长仍将乏力。经济超预期回升背景下，政府稳增长动力将明显下降。9月份通胀超预期回升，再加上房价持续高位运行，央行货币政策将可能从中性走向中性偏紧。此外，未来IPO的重启以及不断累积的大小非解禁压力也给市场资金面形成压力。从总体来看，未来经济增长后劲不足，政府稳增长动力下降，央行防通胀压力增加，宏观资金面中长期趋紧。我们认为，未来市场弱势难改。