三年后中国或重启万点大牛市--论经济形势、克强经济学及大盘走势

8432037

三年后中国或重启万点大牛市--论经济形势、克强经济学及大盘走势

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：8432037 浏览：3939 回复：5

这两天银行涨、地产涨、中石油涨，当然大盘也涨，快回到2100点了。上涨的主要原因，现在看，主要还是这两天频繁出现的各种高层可能要实施经济刺激的信息，比如这两周央行并未回笼资金，尤其是这两天，克强总理在广西调研时，做出的表态，经济增长要保底线，要保就业，同时也要注意不要突破上限，就是物价不能涨过头。由此带来了整个周期行业的快速反弹，金融、地产、资源等等一系列周期行业，涨势喜人。

热情过后，是否应该冷静分析下，这种上涨能持续吗？李总理所说的底线和上限到底是什么？如果要保底线，怎么个保法？又走投资拉动的老路？还有，这几天讨论最热烈的“克强经济学”等等问题，笔者权且从按照自己的思考，对这一系列问题进行剖析和探讨，以供大家参考或者拍砖。

8432037

一、当前经济形势：三驾马车基本熄火

先看出口，已经熄火，前天公布的2013年上半年进出口数据大降，出口掉了3.1%，进口也掉了0.7%，进出口总值掉了2%。这还是含有水分的数据，因为，5月以前的数据水分肯定大，仅六月数据是来真的，但这个核算标准，肯定是包含前五个月的掺水数据。可以说，出口基本熄火。出口熄火的原因，在我看来，最主要的就是人民币升值！至于原材成本、人工成本、欧美不景气等等因素，对于今年上半年都不是主要的，因为这些因素自2008年以来就存在了。可以预测，今年全年进出口的数据都不会好，这匹马可以歇歇了。

投资，基本停滞。自四万亿以来，大量的产能过剩，自2011年以来，基本就处于停滞状态，我在雪球上的《比产能过剩更可怕的是新“三角债”，当心债务风险爆发》一文中有所论述，可以参考。

消费，拉动不大。去年，消费对于经济的促进作用，首次超过投资，当今年看，对于经济的拉动作用有限。其实，全世界凡是依靠消费拉动的国家，经济增长都不会太快的，比如美国，经济增速也就1%-3%之间，因为美国是消费拉动的国家，消费有其自身的客观规律，不可能快速带动经济发展的，因为一个人的消费能力，与其收入增长是成正比的，这还涉及社会保障等一系列问题，因此，不可能指望消费能多快拉动经济。

好了，这样看，好像三驾马车全熄火，中国经济貌似没救了，呵呵，在笔者看来，是黎明前的黑暗，具体原因见下文。

8432037

二、“克强经济学”是炒作还是符合实际，从单车理论再诠释“克强经济学”

这两天大家都在讨论“克强经济学”，本人也凑热闹，写了篇《从克强经济学看未来三年的投资方向》，昨天，克强总理一席话，坊间都在说，总理可能会改变想法，所谓的“克强经济学”都是媒体在瞎嚷嚷，总理可能还是不会彻底摆脱投资拉动经济的老路，所谓的“新政”都是媒体和部分学者瞎猜。这个观点，本人不认同。且不说克强经济学的内容，就说当前中国的经济形势，总理不清楚？不可能，从多次总理的表态，我们就知道，他对现在中国问题看得很明白，转型升级难、产能过剩大、经济缺少新增长点、劳动力成本提高、高能耗高投入高污染低产出模式不可持续等等一系列问题，老模式玩不下去了！要想继续，肯定需要新模式，但新模式什么样，还得“摸着石头过河”！探索新模式过程中取得的经验与教训，就是“克强经济学”！讲实话，总理怎么都没启动投资拉动，而且反复说要盘活存量资金不放水，就充分表明，他也是在探索中国的新模式！应该说，“克强经济学”是符合实际的。

对于中国经济的发展，一直有一个理论，就是单车理论，什么意思，就是中国经济的掌舵人，就好比骑了一部单车一样，骑行过程中肯定会遇到这样那样的坑坑洼洼，而且搞不好还要翻车，骑过单车的都知道，如果骑行速度足够快，小的坑坑洼洼是可以快速冲过去的，而且不容易翻车，速度越快越安全，但是遇到大坑，就需要绕行，绕过去就好，所以速度足够快，而且看清大的风险绕过去，就是这么多年我国经济发展的秘密！这么多年一直要保持高增长，就是要保持单车的高速度，何为这么多年，很多体制上的改革、政治上的改革有所暂缓，就是绕过去了，所以我们取得了三十多年的成功。现在看，中国已经成长，老观念可以改改了，因为现在决策者骑的已经不是单车，而是三轮车了，不会轻易翻车，但速度也不可能像单车那样快了，虽有小坎坷，以中国目前的体量完全可以对付，但很多大坑，如体制改革，已经到了绕不过去的时候了，因为不像以前单车那样好调头了。因此，现在看，“克强经济学”正是总理试图驾驭目前中国这个三轮车的最好诠释，营改增，房产税，分税制的再改革，不放水，去杠杆，人的城镇化，户籍改革等等，总理这百天做的，更多的是发展模式和体制的改革，这才是所谓的“克强经济学”，相信总理肯定会在其接下来的几年里，给我们带来更多的改革红利。

8432037

三、如何解读总理的广西讲话

广西讲话的核心内容：

1、“今年以来中国经济运行总体上保持平稳，但经济环境更加错综复杂，有利条件与不利因素并存，经济既有增长动力，也有下行压力。”

2、“宏观调控要使经济运行处于合理期间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”，避免经济大起大落。

第一层意思，应该是目前看，中国经济总的形势是好的，但有压力。其实也对，不管怎样，我们是在争论经济增速是7%还是7.5%的问题，哪怕就是7%，也是现阶段全球最高增速，只不过相比自己慢了点，横向比，我们仍是世界第一！

第二层意思，但经济增速不能掉的太多，其实就是单车理论，掉的太多，就怕翻车！，那什么大坑会导致翻车了，就是就业！就业不掉，或者不大掉，民生问题保住，国家就不会出乱子，中国就能继续发展，所以这个是核心！那好，什么是下限，普遍估计是年初定的7.5%的GDP增速，这个增速是能够保证就业问题不出大乱子的。（关于就业，本人近期正在研究重点人群就业问题，届时部分成果可与大家分享。）而上限，应该是CPI不过3.5%，这个问题现在看，应该不会发生。

那现在大家争论的焦点，其实就是怎么保下限。目前看，大家都倾向于投资。但一说到投资拉动，大家都认为是四万亿的套路，其实，真要拉动，完全可以不按四万亿的套路走，选择性拉动即可，还能消耗部分产能，具体办法，我们是猜，总理应该有办法的。

关于力度，其实，总理的意思是保住底线即可，不要高速增长，据此推算，大规模的投资政策肯定不会出，少量应该会。现在也不适合高速增长，因为，现在要解决很多深层次的改革难题，需要时间换空间的。

8432037

四、中国经济的未来

这一段是回应第一段的，中国经济的长期发展问题。现在看，三驾马车是熄火了，但未来了，我是乐观派。

1、中国人勤劳的本质决定了中国的未来

这个民情，可以说决定了中国在过去的五千年成为世界大国、强国，同样，在今后也将决定中国的世界地位！中国人的勤劳，可以说，是世界任何一个民族都难以比拟的。

2、中国的转型已经初见成效

现在出口降了，投资降了，消费升了，当然两降一升，总体是降了，但现在的中国企业，比以往注重创新、注重研发、注重品牌、注重质量、注重环保了，中国企业也开始走向国际，朝跨国企业迈进了，中国现在也开始逐步向外输出技术了，尽管规模小。这一切都说明，中国经济开始朝健康的方向发展了，但还需要时间，还需要我们忍受经济的低增长，其实对于老百姓，只要就业不掉，低增长还好些，因为，该修的也修的差不多了，而环境问题就不会那么严重了。

3、高层已经在发力促进改革了

现在高层不停的出台各式各样的政策，其目的就是帮助调结构，六月闹钱荒，目的不就是不放水，盘活实体经济嘛，今后相信会有更多类似的政策出台，我个人看好未来几年的改革前景。中国只要肯改变，就一定会改变，因为我们党的执行力是十分强大的。

8432037

五、中国资本市场的大牛市将在三年后到来

对于投资，我不想简单以短期政策预期做判断，但就短期趋势，我个人认为，属于反弹，不可能反转，所以，我不看好很多昨天、今天大幅上涨的周期性行业，包括银行。如果认同我上文分析的观点，相信你会有与我一样的判断。

但是，如果三年内，中国经济调结构取得成功，或者一定程度的成功，中国资本市场将迎来一波巨大的牛市，那是一定会超过6000点，而且会涨的更高！10000点也不是不可能，而且是一波大慢牛市。

也许很多球友觉得我是在说梦话，我就说说我的理由。

1、中国资本市场最真实的反应了目前中国的经济结构。

过去三十多年，我们很长一段时间都是投资拉动为主，进出口次之，最后是消费，投资拉动是政策导向，国家说拉动，周期性行业就好，不拉动就，周期性行业就差，三十年的发展，使得我们大量的周期性行业成长巨大，也造就了一系列大市值的公司，例如：钢铁、有色、煤炭、水泥、房地产、包括银行（银行中有大量的固定投资资产），在资本市场的权重相当大，可以说周期性行业的走向决定了现在大盘走向。

三年后，如果我们调结构成功，大众消费、医疗保健、高端制造、文化传媒、环保等现在小市值的公司成长为大市值的公司，而今天的大市值，如钢铁、煤炭、房地产，相对减小，那大盘的权重就会变化，那大盘的走势就不会像今天这样了。

2、美国的今天，就是我们的明天，美国资本市场的今天，也是我们的明天。

金融危机过后，美股经过五年，又创新高，而中国，被很多专家、媒体誉为全球最熊的股市，把中国股市和中国男足划到一起，我个人觉得，媒体博眼球也就算了，专家也这么喊，看来真是“砖家”，中国资本市场的确不能摆脱很多体制难题，但总体来说，还是好的，至少反映了中国经济的发展，其中也不乏很多优秀的好公司，我们不能老看银广夏、万福生科(行情 消息 资金)这些货，要看到，我们有云南白药(行情 消息 资金)、天士力(行情 消息 资金)、上海家化(行情 消息 资金)、茅台、伊利、民生银行(行情 消息 资金)、兴业银行(行情 消息 资金)、格力、万科、保利等等一大批非常不错的企业，投资中国资本市场，是肯定有赚钱，而且是赚大钱的机会的，而且不乏成功案例。

我们现在的发展阶段，就属于投资拉动的阶段，但现在已经快过了，现在的阶段，就属于孵化中国的微软、IBM、宝洁、通用、麦当劳、可口可乐、花旗、伯克希尔等伟大公司的阶段，如果我们的联想、家化、上汽、广药或者加多宝、民生、平安能够成为这样伟大的公司，中国的资本市场将绝对不输于美国资本市场。

而现在要做的，就是孵化好企业，完善制度体系，熬过这艰难的转型期。