招商证券李想谈港股采矿业投资机会

清修

招商证券李想谈港股采矿业投资机会

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：清修 浏览：5535 回复：18

矿业股等周期类公司是经常被提及的投资标的，周期类公司在行业低点和景气度高点的估值简直是.....算了，不多说了，自己扫行情软件吧！相比较国内市场的矿业公司，香港市场的波动更是惊人，这次访谈邀请了招商证券（香港）煤炭开采行业分析师李想。请他谈一谈在香港上市的矿业公司是否也蕴藏着哪些投资机会？

13年核心观点

经济弱势复苏,下游需求受限,金属及煤价上行空间有限
• 宏观面积极信号出现,经济企稳回升;
• 但在下游需求仍未见起色的背景下,对经济增长敏感的基本金属和煤价反弹幅度不高。

暗流涌动,有色金属行业新一轮的结构性变革正在酝酿
宏观环境正在发生变化,中国的金属消费增速将放缓至个位数;行业庞大的资本支出和勘探投入将逐步转化为资源供应的增长,供应受限将逐步消失;金属价格超级周期基本结束,未来金属价格趋势性回落,行业超额回报逐步消失并向均值回归;铜、黄金、钨及稀土预计将表现较好;

煤价小幅反弹,国内供需紧张格局逐渐缓解
• 铁路投资进入收获期,运力瓶颈逐渐消失;
• 煤炭产能释放压力逐步体现,行业趋势性机会难寻;

投资建议
• 把握经济复苏带来的波段性机会,关注估值低廉且资产质量高的个股;
• 关注资源自给率高且能够有效扩张的基本金属及黄金公司;
• 关注受益国内经济转型,政策支持,供应面整合和需求成长空间较大的小金属及稀土;
• 推荐五矿资源(01208) 、招金矿业(01818) ,伊泰煤炭(03948)


延伸阅读：
招商证券(香港）-2013年香港股票市场采矿业投资展望

韩剧Fans

紫金矿业如何看，自从排污事件以来，似乎一蹶不振。它在海外的矿产开发好象也停滞不前

600198198

香港有不少老千股靠注矿讲故事，李老师认为投资者应该如何防范类似的风险？哪些矿业公司您认为是纯属讲故事的公司

高崎

五矿资源最重要的矿山资产之一，Century铅锌矿的开采年限所剩无多，估计将在2016年以后停产。如何看Century停产带来的损失以及对公司后续盈利能力的影响？

清修

韩剧Fans 发表于 2013-1-18 11:24
紫金矿业如何看，自从排污事件以来，似乎一蹶不振。它在海外的矿产开发好象也停滞不前

紫金现在面临的主要问题是公司的高速成长阶段已经过去，黄金产量自08年以后基本没有增长，同时紫金山铜金矿作为公司的最核心资产，矿山的寿命只有7年左右，储采比比较低。产量增长缓慢，海外矿山建设进度缓慢，公司逐步从黄金公司转型为多元化矿业公司对估值水平也构成了抑制，这些因素压制了公司的估值水平和股价表现。

lightlzq

南戈壁这家公司的资源储备如何？当年**入股过，这家公司李老师覆盖过吗  这个公司最大的优势在哪里？与国内的伊泰相比，这两家您认为哪家更好

清修

韩剧Fans 发表于 2013-1-18 11:24
紫金矿业如何看，自从排污事件以来，似乎一蹶不振。它在海外的矿产开发好象也停滞不前

对于海外矿山建设方面，目前公司在中亚的ZGC矿已经投产，图瓦铅锌矿也正在建设当中，在澳大利亚收购的诺顿金田已经开始贡献产量。

清修

600198198 发表于 2013-1-18 11:24
香港有不少老千股靠注矿讲故事，李老师认为投资者应该如何防范类似的风险？哪些矿业公司您认为是纯属讲故事 ...

对于矿山注入主题的公司，我觉得首先关注矿山开发过程中所处的阶段，其次应该分析项目的可行性研究报告，看看项目的地址资料，了解矿山的储量，品味，成本等等这些基础资料，做好基础性的研究。

清修

高崎 发表于 2013-1-18 11:24
五矿资源最重要的矿山资产之一，Century铅锌矿的开采年限所剩无多，估计将在2016年以后停产。如何看Century ...

century矿由于矿山老化问题，开采年限所剩无几，资源储采比较低也是五矿资源面临的一个主要问题。对于资源保障性方面，公司主要通过外部资源收购和内部矿山开发来保障未来的成长性和减少矿山关闭对盈利带来的影响。公司目前正在开发Duglad  river，2014年开始贡献产量，预计每年有25万吨锌产量。

高崎

伴随着新能源，尤其是太阳能电池，和新型锂离子电池的大的发展空间，您认为有哪些金属价格会有上升趋势，这方面有哪些好的投资标的呢？

口信

南戈壁这家公司关注度很低，请问这家公司在开采成本、煤的品质上与其他主流开采企业相比有何差异？

清修

lightlzq 发表于 2013-1-18 11:28
南戈壁这家公司的资源储备如何？当年**入股过，这家公司李老师覆盖过吗  这个公司最大的优势在哪里？与国内 ...

目前煤炭公司里面，我还没有覆盖南戈壁。

韩剧Fans

清修 发表于 2013-1-18 11:28
对于海外矿山建设方面，目前公司在中亚的ZGC矿已经投产，图瓦铅锌矿也正在建设当中，在澳大利亚收购的诺顿 ...

谢谢！

清修

字卷 发表于 2013-1-18 11:28
如何判断目前基本金属市场的整体走势  铜价最近好像一直在跌

对于今年的价格走势，我们认为整体会有5-10%的涨幅。最近基本金属价格表现一般的主要原因是因为相比水泥钢铁等投资品，有色金属具有后周期性，同时国内的库存水平比较高，去库存需要时间。

清修

安培计 发表于 2013-1-18 11:29
请教李老师如何看黄金股的投资机会和风险？与山东黄金、中金黄金等内地上市的公司相比，港股招金矿业(01818 ...

黄金股目前面临的两个主要风险，首先是金价方面的，目前市场已经开始讨论美联储货币政策转向，这对金价会构成压制。成本方面，黄金公司近两年的成本上涨较快，金价的上涨已经不能覆盖成本的上涨，这会侵蚀毛利。

清修

高崎 发表于 2013-1-18 11:30
伴随着新能源，尤其是太阳能电池，和新型锂离子电池的大的发展空间，您认为有哪些金属价格会有上升趋势，这 ...

新能源这一块，目前新能源汽车和风力发电对相关金属的影响主要集中在稀土元素上。小金属、稀土类的上市公司，目前港股没有投资标的。

清修

口信 发表于 2013-1-18 11:30
南戈壁这家公司关注度很低，请问这家公司在开采成本、煤的品质上与其他主流开采企业相比有何差异？

目前还没有覆盖南戈壁矿业。