空头的重磅鸡血: 跌停的茅台

michellebaby

天边的一朵白云 发表于 2013-9-15 18:50
以波浪论波浪， 大部分人都不承认1849是绝对底部， 依据五花八门，真是一件极其矛盾的现象。可看一下g老头转 ...

1849就是真底也要出来一趟，没有直直上的指数。1949大家也在论真底，结果还不是穿底了。有股票的，万一穿1849，就万劫不复。:#JINGYA

地主会

天边的一朵白云 发表于 2013-9-15 18:50
以波浪论波浪， 大部分人都不承认1849是绝对底部， 依据五花八门，真是一件极其矛盾的现象。可看一下g老头转 ...

:#DAXIAO 顶楼主

地主会

地主会 发表于 2013-9-15 20:49
顶楼主

楼主和九哥都是人才 多多为论坛贡献

天边的一朵白云

http://bbs.macd.cn/thread-2360532-1-1.html

转一幅图，8bl画的．我前几天请教过本论坛一个看上去有点本事的人， 没有画图，  意思是明白的，  他却只是一个拾遗者．他回答不了问题，级别不够，我不可能直接把我的判断告诉他.  现在既然已经公布了，我告诉大家，后面无非两种可能， 继续终结， 终结的终结， 或者1849开始大级别的X，  不排除是更大级别的推动浪(传说中的山浪山).

200楼展示的三种情况都是小级别的X浪，我都懒得去画细节了． 这个图有一点让人遐想的意思, 　虽说题目是"上證有大幅下殺的需求 "，略为早了一点

两个图放在一起， 基本上全了.

michellebaby

小熊今天喝了鸡血。:#JINGYA

michellebaby

哎呦晕了，别再无聊啊。偶大银。:#JINGYA  偶算服了你们。这也叫什么新观点。偶三个月前就那么看了，真是滴。:#JINGYA

三里走单骑

天边的一朵白云 发表于 2013-9-15 22:36
http://bbs.macd.cn/thread-2360532-1-1.html

转一幅图，8bl画的．我前几天请教过本论坛一个看上去有 ...

这个图有很大的疑问。其中之一是1849之后不是向上推动。而如果是终结之后就应该是向上推动。另外还有其他一些问题。但这个是比较重要的。按我的看法，有人提到的月光和蓝山的思路都是对的，虽然画的浪形不一样，级别也判断的不一样，但我相信只要思路对，到了那个位置他们自然会改过来。这是波浪跟踪的方式。我认为那两个图最接近正确。只是月光的判断低了一个级别，而蓝山的判断又高了一个级别。按我的看法，这一波还是反弹。而且还是过不了3400。甚至连3000可能都过不了。它的结构和2334那一浪是相似的。这一点我上次提过。只是次级浪不一样。当然我的看法也很可能不对。顺便说一句，终结的标法应该是12345，这样比较规范。至于大局，我的看法可能和别人都不一样，现在说出来也证明不了，还不说吧。记住美国人的一句话，他说：美国人是以十年为单位思考问题的，而英国人和中国人是以100年为单位思考问题的。

天边的一朵白云

michellebaby 发表于 2013-9-15 22:52
哎呦晕了，别再无聊啊。偶大银。  偶算服了你们。这也叫什么新观点。偶三个月前就那么看了，真是滴 ...

小银不宜

天边的一朵白云

三里走单骑 发表于 2013-9-15 23:07
这个图有很大的疑问。其中之一是1849之后不是向上推动。而如果是终结之后就应该是向上推动。另外还有其他 ...

月光和蓝山的判断都是小级别的

天边的一朵白云

1849以上是可以推动的，我说过多次了。

地主会

天边的一朵白云 发表于 2013-9-16 09:26
1849以上是可以推动的，我说过多次了。

支持楼主 顶一个

michellebaby

天边的一朵白云 发表于 2013-9-16 09:26
1849以上是可以推动的，我说过多次了。

偶波浪就算才学，也知道什么叫推动。1849怎么叫推动？12345在哪儿？:#JINGYA

天边的一朵白云

michellebaby 发表于 2013-9-16 11:42
偶波浪就算才学，也知道什么叫推动。1849怎么叫推动？12345在哪儿？

小银不易，这些东西不适合于你

michellebaby

天边的一朵白云 发表于 2013-9-16 12:36
小银不易，这些东西不适合于你

不会就说不会，什么适合不适合滴。:#JINGYA

天边的一朵白云

自贸区先期启动56项政策，存贷款利率将完全市场化

大智慧(行情 消息 资金)阿思达克通讯社9月16日讯，大智慧(行情 消息 资金)通讯社周一（16日）从上海综合保税区相关人士处获悉，中国（上海）自贸区将在10月1日正式启动，先期将启动56项政策，今年年底前再启动42项政策，自贸区内存贷款利率将完全市场化。　　

上述人士表示，中国（上海）自贸区涉及金融开放、融资租赁、发展电子商务等，共计有19大类98项改革内容。

“98项改革内容不是同步启动，先期有56项试点，今年年底前再启动剩余42项试点。”该人士告诉大智慧(行情 消息 资金)通讯社记者，自贸区目前确定为29日挂牌，10月1日正式启动。

“金融方面，中国（上海）自贸区内利率将完全市场化，也即是说无论是存款利率还是贷款利率将完全放开”。但该人士表示，因银监会、**等对自贸区金融放开持谨慎态度，先期启动的56项改革中只包括少部分金融开放内容。

此前，大智慧(行情 消息 资金)通讯社记者了解到，上海市政府层面已经组织相应部门对中国（上海）自贸区启动后带来的影响进行培训。

天边的一朵白云

今天的雪球有精彩讨论, 直播中

天边的一朵白云

国窖1573失速

天边的一朵白云

受“三公消费”政策影响，高端白酒市场持续低迷，行业渐入寒冬。大势如此，泸州老窖(行情 消息 资金)（000568(行情 消息 资金).SZ）的未来不免令投资者心神不定，担心其能否平稳过冬。

从泸州老窖(行情 消息 资金)2013年中报来看，公司二季度似乎出现转好迹象。数据显示，2013年上半年，营收达到52.56亿元，同比增长1.2%。其中，一季度实现收入30.84亿元，同比下降3.38%；二季度实现收入21.72亿元，同比增长8.55%。但进一步分析可发现，营收虽然增长，毛利却在下降，尤其是高端产品，其销售更是下滑惊人，幸好中低档产品放量，才能有效弥补业绩损失。

   

营收增长但毛利下降

尽管二季度营收同比出现正增长，但是，刨除当期预收款贡献后的实际销售额却是在下降，只不过降幅有所收窄。

实际销售额=营收-预收账款的减少÷1.17，按此计算，2012年上半年，实际销售额为50.48亿元，2013年上半年，实际销售额为44.90亿元；2012年一季度实际销售额为28.61亿元，2013年一季度实际销售额为23.75亿元；2012年二季度实际销售额为21.87亿元，2013年二季度实际销售额为21.15亿元。

据此可知，2013年上半年，实际销售额同比下降11%。其中，一季度同比下降17%，二季度同比下降3.3%。可见，二季度实际销售额降幅有收窄的迹象。

而扣除非经常性损益后的净利润数据也呈现出同样的势头。数据显示，2013年上半年，扣非后净利润同比下降9.25%。其中，一季度同比下降12.1%，二季度同比下降3.98%。

降幅收窄，确实是转好的信号，但是，进一步分析又会发现，二季度的转好迹象中又不无隐忧，这主要体现在毛利方面。

数据显示，2013年上半年毛利同比下降11.78%。其中，一季度同比下降7.25%，二季度同比下降18.59%，同比下降幅度扩大。可见，泸州老窖(行情 消息 资金)二季度出现增收利减的情形。



高档酒营收毛利双降

通过分别对泸州老窖(行情 消息 资金)高档酒（特曲及其以上产品）和中低档酒（特曲以下产品）的深入分析，笔者发现了导致二季度增收利减的原因所在。

首先，中低档酒的营收和毛利“齐飞”。

数据显示，近几年中低档酒的营收和毛利同比均在稳步提高，尽管2013年一季度这两项数据逆势下降，但是，二季度出现企稳重回高增长的迹象。2013年上半年中低档酒营收增长18.1%。其中，一季度同比下降12.5%，二季度同比大幅增长57.58%；2013年上半年中低档酒毛利增长5.4%。其中，一季度同比下降44.3%，二季度同比大幅增长76.65%。

然而，高档酒的数据走势却令人生寒。

数据显示，近几年，无论是一季度还是二季度，泸州老窖(行情 消息 资金)高档酒的毛利率同比都在稳步下降，而2013年一、二季度降幅加速；2013年二季度之前，高档酒营收和毛利均在稳步增长，而二季度却忽然下降，而且是大幅下降——2013年上半年，高档酒营收下降8.4%（其中，一季度同比增长8.57%，二季度同比大幅下滑34.55%）；2013年上半年，高档酒毛利下降15.7%（其中，一季度同比增长1%，二季度同比大幅下滑41%）。

笔者由此推算，高端的国窖1573二季度销售下滑严重，降幅应该超过50%。

有一个数字对比非常说明问题：2012年5月21日，泸州老窖(行情 消息 资金)停止了国窖1573的发货，直到三四季度才陆续恢复发货。也就是说，2012年二季度的营收中确认的国窖1573的营收只有不到两个月时间，可见2013年二季度国窖1573的销售萎缩相当严重。

上半年泸州老窖(行情 消息 资金)消费税大幅下降，这也可以从另一方面表明泸州老窖(行情 消息 资金)高端酒（特别是1573）销量出现了大幅下滑。

2012年11月27日的泸州老窖(行情 消息 资金)《关于2011年消费税情况的澄清公告》中称，2011年为销售收入为42亿元的高档酒缴纳了5.2亿元的消费税，相当于2011年年报中高档酒营收（56.4亿元）的近75%。据此推测，高档酒中有部分的特曲酒并不在此纳税范围内。由此也可以看出，2013年，国窖1573的销售降幅一定相当严重。

笔者曾在《泸州老窖(行情 消息 资金)内在价值估算》（刊发于《证券市场周刊》2013年第9期）一文中提出，限制“三公”消费使高端白酒需求出现了“永久缺口”，这应该是泸州老窖(行情 消息 资金)高端酒二季度营收下滑的主要原因。而高端酒需求的这一“永久缺口”又导致了渠道去库存化，这又加剧了国窖1573等高端酒营收的进一步下滑。

中低档酒销量大幅增长，高档酒尤其是国窖1573的销量大幅下滑，这正是导致泸州老窖(行情 消息 资金)2013年第二季度增收利减的原因。



1573提价或加剧短期阵痛

泸州老窖(行情 消息 资金)的销售政策是先款后货，这样会产生大量的预收账款。而预收账款往往也被视为公司利润调节的“蓄水池”，其充足与否，对公司的业绩预期有着直接的影响。

数据显示，近年来泸州老窖(行情 消息 资金)预收款逐年上升，但是，2013年二季度出现异常，同比减少3亿元，下降了12%。看来，经销商预付货款并不积极。此外，经销商的动销也看似并不顺畅——在泸州老窖(行情 消息 资金)逾20亿元的预收款中，1-2年的预收款由年初的0.33亿元暴增至6月底的6.25亿元，这意味着部分经销商打款虽然已经超过1年，却仍未提货。

在此局势下，国窖1573仍然决意走奢侈品路线，实施“控量保价、逆市提价”战略。7月份有媒体报道称，近期泸州老窖(行情 消息 资金)宣布将提高国窖1573的出厂价。此次国窖1573的涨价有两类，其一是国窖1573高度酒出厂价每瓶上调了110元。与此同时，在市场终端价上，国窖1573高度酒从每瓶1389元涨至1589元，涨幅达14.4%，38度国窖则是从1179元/瓶涨至1339元/瓶。国窖1573高度酒的定价已超过贵州茅台(行情 消息 资金)及五粮液的主打产品。泸州老窖(行情 消息 资金)的董秘也证实公司已提高了国窖1573的出厂价格。

从长远看，国窖1573提价是有益的，但短期势必导致贵州茅台(行情 消息 资金)及五粮液进一步挤占国窖1573的市场份额。

基于以上原因，笔者预计，国窖1573下半年销量难有起色。

而高端酒销售的下滑势必拖累全年业绩走低。公司2013年计划实现销售收入同比增长21.15%至140亿元，截至上半年，只完成37.54%，下半年经营压力较大。

但是，我们也同时看到，上半年，泸州老窖(行情 消息 资金)产品出现结构化改变，高毛利产品销售萎缩，低毛利产品销售放量。而在这种产品销售局面下，二季度利润却出现转好迹象——在高档酒毛利大幅下降41%的不利情况下，扣非后净利润却只小幅下降了3.98%；中低档酒营收、毛利率、毛利三项指标均出现大幅增长。中低档酒营收首次超过高档酒营收，而且是大幅超出34%，毛利同比大幅增长76.65%，大部分抵消了国窖1573大幅下降的负面影响。

此外，管理层正在积极市场开拓。4月，泸州老窖(行情 消息 资金)开始和葡萄酒龙头张裕商谈合作销售事宜，泸州老窖(行情 消息 资金)白酒与张裕葡萄酒将互进对方专卖店；同月，泸州老窖(行情 消息 资金)集团发起的泸州老窖(行情 消息 资金)智同商贸股份有限公司正式成立，战略目标是团购商贸化；6月，泸州老窖(行情 消息 资金)与中国石化(行情 消息 资金)合作签约，泸州老窖(行情 消息 资金)系列酒品与中国石化(行情 消息 资金)易捷品牌展开的全面合作，泸州老窖(行情 消息 资金)旗下多种产品正式进入2万多家中石化易捷便利店进行销售；7月至9月，在全国重要城市巡回举办“生命中的那坛酒”感恩中国行系列活动，各款高端大坛定制产品可在容器上体现个性化定制信息，形成独一无二的限量大坛定制酒，满足了客户的个性化需求；9月，泸州老窖(行情 消息 资金)与酒仙网正式签订战略合作协议，泸州老窖(行情 消息 资金)将在最大的全品类酒水电商零售网站——酒仙网进行全品类布局……

这些举措是否能让泸州老窖(行情 消息 资金)做好过冬准备，还需进一步观察。



作者声明：本文仅代表个人观点，本人持有文中所提及的股票

天边的一朵白云

错, 不错, 对, 不对

天边的一朵白云

就波浪来说, 对与错之间有宽阔的地带, 差不多跟太平 洋一样大. 我还知道一点其他分析方式, 比如价值投资, 在充分的安全边际与过渡超卖之间, 可能比太平 洋还要宽阔.

就波浪来说,  对与不对是个传说,  对不对只能事后检验.  事后,  不管对, 还是不对, 事情都已经过去了.

错是需要避免的.

波浪只能做到不错, 合乎波浪规则, 仅此而已, 存在的就是合理的.