长电科技:结构调整初见成效、盈利能力逐步恢复

六个梦

长电科技:结构调整初见成效、盈利能力逐步恢复

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1167 回复：0

上半年产品结构调整初显成效、产线搬迁进展顺利,盈利能力逐步恢复。
    上半年公司继续加快产品高端化的调整步伐,稳步做好老厂向滁州的搬迁和产能恢复工作(上半年滁州工厂实现收入3.1亿、净利润790万元;宿迁工厂实现营业收入1.4亿、亏损1800万元)。营收同比增长21.4%,扣非后的净利润同比实现扭亏为盈,芯片封测毛利率从去年同期的15.2%恢复到19.8%。
    第2季度净利润环比大幅增加。第2季度实现收入13.6亿、同比增长16.7%、环比增长21.3%,营业利润3216万、同比增长7.8%、环比增长357%,净利润1924万、同比下滑7%、环比增长16倍。综合毛利率20%、同比提高1个百分点。
    具备Bumping 到Flip Chip 一条龙封装能力、MIS 也有较大突破,公司核心竞争力初步形成。Flip Chip on L/F 已经量产,形成Bumping 到Flip Chip一条龙封装服务能力。公司MIS 的细线和多层工艺得到部分客户认可、开始进入小批量试样。公司在封测领域的核心竞争力初步形成。
    基板业务发展迅速,成为今年最重要的增长点。基板封装业务凭借成本和速度优势、发展势头良好,客户主要有展讯、锐迪科等,成为今年最重要的增长点。
    摄像头模组5M 出货持续提升、8M 已经导入。上半年5M AF 月出货量和良率持续提升,并对新晟电子5M AF 高像素影像传感器进行了产能扩张准备,新导入的8M AF 已经进入二次试样。新晟电子上半年实现营业收入8159万元,净利润1852万元。
    “推荐”评级,目标价格8元。预测13-15年每股收益0.16、0.27和0.40元,给予“推荐”评级,目标价格8元,对应14年30倍、15年20倍PE。
    风险提示:下游需求不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、新技术风险等