2013年5月份主要经济数据预测:经济和通胀横着走

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2013年5月份主要经济数据预测:经济和通胀横着走

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：1805 浏览：14500 回复：0

结论或者投资建议:
    总体上看5月份中国经济和通货膨胀横着走的概率较大。预计CPI和PPI分别为2.4%和-2.5%,通胀保持低位,产品出厂价格上行动力不足。出口和进口增速分别为9.4%和10.2%,欧线疲弱、美线平稳,中东、东南亚航线表现较好的格局延续;工业增加值增长9.4%,粗钢产量维持高位,房地产和汽车表现不错;受房地产投资和基础设施投资带动,固定资产投资增速增长20.6%,与上月持平;受前期房地产销售向好的滞后带动,社会消费品零售总额增速预计回升至13%。信贷投放8225亿元,M2增速有望小幅回落至15.9%。我们维持2季度仍处于流动性蜜月期的观点不变。考虑到当前人民币国际化战略对人民币升值的影响超过预期,上调年底人民币汇率至6.1。当前中国经济依然疲弱,不过考虑到国家对经济容忍度提升,除非经济有跌破7%风险,宏观政策稳定的格局不会改变。
    原因及逻辑:
    5月份CPI预计为2.4%,与上月持平,食品和非食品价格分别上涨3.6%和1.8%,相比上月,食品价格涨幅回落0.4个百分点,而非食品价格涨幅比上月提高0.2个百分点。从商务部监测数据看,5月份环比回落的是蔬菜、水产品、食用油和肉禽类,猪肉价格延续小幅下滑走势,生猪存栏量在3-4月份连续两个月开始回升,后期供给尚未出现恶化,下半年暴涨的可能性小。5月环比上涨的是水果、食盐和粮食。5月食品价格整体呈现环比回落的走势。
    5月份PPI预计为-2.5%,相比上月降幅收窄0.1个百分点。根据商务部监测的数据,5月份生产资料价格环比继续回落,但是回落幅度比4月份有所收窄。具体品种看,环比回落幅度较大的是矿产品、黑色金属、农资、能源和建材。5月份CRB指数及油价均比上月小幅回升,在全球经济复苏疲弱的背景下,大宗商品价格保持平稳,输入性通胀压力不大。
    5月份出口和进口增速分别为9.4%和10.2%,相比上月分别回落5.3和6.6个百分点,随着海关总署和外管局对虚假贸易和热钱打击力度的提升,外贸有望逐渐向正常水平回归,5月上旬的调研显示,出口整体平稳,欧线疲弱、美线平稳,中东、东南亚航线表现较好的格局延续。
    5月份工业增加值增速预计为9.4%,日均粗钢产量维持高位,同比增速比上月提升,同时根据调研小组的反馈:房地产方面,国五条影响过去,看房人气、挂牌量均回归正常。汽车方面,日系车销售不佳,其他车系销售情况正常。在库存压力逐渐缓解的情况下,我们预计工业增加值增速比上月小幅提升。预计5月份的房地产和基础设施投资还会有相对较高水平,使得投资能够维持在20.6%的水平,与上月持平。
    5月份预计信贷为8225亿元,比去年同期多增293亿元,预计5月份M2增速小幅回落至15.9%,流动性相对宽松的格局维持。5月份社会消费品零售总额增速预计为13%,主要受前期房地产销售向好的滞后带动。
    我们维持在通货膨胀仍处低位、全球量化宽松的背景下流动性蜜月期继续的观点不变。考虑到当前人民币国际化战略对人民币升值的影响超过预期,上调年底人民币汇率至6.1。当前中国经济依然偏弱,不过考虑到国家对经济容忍度提升,除非经济有跌破7%风险,宏观政策稳定的格局不会改变。