你所不知道的(2)——沪深可T+0交易的品种

多空临界

你所不知道的(2)——沪深可T+0交易的品种

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：多空临界 浏览：69091 回复：1

一、什么是可转债

（一）可转债的概念
　　　可转债，全名叫做“可转换公司债券”，是指在一定条件下可以转换成公司股票的债券。
　　　可转债兼具“债性”和“股性”的特点：其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股市上涨带来的利润。
　　　还要注意：可转债的根本还是“债”，比股票具有优先偿还权。

　　　二级市场有哪些可转债？点击沪转债、深转债查看
　　　http://bond.eastmoney.com/data/bonddata.html

　　　与纯债相比，二级市场上可交易的转债很少，沪深两市总共才20几支。
　　　比如：110015石化转债、110020南山、113001中行转债、113002工行转债、113003重工转债、125731美丰转债...

（二）可转债的四要素
　　1、转股价
　　可转债是上市公司发行的，每1支可转债都对应着1支“正股”。转股价，相当于可转债与正股之间的“汇率”。
　　一张可转债可以兑换的股票数量＝100元/转股价。例如：转股价为10元的可转债，100元/10元＝10，那么1张可转债可以兑换10股股票。

　　2、强制赎回条款
　　一般来说，碰上牛市、正股大涨，会触发强制赎回条款，发行公司会促使投资人主动止盈。
　　赎回，是可转债发行公司的权利。
　　举例：深圳机场(行情 消息 资金)可转债的约定转股价是5.66元，假设进入转股期后，“如果本公司股票任意连续30个交易日，至少有20个交易日的收盘价不低于当期转股价的130%”，也就是深圳机场(行情 消息 资金)的股价如果30个交易日中有20个交易日超过了5.66×130%=7.36元。
　　上市公司马上会发布公告：提醒投资者尽快转股、主动止盈，否则过了转股期，公司就要强制赎回、把没转股的可转债以103的价格买回来。
    所以说，“强制赎回条款”，“强制”二字，只是名字看着吓人，其实是好事，是发行公司强制投资人止盈。“强制赎回”的公告，是投资人最喜欢看到的，是胜利的号角。

　　3、回售条款
　　一般来说，碰上熊市、正股大跌，为了保护持有人的利益，设定了一个回售条款。持有人有权将手中的可转债以约定的回售价卖回给公司。回售价，是事先约定的，每支转债不同，通常在102元至105元之间。
　　回售，是可转债持有人（即投资人）的权利。

　　4、下调转股价条款
　　碰上熊市，正股大跌，如果可转债持有人一定要回售，最着急的一定是发行方。“不要啊！借到我兜里的钱，现在让我吐出来肉疼啊”。
　　怎么办？所有上市公司都会在回售触发前采取行动，要么拉抬正股，要么使出杀手锏：主动下调转股价。
　　熊市拉抬正股很费劲，下调转股价就太简单了。
　　下调转股价，持有人把可转债兑换成股票，在二级市场卖给其他投资者，获得利润；发行公司解除了立刻还债的压力，实现了双赢。
　　举例：招商银行(行情 消息 资金)2004年发行的可转债，市场处于长熊，没人转股，招商银行(行情 消息 资金)面临回售压力，主动下调转股价，从9.34元调整到5.73元，再调整到4.42元，结果赶上2006年小牛市，马上股价冲破4.42元的130%，促成可转债持有人纷纷转股。
　　所以，对于投资者来说，每一次下调转股价，都是“送钱”，转股价一下调，可转债的转换价值就上升了。

二、可转债的优势

　　可转债是下有“保底”、上不“封顶”的投资品种，进可攻、退可守。

　　首先，可转债具有保守性。
　　可转债仍是债券，是需要还本付息的。因其价值回归的特点，若不违约，100元的本金和票面利息是确保的。
　　就算你以120元买入100元面值的可转债，最坏的情况也是就亏掉20元，其实还不到20元，毕竟每年还有利息。因为持有到期可还本付息，可转债与企业债一样具有“防守性”。

　　其次，可转债具有进攻性。
　　虽可转债的票面利息远底于企业债，但可转债比企业债有更强的“进攻性”。纯债市与股市的行情通常是呈“翘翘板”效应此消彼涨，而可转债的价格与股市是正相关的。
　　当股市大涨时，可转债可以转换成股票，股市的利好可使投资者获得远超过企业债的投资收益，也正是可转债的投资价值所在。

　　可转债很适合害怕股市风险，又有点“赌性”的人。
　
三、如何交易
　　T+0交易规则、超低手续费

　　交易途径 ：一般股票账户
　　交易门槛 ：1000元以上资金
　　交易风险 ：较低，持有到期退还本金100元并支付利息
　　交易费用 ：一般万1
　　 流动性   ：交易Ｔ+0，当天买进可当天卖出

四、未来其他品种

1、国泰国债ETF，T+0交易机制

    1、基金名称:上证5年期国债交易型开放式指数证券投资基金。
    2、基金简称:国泰上证5年期国债ETF。
    3、基金二级市场交易简称:国债ETF。
    4、二级市场交易代码:511010。
    5、基金申购、赎回简称:国债申赎。
    6、申购、赎回代码:511011。
    7、截至公告日前两个工作日即2013年3月18日基金份额总额:54,236,287份。
    8、截至公告日前两个工作日即2013年3月18日基金份额净值:99.818元。
    9、本次上市交易份额:54,236,287份。
    10、上市交易的证券交易所:上海证券交易所。
    11、上市交易日期:2013年3月25日。
    12、基金管理人:国泰基金管理有限公司。
    13、基金托管人:中国建设银行(行情 消息 资金)股份有限公司。
    14、申购赎回代理券商(以下简称“一级交易商”):光大证券(行情 消息 资金)股份有限公司、广发证券(行情 消息 资金)股份有限公司、海通证券(行情 消息 资金)股份有限公司、宏源证券(行情 消息 资金)股份有限公司、华宝证券有限责任公司、申银万国证券股份有限公司、万联证券有限责任公司、西南证券(行情 消息 资金)股份有限公司、招商证券(行情 消息 资金)股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中国**证券有限责任公司、中信证券(行情 消息 资金)股份有限公司。

（1）国泰上证5年期国债ETF基金概要
　　http://www.gtfund.com/products/open/511010/general/index.html

（2）上交所：债券ETF3月15日起实施T+0交易
　　http://www.sse.com.cn/disclosure/announcement/general/c/c_20130315_3688761.shtml

（3）《上海证券交易所债券ETF业务指南》
　　http://www.sse.com.cn/disclosure/announcement/general/c/c_20130208_3684235.shtml

（4）关于暂免收取货币市场基金和债券基金交易相关费用的通知
　　 http://www.sse.com.cn/disclosure/announcement/general/c/c_20130121_3680898.shtml

　　从当前政策看，债券基金的交易费用几乎可以忽略，比权证还低，说明交易所是鼓励大家参与的。

2、多空杠杆基金，T+1交易机制

　　多空杠杆ETF将横空出世
　　http://www.cs.com.cn/tzjj/jjdt/201303/t20130313_3897213.html

　　举例：多方2倍杠杆基金A、空方2倍杠杆基金B，可以买入10份A和10份B，作为持仓。
　　如果判断大盘要涨，则A要涨、B要跌。可以卖出1份B、买入1份A；上涨完毕，平仓卖出1份A、买回1份B，实现变相T+0。而且因为Ａ、B持仓比较平衡，风险对冲，不用在乎大盘的涨跌。

推荐阅读
　　《可转债投资魔法书》
　      

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