广联达:高速增长,新业务占比继续提升

六个梦

广联达:高速增长,新业务占比继续提升

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1512 回复：0

事件:中报发布,2013H1 收入增长66%,净利润增长92%
    公司2013 年中报正式公布,实现营业收入5.23 亿元,同比增长65.78%,实现净利润1.87 亿元,同比增长91.68%,上半年业绩增长很快,但符合我们的预期。公司预计2013 年前三季度净利润增长60~90%。
    新业务占比进一步提升,智慧城市建设与新规范保证长期增长
    公司项目管理、工程施工和材料价格信息等新业务同比增长86.73%,占总收入比例达16.01%,新业务占比略超我们此前15%的预期。新业务增长迅速显出公司强大的产品研发以及销售能力,公司远期规划占比30%。
    我们认为,智慧城市及城镇化的建设将直接推动建筑行业的发展,而目前我国建筑行业信息化程度较低,公司施工阶段的材料管理软件、钢筋精细管理软件、钢筋下料软件等新产品,会大大降低在施工阶段的管理成本,十分适应建筑行业信息化建设要求。住建部去年12 月份颁布的《建筑工程工程量清单计价规范》和《房屋建筑与装饰工程工程量计算规范》将于今年7 月1 号开始执行。新规范将加速下游客户产品的更新过程,对公司业绩增长形成重要保障。
    丰富的建筑行业经验是公司项目管理类业务的最大优势
    公司长期专注于建筑行业信息化业务,对建筑行业理解深刻,因此广联达管理类软件比其他主流管理软件更能结合建筑行业特点,更具竞争优势。公司管理软件业务目前产品标准化程度不够高,这也是公司暂未大规模推广的原因。但上半年依然增长64%,未来两年将稳定增长,从而成为新的业绩增长点。
    盈利预测与估值
    预计2013~2015 年EPS 分别为0.93、1.26、1.73 元/股,分别对应2013~2015 年27 倍、20 倍、14 倍PE。维持“买入”评级。
    风险提示:新产品推广低于预期的风险;行业政策变化的风险