捷成股份深度研究:广电信息化龙头,路越走越宽

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捷成股份深度研究:广电信息化龙头,路越走越宽　

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：接待人 浏览：9888 回复：0

受惠需求推动,广电行业远未到天花板
    国内高清电视终端正在快速普及,高清电视有线网络覆盖率也在迅速提升,用户规模至2015年还有三倍增长空间。公司作为广电音视频控制龙头企业,完成了国内第一个高清,3D电视演播案例,技术和市场优势保证公司受益于行业成长。 2012年,公司通过收购纵向整合产业链实现广电“一站式购齐”整体解决方案,从演播控制走向了广电整体播控系统,目前市场占有率仅为3%,我们判断在广电市场公司将保持30%的增长。
    智慧城市贡献增量,打开长期成长空间
    依托“捷成智慧城市”解决方案,公司利用本身在音视频、广电行业上的专业优势,切入到智慧城市的建设大潮中,在三网融合、智能医疗和电子政务方面都有布局,利用自身IT技术优势进入智慧城市领域,将成为公司未来市场开拓重点。 近期四川简阳的流动人口统计项目和监测心血管状况的“生命科学衫”表明公司在智慧城市方面已经取得实质进展,将会打开长期的成长空间。
    盈利预测与投资建议  我们预计公司2013-2015年归母净利润为1.99和2.61和3.37亿元,EPS为0.89、1.18和1.52元,净利润增速38.15%和31.34%和29.10%。参考其他智慧城市的估值水平,我们给予公司“买入”评级,6个月合理价值31元,对应35倍2013PE和26倍2014PE。
    公司明确受益于音视频社会化浪潮,立足广电布局智慧城市,具备了从细分行业龙头走向综合性信息化大公司的潜质,后续在智慧城市的拓展是潜在的超预期因素,提供业绩弹性。
    风险因素  新增业务整合风险;进入智慧城市领域失败风险;