投资中资银行类股正当其时---华尔街日报

阿瑞1970

投资中资银行类股正当其时---华尔街日报

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：阿瑞1970 浏览：2263 回复：3

投资中资银行类股正当其时---华尔街日报

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琼斯指数上周第一次创出历史新高的前一天，上证综合指数收盘下跌了3.6%，创下近一年来的最大跌幅。此前中国政府公布了遏止房价飙升的新措施，包括提高购房首付比率，提高主要城市二套房贷的利率，并针对出售二手房获得的差价征收20%的资本利得税。

这些措施引发的股市卖盘导致一些此前一路高涨的房地产类股上周下跌了10%左右，而且这轮下跌可能仍未结束。但本地投资者迅速开始转进中资银行类股，截至上周结束时，这类股票的表现仍然相对不错。值得考虑投资的中资银行类股包括中国银行(Bank of China[size=0.85em] CN:601988 0.00% )、中国农业银行(Agricultural Bank of China[size=0.85em] CN:601288 -0.70% )以及属于民营性质的中国民生银行(China Minsheng Bank[size=0.85em] CN:600016 -3.22% )。中国银行的股价上周虽一度下跌，但后来又回升了6%；中国农业银行的股价上周上涨了7.5%；而中国民生银行股价上周的跃升幅度达9%。尽管出现了这轮上涨，但中资银行的股价依然仅为每股账面价值的1.2倍左右，其基于本年度每股收益的市盈率约为七倍。许多中资银行的股息收益率为5%或更高。鉴于中国今年的国内生产总值预计将增长8%，这样的市盈率水平看上去是相当低的，而大型中资银行在住房贷款方面的风险敞口并不像一些人认为的那样大，这使中资银行的市盈率水平更显得过低。

主要中资银行的总贷款中，按揭贷款占了约16%。其总贷款中另有7%贷给了房地产开发商，还有3%贷给了建筑施工企业。麦格理证券(Macquarie Securities)驻香港的分析师王瑶平说，中国住房按揭贷款的质量比向开发商和建筑企业所发放贷款的质量要高得多。他说，对大多数中资银行来说，购房贷款占购房价的比率都非常低，经常只有50%或更低；购房人在买房时会预先支付大额首付款，数额相当于房价的50%或更高。

中资银行的资产质量并未面临巨大压力。花旗集团(Citigroup)驻香港的中国银行业分析师何德亮说，除非中国房价出现大幅回调(而这是不大可能的)，我们只会看到房地产交易量增幅的些许放缓以及按揭贷款增长速度的减慢。如果开发商不能将房顺利卖出去，他们的现金流可能会受到影响，从而导致一些开发商出现贷款违约。但何德亮说，中国银行业近年来在向开发商放贷方面一直持谨慎态度。他说，对中资银行而言更为重要的一点是，地方政府的偿债能力将会如何。中国各地方政府为了给自己偏爱的建设项目筹措资金，一直在大量借贷。

尽管如此，中国银行业的健康状况看来不错。贷款的同比增幅为相当强劲的14%，足以支撑中国今年8%的经济增长率，净利息收益率为2.6%。中国银行业今年的存款增长率约为12%，与去年类似。何德亮预计，中国银行业今年的利润增幅将超过6%。

何德亮为中国银行确定的目标股价为4.40港元，比上周水平高出大约25%。王瑶平看好中国民生银行，该行的股市表现过去两年都好于中资银行的总体水平，民生银行基于其今年每股收益的市盈率依然只有7.7倍。王瑶平说，民生银行致力于给股东们赚钱，其执行能力一直令人印象非常深刻。在中国四大国有银行中，王瑶平看好中国农业银行。该行在小城市和农村地区的网点规模是这些银行中最大的，随着中国的开发重点向内陆地区转移，这一点正在引起投资者的更多关注。王瑶平说，因为中国农业银行把业务重点放在乡村地区，其单位生产率是非常低的，但这也意味着它在这方面有巨大的提升空间，而这有助于提振该行的利润。中国农业银行的股票市盈率刚刚达到七倍。尽管中国出台了抑制房地产的政策，但中国2013年和2014年的经济前景依然相当强劲。

Assif Shameen

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尽管中国出台了抑制房地产的政策，但中国2013年和2014年的经济前景依然相当强劲