政策市中的技术分析

girlkiller

政策市中的技术分析

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：girlkiller 浏览：6960 回复：23

降息了，炒股在中国历来都将降息视为有利于股市的重大利好，没买股票的可能要认为是‘政策’因素，特别是初学技术分析的朋友，常常为技术服从政策的市场中技术分析有效性产生怀疑，在这里对如何政策市中运用技术分析作一探讨。
在我国市场中经常听到技术分析人士将判断失误的责任归咎为‘政策因素’，而在市场中几乎没有对消息不重视的，正因为此，为我们提供了技术分析的可能，道理很简单，有言道：没有不透风的墙。这句话是利用技术分析政策的理由之一。去年B股市场的前期‘技术走势’后来证明的确消息透露，去年市场中出现的所有政策除国有股减持暂停外几乎都有征兆可查，至于‘暂停’政策我想连制订政策的人也可能在政策出台前数小时也无法确定，而这种市场无预期的政策最终多是失败的。减税和减息这两个政策我们从盘面都可以提前感觉到，我试图在减税和减息前三天提出政策出台的暗示，碰巧言中。以往减息减税的消息也有漫天飞的时候，而那时没有作出可能出台政策的暗示是因为当时没有技术显示。做技术的人有句话大概是K线或价格包含了一切，比如在中国市场中，大家对政策相当敏感，你能提前得到消息你就可能步入大款行列，消息的传播速率处于世界领先地位应不夸张，消息泄露的程度也达到惊人的程度（恕不对此深究），反映在股票价格上就出现该跌不跌，该涨不涨的技术特征。而价格的走时也会出现‘怪异’现象，如果再配合基本分析的功底，对政策的分析就可以更进一步，比如在01/11/08号当天的阳线加上当时的基本分析提出的30%技术分析方法和02/01/29当天阳线提出的‘翠花...’和前天提出的节后可能会出现减息政策的看法都是运用技术判断政策的实例。在02/01/29是对政策面的判断，而节后H股的走势结合节前国内股市走时是对政策出台的时间判断。在具体运用中判断政策的一个有效的步骤是；基本分析选面，技术分析选时，而其中重要的是基本分析，如果金融知识欠缺仅仅用技术分析就要求高了。
最后提醒大家，不要认为减息是针对股市，降息是因为经济出现问题而企图运用金融工具调节的一个手段，在股市中还是运用你自己的技术分析，不要因为简单将自己技术失误归咎于政策而失去对技术的学习。
还有几天就开市了，节后红盘的预期估计可以实现，需要作的准备工作是判断此轮的力度和时间/空间，短期内用牛思维较好，单纯的技术分析在年初提出的股市中轴以下不妨大胆运用。

浪漫

我还是反对，减息不代表什么，只代表在低利率水平下经济依然难以起色，在低水平上继续的降低而已。记得从96年起，第6个年头的第9次降低了，还能有多少向下降低空间？学习日本0利率还是建筑利率大底？老哥我很佩服，只是对于你最近的思路有不同意见。关键还在于选股思路。

tym

谢谢GK的分析，我还差的远呢

我爱炒股票

减息就是利好，只要是利好，股市就总会有所反应的。下周一定是红盘。

spwei

君不见BBI转平，总看得到MACD在缩短吧。此次减息说白了解企业资金短缺之急，可不是为股市加油。前有资金撤离股市，后有禁令不许代理炒股。个人看空，仅供参考！

spwei

人有失手马有失蹄，但愿是我错了，一塌糊涂。

烂砖头

GK兄，你好，我短线偏空，也看得出GK兄对短线预期的谨慎。
1. 这次利好的力度明显不足，且还有规范股市的条款
2. 利好已被提前消化
3. 如果尚有一波行情，那么有多大的获利空间？获利点在哪里？如何规避风险？这是介入之前需要庙算的部分

girlkiller

降息一定有降息的理由，股市对降息的反映多数情况下是正面的，既降息后至少短期内对股市是刺激作用，特别是在降息前如果股市持续低迷则短期效果更显著，比如去年初美国降息曾创造了纳斯达克当天涨幅历史之最的行情，去年美国为挽救经济一年中连续11次降息的技术走势很有参考价值（每次降息都是短期上升，接下的就是新低），中国股市目前也面临降息后的走势，此次降息无疑是为了挽救目前的经济状况，而目前的经济很多与股市密切相关，戴相龙昨天不是在承认四大银行呆坏帐时还提出让其上市（解决呆坏帐？），总理没钱补缺时不也想到股市减持点银子？种种迹象表示不仅仅是你我爱股市，不同的是君子取财，各有高招。股市在经历去年的洗礼后，没有相当的时间是无法恢复元气的，但并不是说没有你我的机会，今年开始以来，我们面临了多少短期获利很高的机会，只要采取正确的炒作方法，比如多数认可的波段炒作，一年下来身上也可带点牛腥味。在目前降息的情况下，我还是认为参与炒作为好，因为目前的经济状况不仅需要降息等金融手段，可能还需要其它的组合拳才能奏效。
至于我最近的思路，基本按照年初提出的看法来实现的，年初提出大盘将到1400，而到1400以下后我只发看多的言论，对我思路的看法希望能具体点，也让我反省反省，我不是死多头，目前我是按滑头来看待股市的，比如此轮行情在1700以下就出现中级回调我对前期低点的有效性还要怀疑，而上1650我就要打起精神来对待可能的回调，周一没有跳空或跳空力度没有在1560以上我都可能对将来的行情质疑。而目前我只是考虑如何介入等细节问题，也就是说我目前只想作多，暂时没有看空的想法。至于选股，我的确欠缺，就象有朋友评价时认为GK谨慎（我理解为保守）一样，在具体选股上浪漫的确很高，我看381就很好，节后是我准备攻击的目标之一。
附图是纳斯达克100在2001年降息区间的市场走势。

一苇飞

听GK所言,有如喝陈年佳酿:醇和,绵长.
服.

zgn

我们不要夸大降息的作用，要时刻保持风险意识

虎背铁血

阿,又见GK,高兴.可惜 一苇飞的分析少了.烂砖头可能是资金大,短线进出和我们不一样.像我这样的小散户我觉得还是参与为好.

﹀海燕﹀

下面引用由girlkiller在 2002/02/20 09:59pm 发表的内容：
降息了，炒股在中国历来都将降息视为有利于股市的重大利好，没买股票的可能要认为是‘政策’因素，特别是初学技术分析的朋友，常常为技术服从政策的市场中技术分析有效性产生怀疑，在这里对如何政策市中运用技术 ...

技术分析的中心是通过指标的走势揭示和反映市场中人的行为，从而据此作出对大盘走势的判断。股市中永远都有那么一些先知先觉的人，他们总是能提前知道许多消息，因此他们的行为也就在盘面上留下了痕迹，这就为我们正确分析和判断提供了依据。因此技术分析任何时候任何环境下都是非常有用的。

girlkiller

公布减息后，提前反应的香港中国概念在前两天平均上升10-20%后今天多数‘SELL ON THE FACTS’。

虎背铁血

记得以前看到过GK的一句话好像是:涨时不做空.从这句话里,我看到他的境界高高在上.
个人感慨,与人无关.

一苇飞

下面引用由虎背铁血在 2002/02/21 05:29pm 发表的内容：
阿,又见GK,高兴.可惜 一苇飞的分析少了.烂砖头可能是资金大,短线进出和我们不一样.像我这样的小散户我觉得还是参与为好.

呵呵，虎兄还记得那简单看盘。
我认为理由已足够。降息无论对经济还是股市都是不容忽视的利好，当然有很多条件可以制约它发挥作用，但它是一项重大的经济举措，不是一般的消息，要正视它。从股指的形态看其背后的市场含义，我们没有理由对短期趋势的变化视而不见。
抛开参与股市的个人角色，抛开可能的盈利与亏损，以旁观者的角度思考股市，会更有意思。：）

girlkiller

马年春节有点烦
2002年02月21日 10:31  

上海（道琼斯） 道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)所作的一项随机调查显示，今年春节，中国的股票分析师和股票交易员们回乡过年时所带的年终奖金要比去年少多了，这反映了该国两大证交所在2001年的低迷表现。
“今年比去年低得多，大概要低50％”海通证券的一名分析师在被问及年终奖金时说道。在中国，年终奖通常是在农历春节假期之前放在“红包”里发给员工的。今年春节假期从2月12日开始。去年，这名分析师由于在2000年的出色表现，从公司得到了“五位数”的年终奖。
据国信证券的一份报告称，海通证券曾是2000年最为活跃的经纪行，它的交易量最大，但在去年，海通证券的排名跌到了第四位。
中国两大证交所在农历蛇年经历了惨跌，上海证交所和深圳证交所的综合指数分别暴跌了20.6％和25.1％。而在2000年，追踪A股和B股的上证指数暴涨了51％，深圳指数也飞涨了58％。
据说，涉及会计欺诈的一系列丑闻以及政府减持国有股的颇具争议的方案，都使投资者在判断将资金投入或留在股市之前三思而行。
去年，沪深股市的交易量总和从前年的人民币6.18万亿元锐减了近三分之一，减至人民币4.19万亿元。
曾为证券公司带来稳定收入流的首次公开募股(IPO)交易出现了显著放缓，2001年上市的新股只有74只，远低于2000年的139只。
然而，中国股市从IPO交易和其他增发股票交易中募得的资金总量在去年却略有上升，从前年的920亿元增至957亿元。这是受了中国石化上市的推动，该公司在去年7月筹集了创纪录的118亿元资金。
东方证券的分析师余力说，这些天，听到业内人士抱怨去年收入低已经习以为常了。通常，股票分析师和交易员在基本工资之外还有佣金和奖金。每月的基本工资在3000元到5000元之间。
虽然余力的基本工资没有减少，但他说，他在去年的年薪（基本工资加奖金）减少了30％。
申银万国证券的一名投资组合经理说，他在去年实际上没有拿到任何奖金。作为投资组合经理，他的佣金和奖金是每月支付的。
他说，他一度在每月3000元的基本工资之外，拿到过每月高达5万元的奖金。
去年，申银万国证券是中国活跃度排在第三的经纪行。
虽说经纪人时运不济，但他们应该知足了。新鸿基证券的分析师余文军说，这些经纪人理应知足，因为他们仍可拿到奖金，而他所认识的一些人已在去年被解雇。
一位内部人士称，据报道，在去年末因交易亏损而境况不佳的南方证券，已决定将所有员工的工资平均削减30％。（中国经济时报）

降息能否解决所有问题？　
2002年02月21日 11:15  
  

今年的降息风潮可谓一波三折。在美联储连续数次降息后，市场上开始出现降息的呼声，但起初，降息对经济的刺激作用不大的观点还是占上风；随着美联储的第十次降息，中证报发表了署名为国家信息中心的《降息条件基本成熟》的文章，市场上关于要降息的传言由此更盛。有传言说，央行已经研究好降息的方案，会在去年12月份降息。去年12月6日央行行长戴相龙出面澄清央行并无降息方案，但市场仍然认为这并不说明未来不会降息，降息方案有望短期内出台；今年1月份央行货币政策委员会提出，要根据物价水平，灵活利用利率杠杆，此后，戴相龙在国务院举行的新闻发布会上表示，利率下调有一定的空间。终于，在春节过后的第二个工作日，央行宣布下调人民币存贷款利率。
为什么要降息
2001年年初美国经济出现衰退，随后波及到全球。“9·11事件?后本来就不景气的美国经济更是雪上加霜，第三季度美国经济陷入了8年多以来的首次负增长。
去年美联储为刺激经济的发展，连续11次降息，累计降息475个基点，联邦基金利率从年初的6．5％降至1．75％，降到了60年以来的最低水平。随后，欧洲央行、英国中央银行、香港的主要银行、澳门银行公会也作出了降息的决定。人民币与美元利差逐渐扩大，对人民币产生了升值的压力，降息呼声四起。
同时，由于美国是我国第一大出口国，受美国经济放缓的影响，我国出口形势也变得十分严峻，去年出口量出现严重下滑，增幅下降，去年1－8月出口为1709．94亿美元，同比增长7．3％，进出口顺差为114．55亿美元，同比下降32．4％。
在周边环境的影响下，加上出口形势严峻、内需不足，我国宏观经济的运行也开始逐渐放缓。2001年的经济走势呈现前高后低的局面，经济增长率一季度为8．1％、二季度为7．7％、三季度为7．0％、四季度则为6．7％。
而此时的中国股市则从去年6月份就开始呈现持续下跌的趋势，一度跌至1300多点。“中国股市急需大量资金入市予以支撑，否则发展下去就有崩盘的危险”等诸如此类的观点甚为流行，常见的理由是政府通过降息，可以使银行资金流入股市，维护股市的稳定。而在2001年年底全部金融机构各项存款为14．4万亿元，城乡居民储蓄存款为7．4万亿元，这不仅意味着居民有效需求的不足，也意味着银行压力的增加。
国家信息中心经济预测部副主任徐洪源认为，之所以要降息主要是因为中国目前又面临着通货紧缩的压力，降息迫在眉睫。我国宏观经济形势从2001年第三季度就开始下滑，中国宏观经济面临着衰退的危险。亚洲金融危机之后，1997年10月到2000年4月我国都在实施积极的财政政策以遏止通货紧缩，2000年5月，居民消费指数变为正数。但是在2001年通货紧缩又重新抬头。经济运行的主要矛盾变成了通货紧缩，适当调整利率抑制通货紧缩是正确的选择。
汇丰银行大中华区首席经济师梁兆基在接受记者采访时曾表示，可以通过降息拉动内需。通过降息刺激经济增长的效果可能不是很大，但是还是有一定操作空间的。
降息将会产生的影响
降息在“千呼万唤始出来”之后，又将会产生哪些影响呢？徐洪源认为，降息产生的积极影响在于四个方面。
一是有利于稳定投资者、生产者的预期，有利于扩大有效需求。此次贷款利率降低了5个百分点有利于降低借贷成本，降低企业的投资成本和个人消费者的消费成本。在世界经济不景气的情况下，有利于刺激国内投资和消费需求。
二是有利于改善国有企业的财务状况。我国银行的贷款流向主要是国有企业，国有企业在经过在三年脱困改造后，2000年下半年又开始出现财务状况恶化。贷款利率下降0．5个百分点后，企业的贷款利息支出每年可减少430亿，所以说降息有利于企业财务状况的好转和国有企业的脱困。
三是有利于国家降低举债成本。我国从1998年就开始实行积极的财政政策，大量发行国债，2001年国债发行量创历史纪录。降低利率有利于国债成本的下降，增加扩大政府的开支。
四是有利于稳定中国股市。2001年6月份开始中国股市持续低迷，降息有利于延缓下跌的趋势，稳定投资者信心。
而选在春节后降息主要因为，降息是对储户利益的损害，春节前夕又是现金投放的高峰期，为了防止出现挤提风险，避免银行出现支付风险，所以选在春节之后。
机构改革势在必行
此次降息，金融机构各项存款年利率在现行基础上平均下调0．25个百分点，各项贷款年利率在现行基础上平均下调0．5个百分点。人民银行有关负责人表示，存款利率下调幅度小于贷款利率，适当缩小银行存贷款利率的差额，有利于促进商业银行改进经营管理，增强竞争能力。
目前，在我国，商业银行的主要利润还主要依靠存贷利差。以一年期存贷款利率为例，之前，存贷款利差为3．6，我国行政干预下的存贷款利差远远高于世界上其他发达国家1．5个百分点的水平。入世后，如果国内商业银行不寻找新的利润增长点，将很难抵抗外资银行的冲击。徐洪源认为，降息后存贷款利差减少为3．3，银行存贷款利差缩小，银行利用存贷利差盈利的空间缩小了，将有利于促使银行进行业务创新，改善落后的经营状况，提高竞争能力。但这只是个美好的愿望，能否实现，还要看今后国内银行的改革情况。
社科院金融研究中心副主任李茂生也认为，降息可以解决一些问题，同时更应加快银行体制改革的进程。例如，由于银行不良资产的大量存在，银行建立严厉的惩罚措施，激励机制与奖罚机制的不对称，造成了银行大量存款贷不出，企业融资需求又得不到有效满足。要想解决好两者的矛盾重在推进金融体制改革。（中华工商时报）
降息是大势所趋
2002年02月21日 10:11  
  

中国人民银行宣布，从2002年2月21日起，降低金融机构人民币存、贷款利率。与降息消息不无联系的是，中国人民银行行长戴相龙日前在香港出席中华总商会午宴，回答记者提问时，曾耐人寻味地指出，人民币利率存在下调空间。戴相龙同时分析，目前人民币1年期存款利率为2．25％，扣除上缴20％的利息税后，实际息率为1．8％，再扣除去年全年物价上升幅度约0．7％后，存款净利率接近1．1％的水平，因此，从这个角度看，利率的下调空间也不是很大。

改革开放以来，中国人民银行加强了对利率手段的运用，通过调整利率水平与结构，改革利率管理体制，使利率逐渐成为一个重要杠杆。1993年5月和7月，中国人民银行针对当时经济过热、市场物价上涨幅度持续攀升的情况，两次提高了贷款利率。这两次利率调整，与1994年以来出台的其他重大经济改革措施相配合，对抑制固定资产投资规模、控制通货膨胀，发挥了重要作用。1996年以来，针对我国宏观经济调控已取得显著成效、市场物价明显回落的情况，中国人民银行又适时先后7次降低了存贷款利率，在保护存款人利益的基础上，对减少企业，特别是国有大中型企业的利息支出，促进国民经济的平稳发展产生了积极影响。

利率的调整，实际上是各方面利益的调整。物价总水平、国有大中型企业的利息负担、国家财政和银行的利益、国家政策和社会资金供求状况以及国际金融市场利率水平的变化等，都是确定利率水平时应该考虑的因素。

去年我国经济保持了7．3％的增速，其中，首季增长8．1％，前两季增长7．9％，前三季增长7．6％。这说明经济增长速度呈放缓趋势，加上消费物价连续数月下降，是央行此次采取降息措施的直接原因。

有专家分析，对国有大中型企业的支持，也是此次降息的考虑因素。长期以来，国有大中型企业生产发展的资金大部分依赖银行贷款，利率水平的变动对企业成本和利润有着直接的重要影响。例如，1996年至1999年，7次降低存贷款利率，极大地减少了企业贷款利息的支出。据不完全统计，累计减少企业利息支出2600多亿元。此次降息，一个引人注目之处在于贷款平均利率比存款平均利率多下调0．25个百分点，这必将有利于企业降低成本，促进生产经营发展。

2001年，国际金融界最引人注目的事件之一就是持续的降息风潮。今从年初开始，美联储曾连续10次下调联邦基金利率和再贴现利率。受此影响，国际金融市场利率不断走低。根据国际金融市场的这种变化以及我国国内金融市场的实际情况，中国人民银行也先后9次做出了下调境内小额外币存款利率的决定。我国境内1年期美元的小额储蓄利率已从去年初的5％降到了现在的1．25％，而1年期人民币储蓄利率却仍保持着两年前的2．25％，比美元利率高出1个百分点。事实上，除英镑外，其他外币利率均已低于人民币本币利率，这客观上也使人民币降息需求逐渐增强。

至于此次降息的影响，最为关注的也许是广大股民了。去年以来，受多种因素的影响，证券市场始终低迷不振，深沪股市曾创近年新低，许多机构损失惨重。在这样的背景下，一些人开始寄希望于降息以引资金入市。对此，有专家指出，多年前的降息的确给股市带来了繁荣，然而历史能否简单地重复，尚在未知。此次降息的效应究竟如何，还需市场的检验。
（中国经济时报）

人行减息内地与港皆蒙利
2002年02月21日 14:04  
  
凤凰网2月21日报道：对于中国人民银行宣布分别削减人民币存﹑贷款利率平均达四分一厘及半厘﹐有经济分析员相信此举有利降低企业成本﹐对稳定股市及政府发债亦有一定刺激作用﹐并有助未来数年中国经济增长保持达百分之七或以上。不过﹐由于美国减息周期已经完结﹐加上中国出口仍具有强劲竞争力﹐预期短期内中国不会再有另一次减息行动。
中国经济增长可保7﹪
据香港大公报消息，东亚银行（023）策划及调控处首席经济师邓世安表示﹐日圆持续贬值及美国经济放缓对中国出口已构成一定打击﹐相信是次中国进行减息﹐将有助企业降低成本﹐中国经济增长亦可望于未来数年保持达百分之七或以上﹐同时有利本港经济发展。不过﹐他称由于目前中国出口竞争力仍然强劲﹐加上中国入世有助股市重组及外资投入﹐故不认为中国有减息的迫切性﹐预计短期内中国不会再进行第二次减息。虽然这次人民币贷款利率减幅较存款利率为大﹐但邓世安认为在差距只有二十五点子下﹐对银行盈利不会造成太大压力。
刺激内部消费惠及香港
香港渣打银行董事王冬胜亦相信﹐人行宣布减息对内地与本港两地经济亦有正面影响。他指出以往内地经济增长全靠出口带动﹐惟自去年起却转由内需带动﹐而减息将有助推动内部消费﹐且能促进内地旅客来港消费﹐有利两地经济发展。
对股市及发债正面影响
不过﹐有分析员却认为人行宣布减息对降低企业成本作用不大﹐因企业借贷主要视乎其业务网络及生意规模﹐利息因素反属次要﹐加上
内地贷款市场仍未成熟﹐以及市民不习惯以信用卡签账﹐相信减息对刺激消费之作用亦极为有限。反而﹐他认为内地是次减息对稳定股市
及政府发债则有正面影响。由于美国减息周期已经结束﹐他称内地于短期内无必要进行另一次减息﹐事实上减息亦要顾及国有银行的盈利
情况﹐而是次贷款息率减幅较存款息率为大﹐对银行亦已构成息差收窄压力﹐但却可促使银行积极研究如楼宇按揭的非传统贷款业务﹐以
提升竞争力。
促进本地转口贸易活动
另外﹐香港贸易发展局助理首席经济师潘永才则表示﹐内地减息将有助内地生产企业﹐并可望带动出口上扬﹐同时有利本港之转口贸易
﹐但影响程度则有待观察﹐目前贸发局仍维持今年本港出口有百分之二升幅之预测。

金融监管」年三管齐下
2002年02月21日 14:15  
  
过去的二零零一年被称为「证券监管年」﹐也是内地证券市场大起伏之年。二零零二年是「金融监管年」﹐中央加大金融监管力度﹑制
订监管机制的改革措施令世人关注　　「加强金融监管是重中之重」这是刚结束的全国金融工作会议上传出的强烈信息。

毫无疑问﹐加强监管成为二零零二年内地金融工作的首位。究其原因﹐首先是因为金融安全维系国家安危﹐而监管弱化现象引起国家高
层的重视﹔也是汲取美国「安然」事件及联合爱尔兰银行美国分行七点五亿美元巨额诈骗案的教训﹔更是因为金融业处在中国经济发展十
分敏感的地位﹐其中银行的稳定既是经济问题同时又是涉及社会稳定的大问题﹐阿根廷因金融紊乱引发的社会动荡仍在延续﹐此中的教训
值得深思。

金融监管的重要前提

「监管」在内地有不少经验也有许多教训﹐同时还是个沉重而又敏感的话题。

就「监管」本身而言﹐中国人民银行就银行业而言是完全的监管机构。负有对商业银行的业务指导﹑准入和处罚之责﹔证监会在股市起
伏跌宕的二零零一年中﹐就「对上市公司监管」而言可找到许多话题﹔保监会在「洋保险」大举「入侵」的时代﹐其作用圈点之处也是很多。一九九八年﹐中国人民银行曾计划在全国设立九大区域行﹐承担地区间央行职责。但终因以行政手段为主的地方政府经济监管﹐与区域乃至全国的区域行金融监管无法有效吻合﹐难以解决由此引发的矛盾。故目前央行只以强化各省级分行作用﹐作为金融监管的重要手段。

在「官本位」尚未根除情况下﹐证监会﹑保监会的行政级别和归属还是个复杂和微妙的问题。将央行赋予证监会﹑保监会的职能﹐为国家独立金融监管部门的计划﹐也一直未能付诸实施。

世界各国的经济监管分为两大类型﹕或鉴于各种金融活动有各自收益和风险特征﹐设置特性很强的功能监管﹔也有鉴于任何金融活动都
具有关联性﹐在考虑功能基础上设置的协调监管。目前内地基本为分业监管模式。中国人民银行﹑证监会﹑保监会在各自监管范围中履行
监管职能。由三大监管机构高层定期会晤﹐磋商随彼此间的业务交叉增多引起的重大问题。

而在实施中难免存在监管叠加和真空现象﹐因此是否寻找合作更紧密﹐畅通信息交流﹑共享及披露﹐降低监管成本提高效率的体制或方
法。若中央高层做适时抉择也是意料之中。

强化监管的法律基础

内地金融业﹐无疑是遭「入世」冲击波较大的领域。就监管而言﹐现行的《商业银行法》﹑《保险法》﹑《证券法》﹐已不适应金融业
现状﹐需做必要调整。

国有独资商业银行无疑是国家命脉和经济安全的基石﹐全国金融工作会议决定按照现代企业制度要求﹐加快国有独资银行改革。将国有
独资商业银行改造为结构完善﹑机制健全﹑目标明确﹑财务状况良好﹑具有国际竞争力﹑由国家控股的股份制商业银行﹐并择机上市。因此须调整《银行法》有关条款﹐使国有独资商业银行的综合改革具有法律的保证。

健全合理的法律基础和公认的会计标准﹐是金融监管的必要条件和重要保证。所以尽快调整原有法律法规和制定《金融监管条例》﹑《
信托法》﹑《期货法》等金融新法规已为当前之重﹐否则监管无法律基础。金融立法在我国可以说是刚刚起步﹐要合理有效地实施监管﹐
根据内地和国际金融发展要求﹐需要进一步完善金融监管法律法规体系。

重点之一﹕「能力」监管

美国「安然事件」的重要教训在于﹐没有监管公司尤其是跨国公司的管理能力和偿债能力的稽查程序和指标体系。「能力」监管成为公
司经营成效的重要指标。

保监会主席马永伟在二零零二年全国保险工作会议上表示﹐对保险公司市场行为监管和偿付能力监管并重的前提下﹐逐步过渡到向偿付
能力监管为核心。进一步修改和健全偿付能力监管指标体系﹐早日完成对所有法人机构二零零一年偿付能力的测算﹐对存在问题的公司发
出改进意见。坚持依法﹑审慎﹑公平﹑透明和效率的监管原则﹐不断强化保险监管。

同样﹐商业银行资金充足率﹑坏帐比例等之指标﹐也是衡量商业银行经营能力的重要指标。而上市公司经营能力直接关系到股民利益和
股市质量﹐是证券市场监管的重要一环。

能力监管的目标是防止「失误」和「欺诈」的产生。

重点之二﹕「制度」监管

不久前﹐上海媒体报道﹐一个民营银行信贷员竟骗贷三点五亿元﹐造成损失一亿元﹑挪用资金三百五十万元﹐成为近年来最大的金融系
统贷款诈骗﹑挪用案件。其中暴露出银行方面管理上的疏漏﹐让人震惊。几乎与此同时﹐联合爱尔兰银行美国分行也暴露出七点五亿美元
诈骗案﹐始作俑者也是一个普通的外汇交易员。据说一九九五年以搞垮霸菱银行而「出名」的尼克·利森闻此事﹐还以银行业没能堵住制
度「漏洞」而叹息。

内地经济发展必须尽快解决现代金融由于「发达和脆弱并存」的特点所带来的问题。内地也发生多起因个人操作失误和有意所为﹐或造
成国资流失﹔或将国家和企业资产换成个人资产﹐甚至卷款潜逃。经验告诉我们﹐多次重复的失误必有系统上的漏洞。而制度的不严密和
缺少监管或无监管﹐是造成这类事件的主要原因。

市场经济发展到今天﹐大量金融衍生工具的运用﹐使大量资金流的动流方向与一连串个人操作密切关联。市场理论告知﹐市场的缺陷由
制度来弥补﹐而制度一旦松懈﹐就导致各种经济「黑洞」丛生。在金融安全中﹐个人道德诚信固然是重要因素﹐而制度「监管」必不可少
。但怎样进行科学和严密的制度「监管」是个国际共性的问题。
制度监管的目标是铲除不法行为的「根基」。
重点之三﹕操作程序监管
公开金融市场业务操作程序﹐是金融监管的着眼点。
商业银行的流动性﹐主要受利率市场化进程和其他条件制约。央行有关官员称﹕公开市场操作目标指向利率。根据经济金融运行态势和
银行体系流动性情况﹐央行选择主动性操作或防御性操作﹐以实现货币政策目标和保持金融体系稳定运行。
降低银行的不良贷款率﹐防范和查处信贷资金违规流入股市﹐在货币市场与资本市场的资金链上加强监管﹐是二零零一年金融监管的主要内容﹐截至年底银行不良贷款比例已有明显降低﹐并可在四年内降低到百分之十的国际通行水平。
同时央行明确规定﹐商业银行在经过审批后﹐可以开办金融衍生业务﹑代理证券业务﹐以及投资基金托管﹑信息谘询﹑财务顾问等业务
﹐这为银行业与证券业间展开合作拓展空间。
监督和管理不能混淆就监管本身而言﹐需要提高透明度﹐扩大信息公布范围﹐及时公布具体政策和处理结果﹐保证有关经济组织及公众及时获取相关信息。
管理是监督的基础﹐监督是管理的延续。所以﹐监督和管理不能混淆。国有商业银行在运行中出现的问题﹐不少属于「管理」范畴﹐如
果日常管理松懈﹐再加之由于地方经济体制上的问题。导致经济运行上的疏于管理﹐那么监管会因违轨者众﹑违规现象多而流于形式﹐失去效力。
过去的二零零一年被称为「证券监管年」﹐也是内地证券市场大起伏之年。因此﹐二零零二年中央加大对金融监管力度﹑监管机制的改革措施令世人关注。
加强对经济运行尤其是金融业的监管﹐不仅是中国经济健康运作的要求﹐也是经济全球化趋势渐强的趋势下﹐国际间共同关心和必须解决的问题。（大公报）

减息利好中国海外
2002年02月21日 14:22  
  
中国人民银行行长戴相龙周日才表示当前有减息空间﹐而人行昨日已正式公布减息的决定﹐其中存息平均减四分之一厘﹐贷息平均减二
分一厘。由于人行的减息消息是在港股收市后才公布﹐故对大市没有带来什么刺激﹐但无论如何﹐减息肯定会有利于后市﹐特别是对中资
股。
美股周二大幅下跌﹐影响大市昨日走势﹐恒指一度跌穿一零七零零水平﹐低见一零六八五点﹐惟收市前跌幅已有收窄﹐全日报一零七四
九点﹐跌九十一点﹐成交只有五十七亿。
大蓝筹之中﹐长和系继续靠稳﹐长实（001）报七十二元﹐升二角五分﹔和黄（013）报六十八元﹐升二角五分。渣打去年的盈利有所下降
﹐惟降幅已在市场预料之内﹐对汇丰（005）股价未有带来很大压力﹐汇丰跌一元﹐报八十七元。市场消息指中国电信可望在今年中上市﹐
两只中资电信股应声大挫﹐中移动（941）跌八角﹐报二十二元七角五分﹔中联通（762）跌一角五分﹐报七元五角五分。
经过周二的调整后﹐国企股昨日再次走强﹐石化股表现尤为突出﹐北京燕化（325）升七分﹐报一元一角一分﹔仪征化纤（1033）升五分
﹐报一元二角一分。
中国地产股亦有起步迹象﹐由于减息周期才刚刚开始﹐这类股份可以看高一线。华润北京置地（1109）升一分﹐报一元六角八分。
至于周二推介的中国海外（688）﹐升一分并重上一元水平﹐短线目标仍是一元二角。
（刘彦/大公报）

烂砖头

真的非常感动，我喜欢看GK兄的帖子，言必有据，且从来不用一、两句话糊弄别人，好

zhabc1

好贴

收官之战

开坛元老
girlkiller

前方有雾

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