探路者内在价值估算，和各位讨论。

赵志坚

探路者内在价值估算，和各位讨论。

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：赵志坚 浏览：3833 回复：0

【基本假设】
1、整个户外行业未来10年将以15%的速度增长，之后进入稳定期。探路者作为国内行业龙头，未来10年复合增长率为：合理25%，悲观15%，10之后永续率增长为2%；
2、探路者管理层能够聚焦主业，坚持轻资产运营，持续创新，
3、阿迪、李宁等运动品牌进入户外失败，因为这些企业之前在他们所在领域太成功了，缺乏户外经营的基因；
4、按12%进行贴现（通货膨胀率5%，长期国债年收益7%）；

【结论】
内在价值为：合理价值17.36元，悲观价值8.75元。

【说明】
这是老套和粗略的计算方式，因此计算结果只能作为参考。我计算完成后，我将计算结果跟管理层经营目标“5年利润翻两番”以及股权激励行权条件比对了一下，基本吻合。考虑到安全系数，个人建议10元以下重仓买入。

【计算过程】
合理估值：


悲观估值：