大成内地消费指数基金刘波聊消费行业投资

清修

大成内地消费指数基金刘波聊消费行业投资

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：清修 浏览：5946 回复：19

中国经济需要转型，未来经济增长模式正向消费驱动转型；城市化引致消费群体的结构性变化；人口结构有利于促进消费内生增长；技术革新浪潮促进消费增长。在各种扩大内需、刺激消费政策的持续推动和落实下，消费类企业因此受益，消费类股票会受到投资者青睐，有望成为A股市场最重要的投资主题之一。

网上很多投资人都在关注传统定性投资，通过对个股估值，成长等基本面的分析研究，建立战胜市场，产生超额收益的组合。而定量投资管理则是“定性思想的量化应用”，更加强调数据，运用数学模型，专注于择时研究和量化选股、以及程序化交易。此次邀请大成内地消费指数基金经理刘波做客访谈，与大家一起聊聊如何从量化投资的角度投资大消费行业。

嘉宾介绍：
刘波 先生
2002年2月至2003年10月就职于欧洲粒子物理研究中心（CERN)，任研究助理。2008年1月至2009年1月就职于JP Morgan (London)，任数量分析师。2012年2月加入大成基金管理有限公司数量投资部，任高级数量分析师。2013年3月7日起担任大成中证内地消费主体指数证券投资基金的基金经理。2013年3月7日起担任大成中证红利指数证券投资基金的基金经理。

延伸阅读：
中证内地消费主题指数基本上涵盖了A股绝大部分消费类股票，代表性好；在指数编制方面，其编制规则简单、透明、一致性高；该指数成分股具有较好的行业分散性；在风险收益特征方面，中证内地消费主题指数不同于上证综合指数、沪深300、深证成份指数等走势与金融等大市值高度相关的风格指数。

基金前十大重仓股票：
股票代码        股票名称        公允价值(元)        占比(%)
600519(行情 消息 资金)        贵州茅台(行情 消息 资金)        4219304.82        8.57%
000651(行情 消息 资金)        格力电器(行情 消息 资金)        4127250.77        8.39%
600104(行情 消息 资金)        上汽集团(行情 消息 资金)        2941011.60        5.98%
600887(行情 消息 资金)        伊利股份(行情 消息 资金)        2848950.72        5.79%
000858(行情 消息 资金)        五 粮 液(行情 消息 资金)        2549507.82        5.18%
000527(行情 消息 资金)        美的电器(行情 消息 资金)        1782410.75        3.62%
002024(行情 消息 资金)        苏宁云商(行情 消息 资金)        1695725.85        3.45%
000895(行情 消息 资金)        双汇发展(行情 消息 资金)        1603799.20        3.26%
000100(行情 消息 资金)        TCL 集团(行情 消息 资金)        1334628.00        2.71%
600315(行情 消息 资金)        上海家化(行情 消息 资金)        1325268.00        2.69%

清修

一个人哭 发表于 2013-6-4 15:10
请教刘总，为什么现在要投资消费主题指数基金？在您的持仓的中零售百货相关的公司占比不大？这是主动管理的 ...

中证内地消费主题指数基金是一只采用完全复制标的指数的方法跟踪标的指数的被动式指数基金，基金的持仓结构和指数本身结构紧密相关。

清修

招聘人 发表于 2013-6-4 15:10
想请教一下为何零售百货行业目前的估值为何低于整体市场平均水平？零售业的好日子是否已经结束了  谢谢

零售行业的问题不在于居民收入水平，而是自身商业模式问题，尤其是传统的百货行业自身存在供应链环节过长、终端零售价格过高的根本性问题。目前零售业又受到供给过剩（各地百货、购物中心供给过多）、新模式冲击（电子商务）两大压力，估值水平下降是情理之中。

现在肯定零售业过的不是好日子，以后会不会有好日子取决于行业商业模式能否调整过来，这需要上下游产业链各环节的相互配合和互相革命。短期内，零售业将处于痛苦转型期，零售板块投资也仅有结构性机会。

高崎

请问基金经理在指数基金中的作用是什么？听说国外的指数基金就是机器人在管理，管理费用特别低，国内会不会也有这个趋势？

高崎

您怎么看待消费板块的投资机会，如何选择消费类个股进行投资，怎样发现消费类个股的护城河，如何避免消费个股的黑天鹅事件？

口信

假设某消费指数里的某公司可能算不上典型的消费股，基金经理也是这么判断的，指数基金经理一般会如何处理？

清修

高崎 发表于 2013-6-4 15:20
请问基金经理在指数基金中的作用是什么？听说国外的指数基金就是机器人在管理，管理费用特别低，国内会不会 ...

在被动指数基金的投资管理中，基金经理负责根据投资者申购赎回情况、结合自己对证券市场的专业判断，进行证券买卖，在基金合同允许的范围内，通过优化操作来减少跟踪误差。 国外交易费用本来就比较低，中后台自动化程度较高，所以管理费用会比较低，国内也逐渐会有这个趋势。

清修

周高萍 发表于 2013-6-4 15:25
您如何看待苏宁云商[/istock]目前电商+实体的商业模式，最终它能超越或追上京东商城不，马云的中国骨干网络 ...

苏宁目前电商+实体模式是它在实体起家的背景下路径依赖和转型新商业模式（电商）的折中结果，并不能说是公司的主动选择。从理论上说，电商和实体可以共享物流渠道，但是苏宁现在这方面优势并无显现出来。总之，苏宁线上线下的“左右互博”问题仍然存在，协同效应还未体现。

从做好B2C电商的三个关键因素：平台基础、物流以及技术实力，实力前三强依次是天猫、京东和苏宁易购，短期内苏宁易购难以超越京东商场。

马云的中国骨干网络对苏宁有两方面影响，一方面，在B2C平台中，天猫虽然目前实力最强，但其唯一缺陷就是物流网络，以后天猫或许可以通过马云的中国骨干网络工程弥补这一缺陷，从而作为竞争对手，这将给苏宁易购带来更强大的竞争压力。另一方面，马云的中国骨干网络定位为专业的物流地产商和开放的社会化仓储服务平台，任何物流企业、独立的B2C电子商务网站等都可以使用骨干网络的公共服务，也包括苏宁易购。未来苏宁易购也可借助该网络在自己物流基础比较薄弱的地区开展业务。

清修

口信 发表于 2013-6-4 15:25
假设某消费指数里的某公司可能算不上典型的消费股，基金经理也是这么判断的，指数基金经理一般会如何处理？ ...

中证指数公司会定期调整指数成份股，我们的持仓也会做相应的调整。如果这个假设的问题存在，对成分股出现的利空因素，作为指数基金，我们将严格根据基金合同的约定，进行有机调整和操作

口信

50亿投资还不如苏宁在物流的投资大。谁的骨干网先建成还真不好说。哈哈哈哈