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《中金财经财经资讯》分析师认为结构转型仍然是中国经济当下最大的特征，医药、传媒和互联网、先进装备制造业等行业内的优质成长股是可以长期坚持的投资方向。 10月16日沪深股市全线下跌，创业板和中小板也遭遇重挫。当日收盘，上证指数(行情 消息 资金)收于2193.07点，下跌1.81%。创业板指数收于1335.10点，大幅下跌3.93%，盘中一度跌逾4%。受到各种市场传闻影响，包括IPO重启传闻，美国债务上限问题，加上中小企业板和创业板估值居高不下，震荡调整似乎在所难免。四季度走势可能更耐人寻味。 今年三季度经济数据不俗，工业增加值、PPI同比增速显著回升。产量和价格两方面的改善推动了工业企业利润增速从6月份的6.3%上升到8月份的24%。 但接受《中金财经财经资讯》记者采访的交银施罗德认为，本轮经济反弹的可持续性欠佳。从需求结构上来看，乐观预期推动的补库存可能是本次改善的主要动力，而没有终端需求推动的补库存通常持续时间短于1个季度。从数据趋势上来看，7、8月两个月的基数非常有利，四季度的高基数使得同比数据预计较难出现大幅上升。 因此，由于复苏的动力较弱，四季度GDP同比增速较三季度可能会出现温和回落。地产投资能否稳定将是一个重要变数。从食品价格周期和通胀预期来看，四季度通货膨胀压力可能仍是相对温和的，CPI可能从三季度的2.7%左右进一步小幅上升到3%左右。 同时交银施罗德认为，三季度经济反弹的可持续性欠佳，如果四季度经济数据不能持续改善，整体指数或难有很大的投资机会。投资者应该重点关注主题性和结构性投资机会。 四季度整体难有风格转换，具备基本面和盈利支撑的成长性个股或仍将得到市场追捧。主要原因在于三中全会的召开给市场带来很强的改革预期，此后除了需要提防三季报风险外，IPO重启预期和地方债务审计结果的出台，都可能对四季度后半段市场产生一定冲击。在主题投资领域，推荐关注改革预期和互联网与传统行业的结合，前者包括二胎政策、土地改革、自贸区政策、财税改革以及国企改革；后者包括互联网金融以及零售行业O2O趋势；行业板块方面，推荐零售、农业、LED、光伏、电力设备、通信设备、食品饮料和医药等基本面有改善或稳定增长的行业。 上投摩根基金也持类似看法，在其四季度策略中表示，短期看，随着宏观经济稳定基调确立，改革领域内长期估值被压抑的传统产业很可能在改革预期带动下出现一波估值修复行情 。但中长期来看，结构转型仍然是中国经济当下最大的特征，医药、传媒和互联网、先进装备制造业等行业内的优质成长股是可以长期坚持的投资方向。 此外，中国内需消费增长出现结构性分化，政府消费受到制约，民生消费升级，收入增长进一步扩散至三、四线城市和中低收入群体，投资者可重点关注商贸和大众消费等行业。 对于当前成长股盛宴下“成长”与“价值”的辩论，上投摩根新兴动力基金经理杜猛表示，成长与价值本身并不冲突。资本市场始终在追求成长，投资者需要判断的是估值与价格是否匹配，股价过度透支业绩就存在一定的短期风险。从市场面来看，短期价值股表现相对更好，但中长线仍是成长股的结构性机会，优质成长股股价的调整也提供了逢低布局的良好时机。
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发表于 2013-10-22 08:52
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