聚焦改革红利释放 节后结构性行情延续

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聚焦改革红利释放 节后结构性行情延续

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：深圳 浏览：967 回复：0

　　对照月初“权重与题材齐飞”的热闹，近期市场略显疲态。沪指已连续多个交易日在2200点关口一带横盘拉锯，量能也较前期出现了萎缩，多空双方观望情绪明显升温。


　　目前市场正处于季末银行考核、“十一”长假即将来临的敏感时期。一方面，出于避免节日期间政策反复和流动性回收要求，资金兑现筹码的行为加大了盘中的抛压；另一方面，近日银行间中短期同业拆借利率全面回升，管理层做出了“既不放松也不收紧银根”的表态，对于流动性紧张的担忧再度浮现。不过，我们认为，无论是政策预期的反复，或是流动性趋紧的担忧，对于市场的影响都是短暂和有限的，反弹的基石依然牢靠。


　　回顾近期A股走势，基本面的变化一直是主导股指运行的重要因素。市场处于数据真空期时，股指往往是以震荡整固的走势为主，难有持续强势的表现。而在持续回升的宏观数据出台之后，投资者参与热情明显提升，股指也出现了较强的反弹走势。结合最新出台的数据来看，无论是以中小企业经营为主的汇丰采购经理人指数(PMI)，或是以大中型企业为主的中采PMI指数，均已出现了好转并运行在枯荣线上方。同时，全社会用电量等先行指标也大幅回升，再配合进出口数据回暖，均释放出我国经济增速企稳的信号。这也是近期权重品种表现强势的主要原因。对于后市而言，随着国内外终端需求的改善和政策红利的进一步发酵，现阶段宏观经济运行有望保持稳定状态，A股出现系统性风险的概率不大。


　　诚然，近日管理层对短期内不会有过于宽松的货币政策的表态，使得市场的政策预期出现了一定反复。但我们认为，我国以调结构、促改革的方式来稳增长的主基调并未改变，在构建经济长期健康成长框架的同时，也为中小市值品种提供了更多的政策红利空间。因此，虽然目前市场预期的不明朗将加剧指数波动，但并不会对市场趋势形成根本性扭转。而随着三中全会的临近，改革红利预期仍将是市场关注焦点，经济改革政策的出台有望为市场带来更多结构性机会。


　　(作者单位：西部证券)


　　历年国庆长假前上证指数波动情况一览


　　日期 开盘价-前一天收盘价 最高价-前一天收盘价 最低价-前一天收盘价 收盘价-前一天收盘价


　　1996－9－270.81%2.44%0.13%2.44%


　　1997－9－30－0.06% 1.51%－0.08% 1.23%


　　1998－9－300.15%0.91%0.14%0.91%


　　1999－9－300.25%0.63%－1.09% －0.90%


　　2000－9－29－0.06% 1.12%－0.06% 1.10%


　　2001－9－280.07%0.53%－0.75% －0.00%


　　2002－9－27－0.03% 0.26%－0.64% －0.38%


　　2003－9－30－0.05% 1.16%－0.53% 0.87%


　　2004－9－30－0.13% 0.00%－2.07% －1.64%


　　2005－9－300.11%0.28%－0.42% 0.01%


　　2006－9－290.18%1.08%0.18%0.89%


　　2007－9－280.96%2.79%0.96%2.64%


　　2008－9－260.29%0.56%－2.23% －0.16%


　　2009－9－300.65%1.79%0.33%0.90%


　　2010－9－210.20%0.48%－0.33% 0.11%


　　2010－9－30－0.42% 1.74%－0.50% 1.72%


　　2011－9－300.13%0.52%－0.72% －0.26%


　　2012－9－27－0.04% 3.2% －0.07% 2.6%


　　2012－9－28－0.6%1.6% －0.8%1.45%