货币政策预期调整 银行还将面临新的流动性压力

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货币政策预期调整 银行还将面临新的流动性压力

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：niu519 浏览：12336 回复：1

　　钱荒是近期社会最热门的话题，它已经超出金融领域，成为老百姓茶余饭后的谈资。央行的态度至少打破了两个市场预期：
　　第一，央行不再是扩张性的，不会在公开市场上无限制地提供流动性，即所谓的“保持银行体系的合理流动性”。过去几年，银行借助同业市场进行了快速扩张，这种扩张不利于保持稳健的货币政策，有必要通过流动性调整来抑制这种过度扩张的模式。央行更加关注币值稳定的职能。
　　第二，央行可以容忍金融体系出现一定波动，个别金融机构出现的流动性紧张要自己来承担，减少市场上普遍存在的道德高风险。央行的金融稳定职能是防止出现系统性风险，而不是个别金融机构的危机。只有及时释放金融体系中的风险，才有可能避免系统性风险的累积，并最终带来过大的系统性风险。
　　这么剧烈的流动性冲击，可能短期内不会再发生了。但由于市场预期发生变化，金融机构有必要通过资产和行为调整，来适应调整后的预期，以适应央行更加严格的流动性管理，适应金融机构增加流动性储备带来的冲击，还需要应对这些调整过程可能对实体经济带来影响的二次冲击。因此，流动性紧张尤其是部分银行的流动性紧张，可能还会持续一段时间。当然，随着我国开始真正调整过剩产能，银行还将面临新的流动性压力。
　　解读：应该说最有效的面对流动性压力的办法还是盘活存量，总的来说，中国市场上其实并不差钱，只是在资金的投放过程中，有相当部分进入到周转速度相对较低的领域，比如基础设施、过剩产能等。所以银行或市场要做的就是要改变信贷结构、改变货币投放领域，使这些货币从低效益或存在泡沫特征的行业，流向中小企业、流向有发展潜力的行业和企业，提高金融资源的配置效率。对于金融市场来说，随着一些时点性因素的消除，前期资金偏紧的状况将逐步改善。但外汇占款下滑等因素是趋势性的，未来资金面依然不会太乐观。流动性紧张将对市场的估值和风险偏好产生冲击，也有可能影响实体经济的增长。因此，流动性紧张对股市存在估值水平下降和企业盈利水平下降的双重影响。这一点需要继续密切关注和跟踪。
　　

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还将面临新的流动性压力