网友 B座12楼聊从VC角度看医药行业

清修

网友 B座12楼聊从VC角度看医药行业

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：清修 浏览：6824 回复：31

纵观A股市场甚至是全球资本市场，医药行业一直被投资者所关注，这个行业也拥有最多能够无惧熊市、连续数年呈现持续上涨的公司，例如A股的云南白药(行情 消息 资金)、片仔癀(行情 消息 资金)、天士力(行情 消息 资金)、双鹭药业(行情 消息 资金)就是其中的典范。而行业的数据在目前的宏观背景下依然保持快速的增长，2013年1季度我国医药制造业累计取得营业收入4450.20亿元，同比增长20.50%,实现利润总额累计为434.50亿元，较去年同期增长22.70%，同12年同期相比较，行业整体收入增速下滑2.65%，但利润增速却提高8.32个百分点；同期，在产业升级以及GMP 认证推进的带动下，行业固定资产投资持续高涨，1-3月行业累计投入603.43亿元，同比增长40.0%。

医药行业是一个大行业，但这个大行业又由很多细分行业所组成。随着上周广东招标规则出台，医药板块整体受到一定影响，特别是化学制药板块。未来随着其他省份的招标政策的陆续出台，化学制药板块可能会继续受到影响。而生物医药产业依然被投资人誉为“永远的朝阳行业”；近期高盛GIC发起最大投资，1亿元投资爱康国宾，说明资本圈对健康体检掀起了投资热潮，相信未来行业的分化将会越来越明显，而未来会有哪些新的NB医药公司会涌现出来？投资者在投资医药公司之前需要重点观察哪些企业要素？如何判断一家企业的研发及推广能力？此次邀请B座12楼 的 Caihuavc 做客访谈，从VC的角度跟大家一起交流如何观察&投资医疗健康领域的投资机会。

嘉宾介绍：
Caihuavc是浙大生物工程专业的博士，之前创办了一家不错的网络教育公司，互联网和医疗健康领域是他的专长。

清修

　　一直以来，不断在微信上发些文章，微信后台有人会好奇问“B座12楼是你们公司地址么？”然后昨天在微信里专门写了一篇文章介绍自己，作为投资公司，希望有合作意向人士可以微信后台多多交流！

　　仔细看了一下，这个微信号已经运营了有四十三天了，总共47篇文章（有几天是几篇放一起的）。弥足珍贵啊，很多事情你不做，过去了，也就这样，但做了才会发现它的乐趣。

　　刚开始也有很多担心，一是怕水平不够，没人爱看，尤其是看到一些微信大号每天鞭辟入里文采飞扬的内容，难免对自己有所怀疑；二是怕坚持不了，毕竟我们是一家投资公司，每天看项目投项目已经够忙了，再说写文章不是我们的强项。但是写着写着发现，从投资的角度去看企业谈经营也是蛮有意义的，特别是看到后台满屏的回复和留言，觉得我们的观点也许还是有价值的，每天写也不觉得有多累了，信心也越来越足。

　　随着“B座12楼”的传播，很多人都在问“B座12楼”是谁啊？那今天就统一回答一下吧。

　　1、“B座12楼”是我们办公的地方，我们是一家投资公司。当时看到微信势头迅猛，觉得它肯定是无线互联网的重要平台，很多应用会和它结合起来，我们自己先要把它摸熟才能和这方面的企业对话，所以决定尝试一下。想了很多名字，什么“投资那些事”、“创投007”什么的，都不合适，最后想到反正是自娱自乐，就拿公司的门牌号做了名字。

　　2、“B座12楼”背后是三个人，Caihuavc、漂泊一柳和文本。

　　Caihuavc是浙大生物工程专业的博士，之前创办了一家不错的网络教育公司，互联网和医疗健康领域是他的专长。

　　漂泊一柳也是浙大的硕士，之前是华为的工程师，他的专长在信息化领域。

　　我本人创办过几家企业，有成有败，在投资行业浸淫多年，对企业从创办到成长比较有体会。之所以用文本这个文绉绉名字，是因为05年互联网重新崛起以后，觉得那波浪潮的主题就是去中心化之后的价值重建，于是寻根溯源找到了德里达的解构主义，特别喜欢他老人家的一句话“There is nothing outside of the text.”（文本之外，别无他物），用着用着就剩了文本两字。回头看看，互联网在各个领域的建树仍然可以用解构主义来理解，解构不仅是去中心化的过程，也是对个人自由的拓展过程，事实上，互联网最大的贡献就是对我们个人自由的提升。

　　3、“B座12楼”可以干什么？

　　自娱自乐了一段时间以后，粉丝数天天猛涨，后台交流越来越频繁，朋友还说走进我们B座12楼的办公室居然有点不一样感觉了，虚荣心一下提升不少。所以，下一步我想“B座12楼”除了继续提供尽量高质量的原创内容之外，还要加强和创业者和圈内投资同行的交流互动，有什么困惑疑问，我们一起来探讨，我们的困惑疑问也会提出来希望大家的帮助，另外，我们每周四晚的“B座12楼无界”沙龙会逐步开放起来，会争取邀请更多的创业者和投资同行参与话题讨论，条件成熟就放几期到Beta咖啡、云咖啡这样的地方，外地的朋友暂时就不要报名了，现在我们的内容还不值得你路远迢迢过来，再说我们现在的投资能力也就能辐射到华东地区。早期项目帮不上投了也没意义。

　　4、我们的忌讳。

　　之所以说这些，是希望关注我们的创业者和投资界的朋友在和我们交流的时候更有针对性，知道我们的偏好和能力范围。投资是一项需要敬畏的工作，就算在我们的能力圈之内，我们也是战战兢兢，王小波说人的一切痛苦本质上都是对自己无能的愤怒，所以，为了让自己能尽量心平气和，唯有清楚界定自己的能力圈。

　　我们比较讨厌成功学，反感把黄道玄学用到企业经营和管理中，也不喜欢铁掌水上漂的忽悠派和崆峒派；我本人比较反感曾仕强之类的中国式权谋术管理大师、余秋雨式的燃情派文化大师、于丹式的文化表演艺术家、吴法天、司马南之流的左派无良文人，这方面的东西以后就不要和我交流了。

　　最后引用一位到80岁高龄才获得奥斯卡奖的喜剧演员乔治·伯恩斯的话和大家共勉吧，“宁愿失败地做你爱做的事情，也不要成功地做你恨做的事情。”


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1、照片是我去年在甘肃郎木寺拍的，这个横跨甘川两省的小庙遗世独立，被国际背包客称为“东方小瑞士”。

2、前面很多文章的图片采自花瓣网。

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再生天地

信立泰后续品种有潜力吗

高崎

请教Caihuavc 从投资人的角度看未来医药行业哪些细分领域更值得投资人关注

600198198

如果您自己投资二级市场的话，考察上市公司会更注重它的研发能力还是营销能力？方便的话谈谈二级市场的公司中哪家您比较看好&理由  谢谢

口信

医药是风投偏爱的行业，请教一下如何判断一个医药企业未来的发展潜力

gaoxu0937

国内医药研发外包企业您是否关注过？未来这个产业在国内企业市场竞争力是否会越来越强？谢谢

口信

看您提到早期的风险投资对医药不是很感兴趣，能问一下原因吗？早起的医药项目相对风险更大？

lghw

如何看待金赛药业的前景？谢谢。

清修

再生天地 发表于 2013-6-3 17:16
信立泰后续品种有潜力吗

没研究过他们的后续品种。但可多关注他们现有市场表现。具体的个案就需要自己做功课。

清修

高崎 发表于 2013-6-3 17:16
请教Caihuavc 从投资人的角度看未来医药行业哪些细分领域更值得投资人关注

我个人更关注医疗器械和医疗服务行业。在医疗服务领域，民营类的专科连锁的企业、第三方诊断等医疗外包服务机构等。目前物联网、云计算、移动互联网的高速发展，带来的医疗信息化和医疗模式革新，很值得注意。

清修

600198198 发表于 2013-6-3 17:17
如果您自己投资二级市场的话，考察上市公司会更注重它的研发能力还是营销能力？方便的话谈谈二级市场的公司 ...

当然都重要，现在是酒香也怕巷子深。如果一定要比较，药企相对渠道成熟，重在抢新品上市，更多的看其研发能力。而医疗器械和医疗服务同品竞争多，更多还是看营销能力。二级市场的股价受到的影响因素比较多，我们不会推荐股票。

清修

口信 发表于 2013-6-3 17:17
医药是风投偏爱的行业，请教一下如何判断一个医药企业未来的发展潜力

风投看企业标准差不多，产品和服务是否有独特性，是否在恰当的时间点。技术和市场壁垒是否高，运营公司的团队能力如何。具体可以先看看整个行业的形势，比如现在物联网、云计算、移动互联网已经开始给医疗产业带来变革，可以关注那些企业有机会。

清修

周高萍 发表于 2013-6-3 17:18
请教如何判断中药和中成药生产企业的核心竞争力？楼主有调研过相关类型的企业吗？中药的争议蛮大，但是国内 ...

我们团队主要是做早期风险投资，对药不是很感兴趣，所以没有深入研究。中药在国内表现不错可以理解，一方面有市场基础：国人对中药信任度高，一百多年前主要还是依靠中药来医疗的；另一方面中药没有跨国企业竞争，国企可以自己制定规则玩。中药和中成药生产企业可以关注中药保健化的趋势。

清修

gaoxu0937 发表于 2013-6-3 17:18
国内医药研发外包企业您是否关注过？未来这个产业在国内企业市场竞争力是否会越来越强？谢谢

嗯，这块也是我们比较看好的。国家的药品审评和审批制度的改革正在深化，且明显倾向创新药物的注册申请，而且强调新药必须要以临床价值为导向。在严格审批之下，仿制药注册申请逐渐回归理性。2007年有2万个申报件，到2012年则为1852个。而这对于CRO，特别是具有新药研发经验的CRO会有更多的市场需求。

cctv0316

关于民营医疗连锁机构，您认为爱尔眼科(行情 消息 资金)和瑞尔齿科这两种模式中，那种商业模式更好？这两个细分领域在您看来限制快速扩张的因素是哪些？谢谢

清修

口信 发表于 2013-6-3 17:18
看您提到早期的风险投资对医药不是很感兴趣，能问一下原因吗？早起的医药项目相对风险更大？

只是我们不太感兴趣。有专门投新药研发项目的基金，因为新药研发总体风险较大，但相应回报也较高，如果要投药物的早期项目，就要整个基金和团队在这上面集中发力。需要合理配比基金，才能保证最终收益。

gaoxu0937

看介绍您以前创办过网络教育公司，我也很关注这个行业，但不知道为何这么多年过去了都没有一个比较成功的案例出现？为何没有成熟的商业模式  请您谈一下个人理解

管于悠

请问基药招标制度对中药独家品种的机会与挑战？002390(行情 消息 资金)信邦制药的前景如何？谢谢

清修

cctv0316 发表于 2013-6-3 17:27
关于民营医疗连锁机构，您认为爱尔眼科[/istock]和瑞尔齿科这两种模式中，那种商业模式更好？这两个细分领域 ...

从需求来看，齿科（口腔）的需求明显比眼科更足。大部分人都看过牙，但看眼的需求相对少些，而且很多是一次性的。商业模式来看，齿科更易标准化，看眼科需要的设备和服务能力多样化一些。限制快速扩张的因素还是民众认识的问题，很多人还是觉得到三甲医院看眼更放心，而看牙就相对觉得还是专业口腔医院好些。