市场解读身陷“迷魂阵” 政策布局打开“时间窗”

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市场解读身陷“迷魂阵” 政策布局打开“时间窗”

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：ainiyiw 浏览：9768 回复：1

    虽然上半年宏观经济数据低于市场预期，但上证综指15日收报于2050点上方。针对未来宏观政策走向的看法，究竟是市场中“鹰派”铁腕转型观点占上风还是“鸽派”保底经济增长的观点更有说服力？

　　中金财经手机股票资讯分析人士认为，当前股市仿佛在与政策走向谈一场不对等的“恋爱”，根据政策一些细微变化调整自己的进退步伐，而市场对政策动向的解读似乎也陷入“迷魂阵”之中。总体而言，三季度可能是各项改革政策密集布局的时期，A股在这一期间仍存在回调空间，有业绩支撑的优质成长股是机构关注焦点。

　　“经济下行趋势将延续。”15日国泰君安证券研究所分析了上半年的数据后再度将全年GDP增速预期下调至7.5%。摩根大通也同步将今年GDP增速调到7.4%。这还不是最低的，有机构最低预计到6.5%。更让他们关注且重点预测的是：经济下行过程中的政策反应，未来经济的增长点来自何方？

　　高层如何解决当前的经济难题近日已经成为各家券商研究机构的重点。在机构的宏观分析中，每次高层言辞的微妙变化，都可能对瞬息万变的资本市场造成重大影响。而近期政策到底是“鹰派”还是“鸽派”？股市针对近期高层表态都有快速反应。

　　6月19日国务院常务会议提出要“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展。有关部门对当时银行间市嘲钱荒”问题表态强硬，被认为是铁腕整顿，阵痛转型。这引发了市场一轮恐慌下跌。7月9日，国务院总理李克强在广西指出，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”。市场受到此消息提振，出现一波反弹。

　　中金财经手机股票资讯分析人士表示，机构投资者对高层表态关注度很高。一种解读是，6月中下旬的铁腕整顿金融，展示了去杠杆的倾向，政策属“鹰派”。所以经济没有底，市场没有底。另一种解读是，要保持一定的经济增长，金融“国十条”、高层近期的表态都提到要以稳增长为前提，“鸽派”意味较浓。

　　“应该关注政策边际变化的影响。”在申银万国证券研究所李慧勇看来，经济下行压力加大，需要政策提前应对。稳增长的重要性将相对提升，这时候特别需要关注政策边际变化的影响。

　　“高层讲话最主要目的在于预期管理。”中金财经手机股票资讯分析人士认为，经济增长“下限”其实是预期能否接受的问题，预期正在慢慢调低，从年初的7.5%，到前期的7%。预期管理的目的是避免经济主动减速过程中引起不必要的风险，这不仅是一种策略，也反映了中国传统智慧里面的中庸之道。

　　国泰君安证券分析师时伟翔认为，虽然打了左灯，但仍走右转的路。最近市场出现了政策放松和稳增长的预期，但经济向右转的方向没变。短期市场存在反弹空间，但是并不会改变A股中期震荡调整的趋势。当前，A股估值并没有完全反映出对于持续改革的预期。“从这个角度看，我们认为A股仍会进一步回调，在三季度达到或低于前期低点的1900点。”

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