上海机电:H1经营性净利润实现翻倍增长

六个梦

上海机电:H1经营性净利润实现翻倍增长

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1590 回复：0

事件:
    即日公司发布2013年中报,2013H1营业收入、归属母公司净利润和归属母公司的扣非净利润同比增速为9.63%、-20.31%和3.19%。
    点评:
    上半年经常性净利润同比增长94%。12H1净利包含1.36亿元非经常收益,扣除后实际追溯净利润(包含高斯经营性收益)2.2亿元,今年同期为4.26亿元,同比增长93.64%。
    全年电梯利润增速40%可期,再冲行业第一。H1整体电梯市场旺盛景气程度高,公司电梯收入、净利增速23%、35%,Q3电梯传统旺季,预计下半年增速好于上半年。12年电梯销量5万台,今年有望破7万台同比增长40%,规模效应全年电梯利润增速超40%可期。
    国家加速维保立法,规模效应公司最先获益预计3年维保增至50亿。
    高斯国际下半年止亏大概率,14年业绩弹性大幅提升有望。上半年全部亏损约2.7亿元(收购高斯商誉损失约9kw,法国高斯亏损1.6亿元,美国高斯仅亏损约2kw),7月法国高斯成功破产,新接订单来看H2止亏大概率,14年更有望小幅盈利。
    投资收益火上拾焰。13H1联营和合营企业投资收益增长约5400w(12全年2.8亿元)。其中12年主要贡献投资收益的一冷开利归属净利1.1亿元(占39%),13H1就贡献0.78亿元(同期0.54亿元),同比增长45%。金泰工程、萨澳液压等主要贡献子公司也高增长态势。
    或将成为机器人核心零部件民族品牌跨越式发展重要里程碑。公司战略高度布局机器人产业,剑指1)现有减速机市场本土化服务和新领域拓展;2)中端减速机产品差异化发展和本土化生产。
    估值与评级。坚定看好公司业绩起飞,同比将逐季转好,今明两年业绩高增长有望。调整13、14、15EPS为0.95元、1.43元、1.85元,对应PE为13、8、6倍,调高目标价21.5元,维持“买入”评级。