10月收官战：高估值阶段下有结构性机会

74tiger

10月收官战：高估值阶段下有结构性机会

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：74tiger 浏览：981 回复：0

        空头野蛮连砍四刀大盘失血百点 急装新浪炒股利器预警防身！

　　本报记者 杨成万


　　上周日线“四连阴”，2200点得而复失。本周进入2013年上市公司三季报披露的最后时段，同时也是10月市场“收官战”时段，“四连阴”后的市场是继续下行，还是掉头向上？如何操作应对？


　　银行公司三季报“殿后”


　　根据三季报预约披露时间的安排，工农中建交等银行公司及中国石油、中国石化将于本周发布三季报。“这些大盘蓝筹股的业绩表现，将为其行业乃至整体上市公司业绩走向定基调。”中信建投证券策略分析师安尉说。安尉估计今年三季度银行公司的总体业绩增长幅度与上年持平，其对市场的影响趋于中性。


　　广证恒生咨询公司策略部经理张广文说，三季报业绩与经济基本面是同向变化，前三季度经济数据喜忧参半，整体来看差强人意，经济复苏未得到证实，在第三季度经济同比增长7.8%后，第四季度会有所回落，上市公司业绩存在隐忧。


　　深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰则认为，中国整个经济都在进行结构调整，在这个过程中，传统产业的占比会下降，新兴产业占比会上升。


　　对于一般性公司特别是成长性公司，应该用市盈率去估值，但银行系公司有其特殊性，应该更多的观察其市净率和净资产收益率。


　　“401K计划”利好资金面


　　在张广文看来，推出中国版“401K计划”的条件已基本成熟。因为蓝筹股及ETF的估值水平优势明显，同时监管层对股票市场的净化取得比较明显的成效，目前正处于引入增量资金的“时间窗口”。“401K计划”用延缓税收优惠的手段，使大量资金非常稳定且源源不绝地进入市场，长期的资金来源得以保证。


　　“401K计划”的入市资金包括了养老金，养老金是大家的“养命钱”，这会否出现较大的争议？张广文认为，拒绝养老金入市是不明智的，急于把养老金弄到股市来也不切实际，应该循序渐进。


　　据悉，在养老金体系建设方面，监管层要求 “做得实、管得住、有回报”：做得实就是要能做实个人账户，补足亏空；管得住就是需要一个透明、有监督的养老金管理制度安排；有回报就是需要运用资本市场的各种工具进行科学投资，要根据各个支柱不同的风险偏好，对不同性质的养老金做出不同的投资安排。


　　安尉说，目前资金面有些偏紧，如果中国版的“401K计划”能够推出，将对资金面的改善起到一定的作用，但不能把养老金入市与解决股市低迷问题联系起来，不能把解套的希望寄托在养老金身上。


　　吴险峰说，由于经济整体下行，实体经济对流动性的需求减少，所以可供投资的资金相对还是较充裕。尽管在一个中性的货币政策下，资金成本的利率也不会过于高企，只是年关渐行渐近，资金面趋紧是不可避免的事情，而“401K计划”也不是说推就推的。


　　市场进入高估值阶段


　　张广文认为，目前的市场进入了一个高估值阶段，在这样的情况下，上涨预期降低，从上周二开始出现的日线“四连阴”现象已经反映了市场的这一预期。“后市将有一个回调整理过程，至于回调的幅度则不会太大，其中一个重要的原因是作为支撑大盘的权重股估值仍然有优势。同时从某种意义上讲，这样的调整是必要的、正常的，因此也是健康的。”


　　张广文说，在目前情况下，总体仓位应该降低，但具体板块及个股则不同，对权重股的仓位可适当高一些，而对无业绩支撑，前期上涨幅度又较大的小股票宜减持。“从估值情况来看，结构性的高估值将给市场带来一定的压力，主要是以创业板为代表的小股票，其估值偏高。就短期而言，如果没有特别重大的利好出来，市场下跌的概率较大。”吴险峰说，在目前情况下，激烈型投资者可以持有一些成长股，包括宽带中国及其信息消费、智慧城市、LED、节能环保等。而作为稳健型投资者来说，以观望为宜。


　　安尉表示，如果市场关于“IPO将与优先股的推出一并进行”的传闻变为现实，那么，市场回调的压力就更大一些。八届三中全会的改革红利将成为影响市场运行的另外一个重要因素。金融改革、土地流转制度改革等将是市场关注的焦点，不排除有一些结构性的机会。