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风行0006

  肖氏新政的核心问题
【 原创: 立春   2013-12-22 15:16   
      本月初股市新政出台的时候，初期被认为是利多大盘“蓝筹”，利空创业板，但渐渐的，市场经过一段时间的琢磨之后，觉得逐渐看清本质了，本次两大改革措施，优先股和IPO，前者属实质利空，后者无所谓利多利空，本来股市就是要融资的，表面上停了一年融资的A股，实际上2013年再融资规模一点也不小，而且不少资金都去填了类似京东方这样的黑洞，与其如此，还不如多些创业板小票，毕竟小而新且精是产生无数机会的摇篮，中小板和创业板的历史可作证，因此在第一天主板和创业板相反走势之后，后面的时间，两者再度相背而行，乃至上周主板大跌5%以上，“蓝筹”代表银行领跌，创业板则相对抗跌，一些个股还较活跃。
      
      
       上周是个什么日子？上周是美联储正式决定将逐步退出QE的时点，这意味着，自金融危机以来，一直需要联储扶着走的经济病人，开始恢复活力了，由此美股 大涨，实现今年第N次创历史新高；欧洲股市普涨，牛市劲头十足，主要经济数据也向好；日经指数续涨， 可以说，全世界五大洲，几乎所有国家的股市都处在牛市当中，泰国和印尼虽然调整，但是前两年的涨幅不菲，高位震荡也在情理中，同是新兴国家的印度股市则更是牛气冲天。
      
       唯独中国年复一年不断下跌， 小跌到大跌，甚是扎眼；也很直面的说明了，中国股市的问题出在制度上，最显眼的一点，是这个市场居然是没有退出机制，而且坚持了二十多年。
      
       如此情况下，肖氏改革的第一要务没能放在建立市场新陈代谢的机制上，也没有强调建立健全市场法治建设，而是仍然把工作重点放在了那个永恒复永恒的主题上-----融资，这个让市场极度敏感加反感的焦点问题上，对此，我们到底应该如何解读，市场下跌确实令人心情郁闷，但是这不能妨碍我们的理性思考，无论如何，今日的时点，都是极其重要的位置，绝不能被情绪所左右。
      
       优先股和重启IPO的本质都是融资，这个很明显，对于一个成熟的市场，这两个没什么问题，没了融资功能反倒是不正常的，本次新政，优先股考虑到了所谓的大“蓝筹”盘子太大，股价长期低迷，接近或跌破净资产，几乎丧失融资功能，所以推出了可能为其瘦身或激活股权流转功能的方案，另一面社保、企业年金、养老金、保险等巨额现金，长期趴在银行吃很低的活期利息，无法在资本市场获得较高的收益，落后于通胀，因此用优先股来搭桥，希望二者搭对，既解决了市场低迷，又为这些不能输的资金找到了稳定增值的途径；
       而IPO新政，提出要向注册制过渡这个纲要后，具体方案上搞了市值配售，甚至细化到深市沪市分开，既要有持股，又要有现金，操心操到一种不可思议的地步，可是实施注册制必须配套的严刑峻法、诉讼制度，却没能拿出一个指导性的纲要，这令市场坐卧不宁，决定出台之后各种解读和争议不断，但是循着一种惯性，人们觉得还是看清楚了一点，那就是本质未变，问市场要钱，尽其所能的要钱本质，好像没有变！
      
       我曾经写过一篇《来了一个懂行的》，表达对肖钢的看法，相比各前任，目前我仍坚持原判，因为从新政的方向上看，还是有可圈点之处，此外此次改革，不会是一两个决定就完事，而是一个长期的组合拳，所以观察期还远，暂不下结论，但就眼前的这两个新政，是可以谈谈看法的。
      
       首先肖钢新政确有新意，但当下仍然在为利益集团服务，这两点都很明显，优先股之策，一来为过去的错误做矫正，平息公众对这些大“蓝筹”无止境再融资的恐惧，二来让那些不能亏空的钱找个好的归宿，但市场要的是锁定持股，而肖氏未能争取到这一点，他们三年后还是要流通权的，这一点目前成为焦点，公众不认可，股价表现为连跌12天，不过，我倒认为在这一点上，公众目前的看法对与否不重要，重要的是那些“不能亏”的钱怎么看，显然，这个政策对他们利益不菲，好处全都拿了，那么我想，现在的乱象，倒是他们进入的好时机，中国股市主体投资者素质不高，涨跌才是他们情绪的指引，后市如果逐渐涨上去，很多人又会调整看法的，根本上，时下中国还是这些利益集团主导的资金最有话语权，酝酿了如此之久的方案，利多的是最大资金源，我不能说这是很坏的事情，很多人都说股市要跌还要跌，但实际上，股市再跌，最担心的是高层，肖钢也担心的要死，再跌的话，施展宏图的机会都不会再有了。
      
       由此可以看出IPO新政里面有一些奇怪的细节限制，表面上是操心操作过了头，但根本上还是希望对市场的冲击降到最低，不希望打新影响二级市场持股的稳定，从而引导市场上涨，而且不要局部上涨，要的是全面上涨，中国不是没钱，社会上钱多的泛滥，中国没有任何时候可以和现在相比，如此急迫的需要一个能吸纳资金的巨大蓄水池，它不工作，所有的社会矛盾会更加激化，经济转型无望，瓦解利益集团也将成为空谈，它一旦运作起来，房地产的压力，居民储蓄的压力，社保、养老、企业年金、保险等不得增值的困境，新兴产业的培养等等，就都能运转起来，这样才能缓解各方矛盾，才能梳理工作，才能调节主次矛盾，逐项推进改革，所以，不妨再观察一段，因为要注意，对新政最满意的，是当前能托起市场的那些大资金。
      
       只是最终掏钱的股民们不会满意，因为利益没有倾向他们，这是我今天要表达的第二层意见，也是我认为的肖氏新政的核心问题，与民争利在中国资本市场是一个常态，今后还会进行下去，其实按成熟资本市场体制来衡量，肖氏新政不能及格，因为资本市场不可以存在包赚不赔的设计，这是错误的，彻底的反市场化，不管你用什么法子，“不能输”的钱一旦被满足了这种属性，它会贻害无穷的，于市场长期的规范性建设不利，此为一；而新股IPO 永远是香饽饽，永远是需要抢购的，必须市值配售的，也是非市场化因素的表现，长期看也是错的，新股经常破发才是常态，需要继续改革，此为二，两个新政，都是反市场化原则的，都不是向着优化企业治理，给最优质的企业最大的利益倾斜这个方向的，到底应该给高分还是低分呢？
      
       给什么分数要看它们最终促成的结果，如果能够引领初步的牛市，对当前就是成功的，反之亦然；因为改革很难一蹴而就，立竿见影，尤其是到了今天这种改革就是革自己命的情况下，迂回和妥协是必须要做的，利益集团如此庞大，改革可不能一下就掀翻桌子。
      
       所以，我对肖氏新政的解读就如同他的现实境遇，从不同立场去看，甚至完全是矛盾的，评分也是对立的，从十八大三中全会提出的基本纲要看，长期前景可期，从新政的获益倾斜度看，可期待资本市场的中期积极反映，但长期还是侵蚀投资者利益的，如何在不断的妥协中纠错，这是一个巨大的系统工程问题，未来注册制和退市制度建立实施之后，很多问题，才能看出真正的端倪，这是我对肖钢主席未来评价要有所的保留的原因。
      
        近期关于股市新政的讨论非常多，李志林先生的观点很有代表性，但总体上，那不是制度设计，还是做表面文章，为了股市上涨而做的设计，未能深入肌理，要想一劳永逸的解决核心问题，最重要的只有一点：尊重资本意志，培养和壮大好公司，边缘化低效率的企业，让良币驱逐劣币，这是能够确保资本市场永久成功的唯一出路，别无他方，尽管证监会能力有限，但是否能无限接近这个目标，还是需要观察的。
      
       尽管我个人对以银行为代表的大“蓝筹”深不以为然，但是如此持续下跌也会威胁国家经济安全的，治病救人前，总不能先把它们弄死，就算边缘化，也是要培养好替代力量，所以不论从哪一个方面来讲，都绝对有必要发动以大烂臭为核心的一波行情，目前中国，应该还是有这个能力来做的，真来的时候，会把所有人神鬼怪预测的什么点位全部击穿，即便如此，蓝筹股已经死过一次，表演过了他们的死亡心电图，如果牛市到来，习李政府和肖氏证监会是否清醒，为避免这种困境再现而做出实质性的变革，这个，才是最重要的。
      

早天

早天 发表于 2013-12-6 13:18
短期看空2周再说

本周上半周进场，再次看多

okfeifei258

强烈呼吁，对于QFII砸盘一事，中国证监会应当与处理光大乌龙指一样，进行严厉地处罚！

首先要进行彻底核查其背后的真实情况到底是什么！决不是调仓这么简单！就像光大事件一样，出事当时都是遮遮掩掩，核查后不是这问题就是那问题！QFII同样要遵守中国的法律！违法了就要严惩不怠！

okfeifei258

建设银行(行情 消息 资金)集合竞价涨幅达4.8%

okfeifei258

中信银行(行情 消息 资金)集合竞价涨幅达6.7%

xhawk

反弹受制于下降通道下轨啊

okfeifei258

上午还是破了2078了，但半个小时后就开始了反弹，上周五的2260的调整基本结束的判断，提前误差只半小时，已经很不错。至于浪型，需要修正。下午收盘后再说。

okfeifei258

xhawk 发表于 2013-12-23 11:31
反弹受制于下降通道下轨啊

看下午，我估计这个压力是短暂的，你说的这个压力线下午就会向上突破了。

likeredai

okfeifei258 发表于 2013-12-23 11:38
看下午，我估计这个压力是短暂的，你说的这个压力线下午就会向上突破了。

:

rbb288

再跌就真丑了，希望银行能在石油双牛的带动下起来:#DAXIAO

xhawk

压力山大啊！
不过按照这几个月股市欲上先下的规律，本周上升穿过上轨还是有希望的

xhawk

如果本周上证综指升破2159点，不知道这个波浪图应怎么画？

沉默的灰狼

学习:::

tyjacky

okfeifei258 发表于 2013-12-23 11:38
看下午，我估计这个压力是短暂的，你说的这个压力线下午就会向上突破了。

我更觉得可能是上面这个波浪型，而不是ab底

tyjacky

目前看我画的C浪时间上远远没到，今天收这里可能是一个短期底部，反弹后我觉得还有新底，1950－2000点左右吧

joymaomao

大盘既然确立2078（11月14日）起非2或c上涨，目前最重要的是做好防冻保暖，而非盲目自信，期待大盘短时间内再次进入上涨周期。权重类股票虽然已经跌得差不多了，但是绝对不会马上进入上涨，中小盘股票还有惨烈一跌。

likeredai

从基金公司来看，70家基金公司中有8家主动加仓，62家主动减仓，主动减仓的公司占绝对多数。管理规模前十名的公司，整体仓位由82.7%下降到76.2%，主动减仓6.2个百分点，主动减仓幅度依然略高于同业平均水平:#DAXIAO

cooljiajia

2050下方不看空。这里是筑底的一种状态，特指蓝筹股。8股创业板不谈

cooljiajia

和楼主方向看了差不多，但是没看那么远，现在是磨人的状态，但低位仓有些好的蓝筹一定要建。

okfeifei258

今天回晚了点，请看图。