0821铁路设备行业:铁路投融资改革意见出炉,行业未来发展值得期待

六个梦

0821铁路设备行业:铁路投融资改革意见出炉,行业未来发展值得期待

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1528 回复：0

中国政府网发布国务院《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》(后面统称“意见”)。意见中指出,应加快“十二五”铁路建设,争取超额完成2013年投资计划,切实做好明后两年建设安排,优先建设中西部和贫困地区铁路及相关设施等。
    评论:
    明确铁路建设六大要求,鼓励社会资本投资建设铁路。《意见》从推进铁路投融资体制改革、不断完善铁路运价机制、建立铁路公益性政策性运输补贴的制度安排、加大力度盘活铁路用地资源、强化企业经营管理提高资产收益水平、加快项目前期工作形成铁路建设合力等六方面提出具体要求。同时向地方政府和社会资本放开城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权,鼓励社会资本投资建设铁路。
    关注铁路投融资改革具体细则,或助行业长期稳定发展。铁道改革市场化运行之后,资金保障将是投资顺利进行的关键。通过明确(1)多方式多渠道筹集建设资金,以中央财政性资金为引导,吸引社会资本投入,设立铁路发展基金。创新铁路债券发行品种和方式;(2)向地方和社会资本开放城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路等的所有权和经营权;(3)加大力度盘活铁路用地资源,搞好综合开发利用,以开发收益支持铁路发展等改革方案,将有助于解决铁路投资资金来源问题,有利于行业长期稳定的发展,后续具体细则值得重点关注。
    “逆周期”属性,未来投资额上调值得期待。《意见》中明确提出,争取超额完成2013年投资计划。作为“稳增长,保就业”的对冲行业,一旦经济增长出现下滑,影响就业问题的时候,加大铁路投资力度将是政府重要的刺激政策之一。前期媒体已经报道铁总将追加今年固定资产投资100亿元,达到6600亿元,新增铁路营业里程也将有所增长。未来随着地方债务的审计逐步推进,地方投资能力的下滑很可能会导致经济增长的下滑,这将使得铁路投资额仍有上调的空间。
    投资建议:行业方面,短期来看,上半年由于铁道部改革,铁路投资上半年仅完成全年的30%左右,因此下半年投资增速上升是大概率事件,这将有利于板块内企业估值的回升;长期来看,有效的铁路投融资改革将从资金上解决市场对铁总负债率高,投资能力的担忧,有利于行业长期健康,有序的发展,值得重点关注。公司方面,我们推荐业绩确定性更高的南北车,其中北车受益于毛利率提升,业绩弹性更大;同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业(行情 消息 资金)、永贵电器(行情 消息 资金)。
    投资风险:铁路投资资金受限;铁路改革进展速度低于预期。