广发期货：降雨仍旧偏少 美豆维持高位震荡

胜利前进

广发期货：降雨仍旧偏少 美豆维持高位震荡

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：胜利前进 浏览：1531 回复：0

　　要点：


　　大豆豆粕：各大机构单产预测39-42蒲式耳/英亩，较8月预估继续下调，但未来两周的天气情况对产量有决定性影响，周末降雨仍旧偏少，因此在9月中下旬定产之前，美豆仍以高位震荡为主。


　　大豆市场上，抛售储备继续回暖，建议连豆1401继续在4400-4600元/吨震荡操作为主；8-9月份到港有所放缓，同时天气升水支撑豆粕期价，后期豆粕1401暂以震荡偏强操作为主，但切勿追高。同时前期建议可适当关注买豆粕1401抛1405在150-160元/吨的套利机会，套利继续持有，止盈设臵在320元/吨，目标位臵350-400。


　　菜粕：菜粕市场上，目前市场不确定性在于10-11月份进口菜籽能否如期到港，因此11月合约高位震荡，短期震荡操作，中期可在2800附近逢高沽空；前期建议可关注抛1401买1405在60元/吨的套利机会，止盈设臵在50元/吨，目标120-150元/吨。


　　油脂：我国豆油、棕榈油进口量同比变化不大，库存依然高企，9月份国内中秋国庆消费旺季是油脂市场的主要反弹动力，美豆早霜行情也为市场提供上涨动力，但高库存也抑制其反弹空间，9月份关注库存消化情况。建议投资者保持中短线多头策略，盈豆油1401可在6900-7150元一带逢低做多，棕榈油1401可在5400-5500元一带逢低做多，菜油1401关注在7500-7600元一带的支撑，多头仓位盈利300-600元即可止盈，亏损50-100元建议止损。


　　玉米：供给方面新粮即将上市，丰收或成为大概率事件，需求平淡，中长期玉米依旧下跌趋势，因此策略上建议大连玉米1401短期合约逢高做空，震荡区间2306~2340元/吨。


　　一、豆类市场分析


　　1、 全球大豆市场分析


　　从世界大豆供需看，2012/13年度预计全球大豆产量预估为2.6758亿吨，较上月预估下调44万吨。同时，总消费略微调低至2.577亿吨，较上月预估调低115万吨，期末库存略微调高至6222万吨，高于上月预估的6152万吨。此外，2013/14年全球大豆产量恢复性增产至2.8172亿吨，但较上月预估下调417万吨，同时总消费调低至2.6872亿吨，使得期末结转库存有所调低至7227万吨，但远高于上年度的6222万吨。


　　2、 美国大豆市场分析


　　美国农业部作物生长报告显示，截止9月1日当周，美国大豆生长优良率为54%，低于前周的58%，去年同期为30%，结荚率为92%，低于去年同期的98%和5年均值96%。


　　天气展望：商品气象集团表示，周末美国中西部将会出现降雨，达科他州和明尼苏达州中部的旱情将得到改善，爱荷华州及伊利诺斯缓解有限，目前中西部仍有40%的大豆承受干旱压力。


　　3、南美大豆市场分析


　　南美市场：巴西贸易部称，8月份巴西大豆出口量为540万吨，略低于7月份的566万吨，但高于去年同期的243万吨，豆油出口量9.28万吨，低于7月的11万吨和去年同期的18万吨。


　　国际谷物理事会预计，2013/14年度巴西大豆种植面积将达创纪录的2900万公顷，较上年增长5%，主要因大豆种植收益较高，另外雷亚尔对美元贬值也提振农户种植积极性。


　　4、国内豆类市场分析


　　1)豆类供需状况


　　据国家粮油信息中心预测，2012/13年国内豆粕总消费量为4890万吨，较去年提高5.6%；2012/13年国内豆油总消费量为1245万吨，较去年提高5.5%。国家粮油信息中心预测2012/13年度进口大豆数量为5900万吨，较上年度降低23万吨。2013/14年国内豆粕消费量为5240万吨，较上年度增加7.2%；2013/14年国内豆油消费为1310万吨，较上年度增加5.22%。2013/14年度大豆进口量调高至6600万吨，美国农业部预估为6900万吨。


　　2)油厂压榨利润和库存状况


　　周四国家粮油交易中心计划竞价销售临储大豆503223吨，实际成交417448吨，成交率82.95%，高于上周的79.3%，其中2008年大豆计划销售3360吨，全部成交，均价4276元/吨；2009年大豆计划销售5109吨，实际成交4607吨，成交率90.17%，均价3830元/吨； 2010年大豆计划销售494754吨，实际成交409481吨，成交率82.76%，均价4071元/吨。


　　截止到09月04日，按照1个月前进口美豆成本、国内豆粕和豆油现货价格计算，东莞地区油厂压榨利润216元/吨，较上周下滑100元/吨；哈尔滨地区油厂压榨利润为-26元/吨，较上周上涨150元/吨。


　　截止到09月01日，国内油厂豆粕净库存为64.05万吨，未执行库存为168.92万吨，豆粕总体库存压力仍不大。


　　3)国内进出口状况


　　海关数据显示，7月份我国进口大豆720万吨，较去年同期的587万吨增长22.3%，再度刷新6月份创造的单月进口最高纪录693万吨。1-7月份我国累计进口大豆3469万吨，较上年同期的3492万吨略减23万吨和0.7%。


　　4)基差与跨期价差分析


　　由于美豆维持近强远弱的局面，前期建议在150-160附近买入豆粕1401抛豆粕1405，目前价差已经扩大到360，套利继续持有，目标位臵350-400，止盈提高至320.


　　二、 菜籽和菜粕市场分析


　　1、 菜籽菜粕供需状况


　　据国家粮油信息中心预测，2012/13年度，我国油菜籽新增供给量为1739万吨，较上年度增加176万吨，其中国内油菜籽产量为14001万吨，油菜籽进口量为338万吨。该年度油菜籽榨油消费量为1620万吨，较上年度增加140万吨，其中包含1300万吨国产油菜籽及320万吨进口油菜籽。该年度油菜籽供需结余量为24万吨。2013/14年度，我国油菜籽新增供给量预计为1780万吨，较上年度增加41万吨，其中国内油菜籽产量预计为1440万吨，油菜籽进口量预计为340万吨。该年度油菜籽榨油消费量为1690万吨，较上年度增加50万吨，其中包含1340万吨国产油菜籽及350万吨进口油菜籽。该年度油菜籽供需结余量为5万吨。


　　2012/13年度，我国菜籽粕新增供给量为1004万吨，其中菜籽粕产量为975万吨，进口量为28万吨。该年度菜籽粕国内消费量为1030万吨，较上年度增加45万吨；出口量为10万吨。该年度菜籽粕供需缺口为37万吨。2013/14年度，我国菜籽粕新增供给量预计为1052万吨，其中菜籽粕产量预计为1017 万吨，进口量预计为35万吨。该年度菜籽粕国内消费量预计为1050万吨，较上年度增加20万吨；出口量预计为10万吨。该年度菜籽粕供需缺口预计为8万吨。


　　2012/13年度，我国菜籽油新增供给量为741万吨，其中菜籽油产量为588万吨，进口量为153万吨。该年度菜籽油国内消费量为550万吨，与上年度持平。年度菜籽油供需节余量为191万吨。2013/14 年度，我国菜籽油新增供给量预计为734万吨，其中菜籽油产量预计为614万吨，进口量预计为120万吨。该年度菜籽油国内消费量预计为580万吨，较上年度增加30万吨。年度菜籽油供需节余量预计为154 万吨。


　　2、 国产菜籽与菜粕市场分析


　　国家粮食局统计数据显示，截至 8月20日主产区各类企业累计收购油菜籽595万吨，已超过去年至9月底的总收购量591万吨，最终收购量将远超去年，其中湖北地区已累计收购油菜籽约180万吨。


　　从油厂压榨利润看，湖北地区压榨利润为174元/吨，较上周持平；广东地区进口菜籽压榨利润266元/吨，较上周上涨31元/吨。11月船期进口菜籽报价4458元/吨，1月船期进口菜籽报价4521元/吨。


　　3、 菜籽与菜粕进出口状况


　　7月份我国进口油菜籽24.2万吨，高于6月份的11.7万吨和去年同期的21.2万吨，其中自加拿大进口12.6万吨，环比增长6.5万吨，自澳大利亚进口11.6万吨，环比增5.9万吨。1-7月份我国累计进口菜籽201.4万吨，高于上年同期的177.5万吨，增幅为14.8%。


　　三、油脂市场分析:关注油脂库存消化情况


　　截至9月6日当周，油脂市场现货价格回升。其中，江苏张家港地区四级豆油报在7300元/吨，较上周上涨150元；广州地区24度棕榈油价格5550元，较上周上涨100元。


　　截止9月6日当周，国内主要港口地区24度及低度棕榈油库存总量为105万吨，较上周下跌1万吨；由于我国棕榈油高库存需要较长时间才能消化，棕榈油仍然处于去库存化阶段。国内豆油商业库存总量100万吨，较上周下跌3万吨。


　　2013/2014年度全球棕榈油产量和库存继续大幅增加，全球棕榈油产量达到5809万吨，增长幅度达到5%，其中增产部分主要来自于印度西亚。印度尼西亚2013/2014年度产量为3100万吨，产量较上年增加250万吨；2013/2014年度库存为353万吨，较上一年度增加150万吨。马来西亚年度数据方面，2013/2014年度产量为1900万吨，产量较上年持平；2013/2014年度库存为285万吨，较上一年度增加27万吨。


　　根据马来西亚月度供需数据，7月马来西亚棕榈油产量为167万吨，较上月142万吨环比大增18%； 7月马来西亚棕榈油出口量为142万吨，环比增长0.5%。产量大幅增加致使6月马来西亚库存回升，7月马来西亚棕榈油库存为166万吨，较上月165万吨微增1%。进入7、8月份马来西亚棕榈油产量进入产量和库存增加周期，8、9月份棕榈油仍然面临产量增加压力。


　　6、7月份我国大豆到港量维持在月均700万吨以上，8月份大豆到港550万吨左右，大豆进口量回落，但在国内油脂库存高企下，我国豆油、棕榈油进口量基本较往年持平，国内棕榈油库存压力未降。从进口成本来看，我国棕榈油进口成本依然呈现倒挂状态，但马币和印度尼西亚货币贬值，马盘棕榈油保持强势，棕榈油的进口倒挂情况有所缓解。


　　油脂市场操作策略：


　　我国豆油、棕榈油进口量同比变化不大，库存依然高企，9月份国内中秋国庆消费旺季是油脂市场的主要反弹动力，美豆早霜行情也为市场提供上涨动力，但高库存也抑制其反弹空间，9月份关注库存消化情况。建议投资者保持中短线多头策略，盈豆油1401可在6900-7150元一带逢低做多，棕榈油1401可在5400-5500元一带逢低做多，菜油1401关注在7500-7600元一带的支撑，多头仓位盈利300-600元即可止盈，亏损50-100元建议止损。


　　四、玉米：玉米下跌


　　行情回顾：连玉米指数合约周最高价为2357元/吨，最低价为2334元/吨，下跌3点，跌幅0.13%，从盘面看，周持仓量62.2万手，周减持12.4万手，玉米呈现震荡下跌


　　现货价格：国内价格：本周(2013年8月30日-9月5日)东北、华北产区玉米价格整体稳中趋弱，销区到站价格大体平稳，南方港口玉米价格略有反弹。另据中华粮网监测，2013年第33期中储粮全国玉米收购价格指数149.76，周比下跌0.45%。国际玉米价格：9月4日美国美湾12月交货的美国2号黄玉米FOB价格为217.5美元/吨，合人民币1343元/吨；到中国口岸完税后总成本约为1949元/吨，较上周同期跌13元/吨，比去年同期跌931元/吨。


　　后市分析：供给方面新粮即将上市，丰收或成为大概率事件，需求平淡，中长期玉米依旧下跌趋势，因此策略上建议大连玉米1401短期合约逢高做空，震荡区间2306~2340元/吨。