A股市场直面业绩和流动性双重考验

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A股市场直面业绩和流动性双重考验

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xzxhp 浏览：9209 回复：0

　6月系列宏观经济数据9日开始亮相，超预期“回潮”的CPI为本处弱势的A股添加变数。经济弱复苏屡屡遇阻，流动性压力挥之不去挣扎在2000点重要心理关口的A股，无奈直面来自基本面和资金面的“双重考验”。
　　CPI回升A股反应平静

　　国家统计局9日公布的数据显示，6月CPI同比上涨2.7%，创出四个月新高；PPI同比下降2.7%，环比下降0.6%。在此之前，机构估计6月CPI同比增幅在2.3%至2.6%之间，实际公布的数据超出此前市场的预测。

　　对于略超预期的CPI数据，A股市场却显得相对平静。当日沪深股指总体呈现窄幅盘整格局，早盘数据公布后曾出现短暂下行，但很快企稳回升。至收盘，两市涨跌互现，其中沪指率先反弹，1965.45点的收盘点位较前一交易日小幅上涨0.37%。深证成指延续跌势，收报7600.47点，跌幅为0.49%。

　　A股对CPI“回潮”表现冷淡，或与多个因素相关。一方面，8日沪深股市双双出现2%以上的较大跌幅，提前对利空数据进行了消化。另一方面，目前市场关注的焦点集中于6天后公布的二季度GDP数据。与CPI、PPI相比，这一指标显然更能准确地定义当下国民经济的运行状况，也会对市场有着更加直接的影响。

　　经济增长预期不乐观

　　从一季度GDP超预期回落开始，对经济弱复苏遇阻的担忧伴随着A股。而先于二季度GDP亮相的一系列经济数据，加深了投资者的忧虑情绪。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，在6月CPI超出预期的同时，PPI数据基本符合预期，对市场影响中性偏负面。CPI与PPI剪刀差进一步扩大，反映出经济的结构性失衡较为严重。而传统周期性行业表现弱势，显示由于经济实际需求不足，传统行业盈利承压。

　　陆续披露的上市公司半年报或许会印证投资者对经济增长态势的不乐观预期。数据显示，截至7月7日已有991家上市公司披露中期业绩预告，其中预增为433家，未过半数。与此同时，报喜的上市公司利润增长的幅度比较有限。

　　长江证券(行情 消息 资金)策略研究小组分析认为，缓慢下行期内上市公司业绩“地雷”数量有所减少，但利润增速仍集中在较低的增长区间内，对整体市场业绩的正贡献度略显不足。

　　华泰柏瑞基金的观点则认为，在总需求明显下滑的背景下，总供给的收缩力度显然不够。结合产能、债务和库存，企业经营状况存在下行压力。

　　值得注意的是，研究机构普遍预测，二季度GDP将在上季的基础上继续下行至7.5%。这意味着短期内经济增速将难以给A股提供足够的上行动力。

　　流动性仍将“温和收紧”

　　6月以来，一波突如其来的“钱荒”曾对A股形成重创。市场的恐慌与央行的相对“冷静”态度之间反差明显，加剧了市场对于流动性的担忧。

　　步入2013年下半程，来自资金面的压力将继续考验A股。

　　来自华泰柏瑞基金的观点认为，尽管资金紧张的峰值已经过去，但下半年资金价格中枢上行，以及实体经济融资成本压力或仍不可避免。总体来看，内外流动性都出现了“温和收紧”的信号。

　　好买基金(微博)研究中心也认为，经历了大起大落之后，未来1个月资金面预计会趋向平滑。但与此同时，管理层“控制总量、用好增量、盘活存量”的决心比较明确，大幅“放水”的可能性较小。

　　就股市本身而言，无论是渐行渐近的IPO重启，还是弱市背景下难以抑制的限售股减持冲动，都将对后市资金面形成重压。

　　从基本面到资金面，弱势A股面临着“双重考验”。未来A股摆脱震荡、走出低谷的动力，或仍来自宏观经济真正“触底”，以及由此带来的市场信心重聚。