中天科技:业绩增长超预期,看好公司中长期趋势

六个梦

中天科技:业绩增长超预期,看好公司中长期趋势

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1196 回复：0

   业绩简评
    中天科技(行情 消息 资金)2013年上半年实现营业收入32.49亿元,同比增长18.12%;实现归属于上市公司母公司净利润2.29亿元,同比增长20.23%;实现基本每股收益为0.33元,同比增长20.37%。主营业务毛利率为21.41%,相比于上年同期上升0.45%经营分析
    中报业绩超市场预期:中报净利增长20%,超过市场预期(10%)。超预期的主要因素来自于光纤光缆毛利率提升3.83%,同时电缆、海底电缆实现收入3.05亿元,同比增长177.43%,同时装备电缆和海底电缆业务毛利率大幅提升25%,是导致公司业绩快速增长的主要因素。
    光纤光缆业务营收在总营收中占比43%,毛利率同比提升3.83%,促进了毛利率的提高。公司光纤预制棒产能进一步提升,规模效应尽显,光纤生产成本得以下降,带动通信产业链毛利率进一步提升。海底电缆业务高速成长,自身的毛利的大幅提升也提升了公司的综合毛利率。
    海缆业务喜迎大突破,控股子公司先后中标南方电网海底光电复合缆,国家电网公司±200kV直流海缆137.9公里和200kV直流陆缆9.2公里。加上海底光缆、海底光电复合缆产品通过了国家鉴定,获国际UJ、UQJ认证,成为国际主要石油、电信运营商的合格供应货,因此我们认为未来三年海外出口形势良好。
    战略布局新能源领域:通过设立系列子公司进入光伏背板生产、光伏发电领域和锂电池生产领域实现对传统,新能源成为发展新契机;锂电池短期定位为电信运营商的通信电源,长期定位电动汽车领域以谋求快速发展。
    业绩预测我们预计在2013年-2015年,营业收入分别为67.13亿元(增速15.51%)、79.37亿元(18.23%),91.8亿元(15.67%);同时分别实现净利润5.67亿元、7.09亿元和8.82亿元,同比增长26.31%、25.08%和24.49%;实现EPS分别为0.76元、0.94元和1.18元。
    投资建议
    公司定位通信网络与新能源两大新兴领域,长期受益互联网技术与新能源技术的跨界融合趋势,是国内上市公司唯一同时跨界通信技术与新能源技术的投资标的,抄底新能源应享受估值溢价。收益于光纤光缆市场的快速成长、特种电缆应用范围的扩大、海缆业务国内外市场爆发以及新能源项目的逐步达产,公司业绩长期看好。给予公司2013年22倍PE,对应半年目标价16.72,维持买入评级。