马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
诺普信：拐点来临 布局长远 招商证券(行情 消息 资金)近日发布诺普信（002215(行情 消息 资金)）的研究报告称，诺普信主营产品包括杀虫剂、杀菌剂、除草剂和植物营养肥料等系列产品，是中国最大的农药制剂生产企业，现有制剂产能超过10万吨，制剂产能规模行业内遥遥领先。 农药需求稳定增长，行业整合有望加速。农药国内需求稳定增长，预计2015年将达到230万吨，年均增长5.3%。中国现有农药制剂企业1840多 家，2011年前30强市场占有率仅约21%，集中度明显偏低。随着社会食品安全意识提高，上游农药原药和下游农户生产的集中度提升，农药制剂行业整合也 是大势所趋，行业龙头将明显受益。 渠道改革初见成效，产业链布局完整。经过几年磨合，公司直销经销模式逐渐磨合完成。2013年1季度，公 司业绩企稳回升，收入增长11.43%。分析师认为，公司渠道改革或已见效，制剂业务的拐点来临。近几年，公司通过收购兼并形成中间体-原药-制剂的产业 链布局，协同效应有利于公司长远发展。 常隆农化业绩有望快速增长。公司持有常隆农化35%股权。后者是国内规模前十的重点农药企业，具有光 气资源，搬迁导致2011年和2012年盈利能力明显低于行业水平。2013年农药景气明显复苏，常隆农化业绩有望明显增长。诺普信3月公告拟参与江苏常 隆化工有限公司的股权转让，若持股比例上升，则常隆农化投资收益将进一步增厚公司业绩。 公司渠道改革 完成，营销网络渐趋成熟，制剂业务有望迎来拐点。参股常隆农化2013年业绩有望快速增长，增厚公司业绩。预计公司2013-2015年EPS分别为 0.54元、0.75元、0.98元，目前股价相应2013年动态PE为21.2倍，首次给予“强烈推荐-A”投资评级，给予25倍PE，目标价13.5 元。 （《证券时报》快讯中心） 沧州明珠(行情 消息 资金)：隔膜“明珠” 龙头崛起 中信建投近日发布沧州明珠(行情 消息 资金)（002108(行情 消息 资金)）的研究报告称，锂电作为动力能源，在新能源交通工具、储能等领域的大规模商业化应用处于爆发性增长的前夜，动力锂电有潜力成长为和3C锂电规模并驾齐驱的新锂电市场。 中国作为世界第三锂电池生产大国，锂电池组成部分只剩隔膜产品未实现国产化；当前锂电隔膜72%依靠国外进口，而动力锂电隔膜基本全部由国外供应。估计到15年，国内隔膜需求量约4亿平米，动力锂电隔膜约1亿平，国内产品有极大的进口替代发展空间。 公司成功研发动力锂电隔膜，成为国内少数能量产动力锂电隔膜的企业。目前2000万平米的项目开始试生产，主要客户包括比亚迪和苏州星恒等，已经具备量产能 力。国内锂电隔膜产业仍以国外进口产品为主的洪荒年代，公司作为隔膜产业化先行者，携进口替代的成本优势，起步发展战略宏大，剑指市场大一统，希冀依靠自 有产品优质标准，成为全市场主流供应商，构筑强大客户粘性，成为规模化和领先型的行业龙头。 燃气管材龙头地位稳固，发力给水管材业务。PE管材管件是公司传统盈利支柱，公司目前拥有9万吨产能，包括本部沧州及芜湖子公司两个生产基地，产品主要辐射华北、华东两大市场。公司产品在市场竞争力较 强，可以提供配套管件产品和工程服务能力两大增值服务，因此拥有广泛的下游客户。过去公司主要重心在城市燃气领域，今后将重点开拓市政给水市场，燃气给水 并重。 我国天然气民用消费一直处于快速增长过程，未来将形成四大国际供应管道，全国范围均可获得天然气资源，城市燃气管道建设投资仍将处于 高速增长状态。同时，城镇化”发展带来的配套市政设施建设需求，市政给水领域对PE管材的需求规模巨大。燃气给水两大领域的持续需求可保障公司PE管业务 的稳定增长。 BOPA膜产能投放高峰已过，需求复苏+原材料跌价提升行业景气。公司目前2.3万吨BOPA膜产能，是国内最大 的同步膜生产企业。从2012年开始，BOPA膜需求开始逐渐复苏，加上原材料跌价成本下降，行业利润率呈现底部反弹。未来数年BOPA膜新增产能较 少，BOPA膜产品处于产能快速消化期，加上原料成本低价，预计整个BOPA产业将处于盈利上升的景气复苏阶段。 预计公司2013-2015年每股收益分别为0.6，0.72和0.84元，给予2013年公司20倍市盈率，推荐“买入”，目标价位12元。 （《证券时报》快讯中心） 光大证券(行情 消息 资金)：非公开发行获批 再融资意义重大 中信建投近日发布光大证券(行情 消息 资金)（601788(行情 消息 资金)）的研究报告称，光大证券(行情 消息 资金)于5月20日收到中国证券监督管理委员会《关于核准光大证券(行情 消息 资金)股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过6亿股新股。 再融资意义重大。公司本次非公开发行募集资金将主要用于补充流动资金、融资融券、营业网点扩充和布局调整、衍生品交易、资管业务和期货等子公司增资。 证券业创新后，净资本实力强的证券公司在融资融券、约定购回式证券交易等类贷款业务上具有资金优势，未来在做市商交易等业务上也将领先，因此净资本规模、资金实力成为影响证券公司发展的关键因素。 而公司与中信、海通等龙头券商在净资本规模上差距巨大，创新业务发展受到净资本规模限制，增发补充净资本迫在眉睫。本次非公开发行将在一定程度上弥补公司净资本不足的弱点，增强公司中长期发展潜力。 公司正在全面推进各项创新业务，重点是：1、资产管理；2、融资融券；3、自营(包括策略投资、另类投资、直投)。 在各项创新业务中，公司的衍生品交易业务能力尤其突出，衍生品交易经验在业内领先，目前共有两个团队在同时运作衍生品交易。 公司非公开发行临近，而目前股价距发行底价仅有20%左右的溢价，具有较高的安全边际。维持“买入”评级，目标价17元。 （《证券时报》快讯中心） 罗莱家纺(行情 消息 资金)：费用精细化管理 重视中长期发展 湘财证券近日发布罗莱家纺(行情 消息 资金)（002293(行情 消息 资金)）的研究报告称，公司2013年目标：零售拉动单店的平效，电子商务、团购加快增长。今年开到300-500家的店铺。直营市场的建设要加快，经济情况不好，直营空间与市场对直营的需要都较高。 公司去年从2季度开始，费用大幅增加，今年费用开始实施精细化管理，费用分摊到部门，预计费用的绝对额在5-6月份就有可能下降。按现在费用的估计，一个月 大约能控制在5000多万。目前开源节流，费用控制要也会考虑度，目前公司有需要的部门还是在招人，目前广告上的投入还是需要的，总部的建设也在投入。 公司着力解决加盟商库存结构不合理与资金紧缺两大问题。去 年下半年，大的加盟商为了拿到返利，还是存在压货的现象。所以今年上半年又出现了消化库存的情况。目前公司加盟商中小加盟商相对比较良性，主要还是大加盟 商库存压力大。相比库存总额，库存结构问题更大，三月份的大促之后畅销款销售，滞销款成为库存，库存的结构出现了不合理。 加盟商最近几年的盈利情况不如前几年，但是还是盈利的。加盟商面临最大的问题是盈利之后，利润变成了库存，资金链紧张。目前在建立加盟商的换货平台，希望盘活加盟商的库存。现在公司和2-3家银行在谈，如何支持自己的加盟商，解决加盟商的资金压力。 订货会制度在经济下行中暴露弊端，考虑未来改革。回顾订货会制度，的确给公司带来了很多便利，降低了成本。在销售下滑的的时候，订货会弊端显现。公司一年订货2次，一次覆盖半年，加盟商难以去预测未来，订 货制度对终端反应较慢，造成加盟商存货，资金链的压力。订货会制度让公司销售人员不在去关心终端消费，而是出现了向加盟商压货的现象，订货返利等政策也是 促使加盟商压货。未来订货会要改变，这次订货返利政策没有了，未来要提高终端销售的指导。 供应链一体化项目，改变公司运作模式。公司今年开始运作供应链一体化的项目，预计为期2-3年。从采购、生产、销售一体化，提高整体反应速度。减少订货会的时间，希望订货能够以产品的生产周期匹配，好卖的可以翻单，还有零售拉动款，有需求就发货。现阶段订货会先拿罗莱优雅系列，作为试点。 未来希望能够减少订货的首单比例，提高翻单能力，柔性生产，提升供应链20-30%速度。牺牲成本，提高反应速度，以后可能20-30%的产能会空置，专门为了补单。积压品就会减少，终端的库存减少，可能会影响到短期的业绩。未来供应量作安全库存，分红单、绿单等紧急成程度，以前公司以成本、销量为重点。未 来重点主要是库存的合理程度，终端销售为重点。 电商还是以LOVO为主，罗莱品牌以处理库存为主。现在开网店成本低，网购在抢占市场。公司目前电商想把LOVO做大，LOVO1-4月份的增速大于罗莱，Lovo今年目标一个亿。罗莱还是线下为主，把罗莱线上降低比例，还是以处理库存为主。目前电商的费用低，实体店费用高，线上线下有矛盾，目前罗莱只能牺牲线上保线下。 维持公司2013-15年的盈利预测，EPS分别为3.29元、3.91元与4.55元，对应的市盈率为13倍、11倍、10倍。公司目前受到行业景 气度较低与存货高企的双面影响，可能会影响到短期业绩。但是公司费用的精细化管理，将在下半年得到体现，若行业终端有所好转，将存在着超预期可能，公司在中长期将会带了绝对收益与相对收益，维持“买入”评级。
| 
发表于 2013-5-23 09:09
提升卡
变色卡
千斤顶
楼主