各位大神，$中国南车(SH601766)$ 到底是不是一个好的投资标的？？

贺衡建

各位大神，$中国南车(SH601766)$ 到底是不是一个好的投资标的？？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：贺衡建 浏览：25334 回复：13

各位大神，$中国南车(SH601766)$ 到底是不是一个好的投资标的？？！！

笑声密集

假期里高铁时速500里实验促使我不得不关注一下中国南车。
虽然掌握了世界领先的高铁技术是中华之骄傲，
很难说服我的是三个指标：
毛利率、负债率、ROE。
虽然技术领先、出口增加、市场份额、寡头垄断，
但我还是从股票池里排除南车。
铁道部兼大客户和大股东，南车份额再高也没有议价权；
大量资本支出，技术研发投入到更新换代和安全保障上（温讲话，政府输不起，成本转嫁给企业）；
国企高杠杆，却支持不高的roe，说明它创造价值的能力有限。
结论：
南车创造的价值基本上都：
（1）被铁道部（大客户）吞噬；
（2）为银行（债权人）打工；
（3）内部人（管理层）消费；
（4）为科技进步（研发）做贡献。
最终真正能被小股东享有的回报微乎其微！

制造业我还是继续持有我的格力吧！
没有理由除掉鲜花灌溉杂草，
在上一个帖子中有网友质疑格力的核心技术，
我认为这只是品牌塑造和政府公关，
我从来没把格力的核心技术当回事，
我认为格力真正的护城河是规模效应带来的成本优势，
竞争者可以造空调，
但你能迅速拥有那么大规模吗？
你能拥有对上下游的议价权吗？
大规模带来议价权，议价权形成低成本，低成本+低毛利率形成家电业坚不可摧的行业壁垒。
自由占用上下游资金，无息负债率高，这就是议价权和低成本的体现！
在低毛利率之下，志高等其他企业亏损退出而格力却能保持高roe，
这是格力在家电市场贴身肉搏几十年形成的产业链优势，
所以我说格力的护城河不亚于茅台而高于张裕，
也就是我最爱的荒漠之花。

选南车？还是选格力？这不是一个问题。我用一天时间就作出判断，大家意见呢？

erichua

我从来没把格力的核心技术当回事，
我认为格力真正的护城河是规模效应带来的成本优势，
竞争者可以造空调，
但你能迅速拥有那么大规模吗？
你能拥有对上下游的议价权吗？
大规模带来议价权，议价权形成低成本，低成本+低毛利率形成家电业坚不可摧的行业壁垒。
说的不错，最后一个小问题：您去苏宁电器，同样功率的变频空调，还同样价格，海尔，格力，LG，大金，松下。您会买哪个？

笑声密集

erichua 发表于 2013-1-29 16:58
我从来没把格力的核心技术当回事，
我认为格力真正的护城河是规模效应带来的成本优势，
竞争者可以造空调 ...

当然买大金！俺可是曾研究过空调行业的价值投资人！

zxbin19655

铁路大跃进，多么激动人心的机会啊。政府一口独吞了，等将来铁道部分拆路网上市的时候，又可以高价套现了。债券融资建设，建成后卖少量股权兑现。二级市场的散户想分这块肉，基本可以歇息了。现在说铁道部资不抵债的，都是眼红的。人家都知道，现在的这些债务，都是将来的优质资产。

海林1066

我一个冬天就买了3台格力的电暖器  工作一台 家里寄了两台
我也不知道我为什么选择格力   可能我觉得可能是格力太专注
空调的话 我之前有买了一台奥克斯和TCL 仅仅是因为便宜而已

erichua

笑声密集 发表于 2013-1-29 16:59
当然买大金！俺可是曾研究过空调行业的价值投资人！

恩，好，现实的情况看，同样的规格，大金的空调价格还低于格力，海尔。不知道上面说的低成本，溢价权优势是怎么体现的

erichua

同样功率，变频，能效等级，格力海尔毫无价格优势。格力几乎没有1级能效的产品在卖

zhuzhu1000

笑声密集 发表于 2013-1-29 16:59
当然买大金！俺可是曾研究过空调行业的价值投资人！

大金真的是很强大。
给客户员工抽奖基本要求选格力或美的
非作业区，员工生活区基本要求选格力。
平台上以及场地作业区域，只定大金。

kongshan

我现在正在苏宁电器，看到格力一级能效的月亮女神1P的价格是6580元，大金的一级能效1P机组的价格是7380元。价格还是大金贵。

小圣999

其实，对于中国的高铁产业发展，我是很看好的。
但具体到股票投资，还没把握。 有点要请教大家，像 $中国北车(SH601299)$ $中国南车(SH601766)$ 的被铁道部欠的巨额的应收账款是给利息的吗？否则因此而不得不负债融资的大量财务成本将不断吞噬利润。

superstar0720

根本不用比。 南北车就一个客户，完全没有定价权。 我去参观青岛四方，工人一个月就可以拿7000-8000元。铁道部这么缺钱，为什么要给南北车那么高的毛利？ 未来南北车的毛利和ROE只能是逐年下降的。 而且铁道部一年6000多亿的投资规模，还可以维持多少年？目前铁道部负债大概2.7万亿，如果再来3年6500亿的投资，按80%贷款算，到2015年大概要新增1.56万亿贷款。 合计4.26万亿贷款。按目前利率下浮10%算，大概利息是5.9%，不考虑本金，一年要还2500亿的利息。 而铁道部目前一年的运输收入也就大概5000多亿。还利息就要占到一半。至于南车出口的故事，牛市可以当个故事说说，但是要真正实现比较大的收入要N年以后了。

da1245

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