跟上政策思路 稳定预期

金针露露

跟上政策思路 稳定预期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：金针露露 浏览：12202 回复：0

【本期导读】
○主编观点：跟上政策思路 稳定预期
○证券法即将修订 重大问题重新定位
○天药股份(行情 消息 资金)甲泼尼龙FDA认证进展顺利
○外运发展(行情 消息 资金)月底将举行电商平台推介会
【主编观点】
跟上政策思路 稳定投资预期
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近期股市行情跌宕起伏，市场预期变化莫测。先是猜测不出台刺激政策，认为
本届政府将放任经济下滑；而近日总理多次提及“稳增长”，又认为高层要保
增长了。 实际上，上述极端化的市场预期，都是对当前宏观政策的误读。保持
经济“不温不火”，并创新扩大内需方式，才是政府宏观调控的思路。
首先，经济增速的放缓有其客观性，但无失速可能。随着经济总量不断增长，
经济潜在增长率自然下降，未来几年经济实际增长率也会随之下降，但维持年
均7%以 上的增速并无多大困难。这意味着，中国经济在相当长时间内维持“不
温不火”的平稳运行态势，这是政府高层所乐见的，投资者应抛弃政府再度推
出整体性经济刺 激政策的幻想。
其次，调结构是必须，但又要防止调整过程中出现的经济增速快速下滑的情况
。为此，新一届领导班子开出的药方是：创新扩大内需方式，改变以往靠货币
供给和财 政支出扩张推动经济快速增长的做法，从产业政策和消费政策两方面
着手，培育和支持有真实需求的消费及产业。近期，国务院密集出台的加快棚
户区改造、加速发 展节能环保产业和促进信息消费等措施，就是这种新思路的
具体落实。
应该承认，与先前“四万亿”投资相比，新的调控政策短期内对经济增速的助
推作用不会那么立竿见影，但其对消费等相关产业的拉动作用较大，既可对冲
短期经济 下滑，又能为产业转型升级起到积极的示范作用。由此可见，投资者
既无须担忧经济失速，也不要迷失在短期的大盘涨跌上，而是积极紧跟政策新
思路，根据已出台 和将出台的政策措施，寻找其中可获取政策红利的投资机会
。（林坚）
【权威声音】
证券法将修订 重大问题重新定位
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编者按：当前市场关注的发行注册制改革、再融资审批等问题，均需通过修订
证券法来完成，否则涉及资本市场根本性制度的改革无法成行。根据年初监管
工作会议 安排，证监会已成立专门小组，研究修订现行的证券法，预计7月底
形成初步的修订意见稿，争取纳入2014年全国人大修法议程。上证报资讯了解
到主要修订内 容，供投资者参考。
◆明确市场向前监管后退
按照人大立法修法的工作程序，证券法修订须经过立项，提出修订草案，经人
大财经委、法工委审议，征求相关部委意见等多个环节，需要一定的时间。但
目前可以确定的是，证券法修订方向，将直观地表明资本市场未来改革方向，
即“市场向前、监管后退”的思路。
◆修法涉及10个方面内容
此次修法涉及10个方面内容，涉及资本市场的基础和根本性制度，包括证券的
重新定义、证券发行与交易制度重构、上市公司并购重组制度、证券交易所界
定、中介组织管理等。证监会修法小组按这10个方面内容，分类设置课题进行
了前期专题研究。
◆发行核准制将向注册制过渡
据悉，在证券发行与交易方面，此次修订将涉及发行审核核准制向注册制过渡
有关问题、上市及退市制度安排等，同时将进一步明确证券监管部门的职能，
并对当前沪深交易所及全国股转系统公司的功能定位进行再明确。
【海外来风】
奥尼尔：A股未来五年看好
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“金砖四国”命名人奥尼尔近日接受上证报资讯独家专访时表示，中国经济并
未出现所谓的困境，而只是进入了一个增长相对放慢的时期。奥尼尔预计，中
国经济未 来十年的年均增速将维持在7.5%左右，且增长质量转好。下半年，投
资人要密切关注中国商品零售数据相对于工业产出的变化情况。与GDP增速相比
，较快的 零售增长对A股更是重大利好。
【传闻求证】
传天药股份(行情 消息 资金)甲泼尼龙生产线FDA认证进展顺利
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求证：基本属实。天药股份(行情 消息 资金)（600488(行情 消息 资金)）甲泼尼龙（人工合成的糖皮质激素）制
剂生产线日前接受了美国FDA（食品和药物管理局）现场检查，FDA专家对 公司
的生产现场非常满意。天药股份(行情 消息 资金)有望于三季度获得FDA认证证书，这意味着该产
品未来将顺利打入国际高端市场。目前国内甲泼尼龙的主要供应商为辉瑞和天
药股份。
【信息雷达】
募投项目投产在即 大金重工(行情 消息 资金)产能提升
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大金重工(行情 消息 资金)（002487(行情 消息 资金)）募投项目“年加工6万吨重型装备钢结构制造项目”有望于
7月底前后投产。达产后，公司产能将增加一倍，预计年新增净利1.13亿 元。
大金重工(行情 消息 资金)去年净利3046万元。该项目位于蓬莱，大金重工(行情 消息 资金)将可通过海路运输产
品，从而扩大产品销售半径。此前，由于公司产品体积巨大，销售范围以工厂
所在地东北为主，占比逾87%。
此外，该项目投产后，大金重工(行情 消息 资金)将新增海上风电塔架和核电常规岛钢结构产能
，从而为公司带来新的利润增长点。大金重工(行情 消息 资金)已研发出核电常规岛钢结构防甩
击大梁制作工艺和技术，并已和中广核取得合作。
津膜科技(行情 消息 资金)上半年订单同比增五成
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津膜科技(行情 消息 资金)（300334(行情 消息 资金)）日前迎来上市后最大规模联合调研，共有约60位券商研究
员参加。据机构调研，津膜科技(行情 消息 资金)上半年共签订2亿元订单，数额同比增长约 50%
，该批订单将会在下半年逐步确认收入。由于募投项目尚未达产，公司目前在
原有生产线上进行改造升级，达到了满产满销状态。由于去年底签订的大部分
订 单在今年确认收入，公司此前预计上半年净利润同比增35%至45%。
此外，津膜科技(行情 消息 资金)自上市以来积极拓展大型石油化工和煤化工领域，且有望在三
季度取得突破。公司目前重点跟踪的工程项目约有7个，若部分成功签约，则有
望为公司带来至少1亿元收入。
【信息追踪】
外运发展(行情 消息 资金)月底将举行电商平台推介会
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外运发展(行情 消息 资金)（600270(行情 消息 资金)）正在加紧推进电子商务平台建设和推广。据悉，外运发展(行情 消息 资金)
将联合大股东中外运于7月底举行电子商务平台推介会，届时将向客户推介电子
商务平台的具体运营办法和规则。公司计划与国内外厂商加强合作，在国内外
重点地区建立物流仓储系统，为客户的电子商务业务提供物流、仓储以及配送
服务，并 为国内客户提供在国外的相应配套服务。上证报资讯7月7日曾报道外
运发展欲学“菜鸟网络”拓展电子商务业务。
【编者感言】
利好传言下的冷思考
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一周行情“过山车”，周三周四大涨，周五下午忽然跳水。许多问题还是留给
股评人士去解读，这里，我们从资讯的角度，谈一点感受。
我们常说，市场涨跌有其内在规律，事件或消息只不过起着导火索的作用。周
三，“两桶油”力挽狂澜，带动沪深股指大幅反弹。上证报第二天的头版即分
析指出， 目前中石化、工行和建行的股息率均达到6%，远超银行定存利率。从
投资价值的角度看，这是或许是吸引主力资金的重要原因。
但周四大盘放量拉出一根更大阳线，令众人始料不及。盘中利好消息纷飞，如
高层表态稳增长，托底政策可能出台；管理层正研究蓝筹股T＋0交易等。应该
说，股指经历一轮快速下跌后，反弹一下也在情理之中，但对于所谓的利好传
言，需要冷静理性判断。
上证报资讯多次报道，中央调结构决心已定，经济政策大方向不会变。而关于T
＋0交易，细读一下周五证监会新闻发言人的讲话，便可发现，这是一个遥遥无
期的 利好。证监会新闻发言人说，T＋0交易是成熟市场普遍采用的交易制度，
证监会将根据我国资本市场实际情况深入细致研究。我们离“成熟市场”还远
着呢！证监 会深入细致研究，却无时间表。显然，证监会不想彻底否认T＋0，
是怕伤及市场。
一切尘埃落定，市场会继续循着自身规律运行，只是对于我们来说，及时传递
权威有效资讯，更为迫切和重要！

1. 中国央行统计数据显示，6月末，广义货币(M2)余额105.45万亿元,同比增长
14.0%，比上月末低1.8个百分点，比上年末高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额
31.36万亿元,同比增长9.1%，比上月末低2.2个百分点，比上年末高2.6个百分
点；流通中货币(M0)余额5.42万亿元,同比增长9.9%。6月份新增贷款8605亿元
。6月份社会融资规模为1.04万亿元，比上年同期少7427亿元。
点评：6月份货币增速低于市场预期，新增贷款基本符合市场预期，社会融资继
续缩减。M1增速下滑幅度大于M2，货币活化降低加剧，反映投资扩张意愿显著
下降。社会融资规模缩减体现货币当局在整治影子银行方面开始取得成效。总
体来看，货币增速和社会融资表现符合中国经济弱势环境。
2. 中国证监会新闻发言人上周五表示，中国证监会目前正深入研究A股T+0，但
推出尚无时间表，T+0交易制度不存在法律障碍；QFII额度将增至1500亿美元、
RQFII试点在新加坡、伦敦等地进一步拓展；支持回购和鼓励大盘蓝筹公司发行
优先股；IPO重启还有两道“门槛”；适当放宽创业板对创新型、成长型企业的
财务准入标准，提高创业板对企业业绩暂时波动的容忍度；证监会将适时推出
新股发行改革指导意见，并抓紧制定有关配套办法规则，企业发行上市要符合
指导意见及配套规则所规定的所有条件，才可拿到批文。
点评：中国证监会关于T+0方面的回应并无实质性内容，T+0正在研究的消息最
早透露是在今年两会时，但研究结果如何和时间表如何都不清晰，不存在法律
障碍只是重申了最新的证券法内容。QFII额度大幅增加，问题是额度增加后
QFII会否当下立即积极买入A股，这显然与市场趋势和经济前景判断相关，所以
在经济和股市看淡的情况下，难以带来足够的增量资金。关于创业板的内容，
放宽财务准入标准和提高业绩波动容忍度为的是让更多企业上市融资，这意味
着创业板会有更多企业符合上市条件。IPO重启是大势所趋，不确定性是重启的
方式和节奏，证监会提出要推出新股发行改革指导意见和制定相关配套办法规
则，意味着这两个工作落实后IPO才会重启，所以这两点将是重启的重要信号。
3. 新华网报道，中国国务院总理李克强12日主持召开国务院常务会议。会议要
求，提升3G网络覆盖面和服务质量，推动年内发放4G牌照。全面推进三网融合
，年内向全国推广。鼓励民间资本以参股方式进入基础电信运营市场。
点评：中国政府要求积极促进信息消费，这是未来长期的既定方向，大方向上
并不超出市场预期，只是在年内发放4G牌照和提升3G网络覆盖面和服务质量，
实施“宽带中国”战略，可看作是既拉动投资又促进转型的政策。未来中国首
先考虑的缓和经济下行压力的政策点会与此类似。因此，新经济行业基本面和
政策面仍会好于传统工业，这也将主导中国股市可能长期风格分化的主要原因
。4G、宽带、手游、网络和电子等多个行业板块将受益。
4. 新华网报道，中国国务院总理李克强12日主持召开国务院常务会议。会议要
求，加快发展节能环保产业，要推动节能环保和再生产品消费。政府公务用车
、公交车要率先推广使用新能源汽车，同步完善配套设施。要提升产业技术装
备水平。推动高效锅炉、高效电动机等领域节能技术装备升级。加快大气、水
、土壤等污染治理技术装备研发推广。要加快节能环保重点工程建设，完善污
水管网等城镇环境基础设施，开展绿色建筑行动。
点评：环保行业也是中国经济转型和形成新增长点的关键之一，但这个领域直
接面对的是煤电、钢铁和有色等传统工业，又不是直接产出，所以推进可能存
在一定难度，资金方面也有一定压力。新能源汽车在公交车领域相对比较容易
推广，预计该子行业发展会相对迅速，并拉动电机和电池等相关行业成长。环
保板块是长期受益品种。
5. 新华网报道，中国国家能源局14日发布数据，6月份，中国全社会用电量
4384亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比去年同期高2个百分点。分产业看，第一
产业用电量461亿千瓦时，同比下降0.8%；第二产业用电量18419亿千瓦时，增
长4.9%；第三产业用电量2925亿千瓦时，增长9.3%；城乡居民生活用电量3156
亿千瓦时，增长3.9%。
点评：6月份用电量数据比较平稳，工业用电量增速较上月回升。根据6月份工
业用电量表现来看，预计工业增加值和GDP表现不会大幅超出市场预期。中国经
济虽然有下行压力，但6月份还看不到失速风险。
6. 安洁科技(行情 消息 资金)发布2013年中报业绩预告。公司预计2013年1~6月份归属于上市公
司股东净利润7374.09万元~8193.43万元，同比下降0.00%~10.00%。公司去年同
期归属于上市公司股东净利润8191.43万元。
点评：安洁科技(行情 消息 资金)业绩预期修正为同比下降，明显低于市场预期。公司称这是因
为受客户新品发布推迟影响，产品出货量下降。因订单推迟导致出货量下降是
此前市场对触摸屏等手机相关行业担忧的重要原因，从安洁科技(行情 消息 资金)的业绩来看这
种担忧正在兑现。
7. 《华尔街日报》报道， 美国股市周五微升并创历史收盘新高，摩根大通
(J.P. Morgan Chase)和富国银行(Wells Fargo)公布的业绩好于预期，同时投
资者对于美国联邦储备委员会刺激计划的前景依然存在争论。道琼斯工业平均
价格指数上涨3.38点，至15464.30点，涨幅不足0.1%。标准普尔500指数攀升
5.17点，至1680.19点，涨幅0.3%，较上周五收盘上扬3%，创下7个月来最大单
周涨幅。纳斯达克综合指数升21.78点，至3600.08点，涨幅0.6%。
点评：美国股市上周五继续上涨，市场已经形成QE退出存在争议的预期，注意
力转向经济和公司业绩。就目前为止，美国公布的一系列经济数据，以及上周
五公布的关键公司盈利，都表现较好，这是近期推动美股上涨的核心动力。