价值投资者需要注意的十个价值陷阱
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：方格子
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价值投资者需要注意的十个价值陷阱——先保住本金
一、忽略周期性
——没有非周期行业，只有弱周期行业
不存在没有周期的行业，只是——可能是长周期，可能是弱周期。
二、不分析行业，一味死守个股
——抛开行业总体状况去分析个股，是投资大忌。
理论上说，在资源配置完全有效（没有准入门槛），信息完全对称的情境中，所有行业的投资回报率是相等的。所以，在研究行业时，要考虑这个行业的准入门槛如何，是否能将其他投资者挡在门外。
注意：一个行业需要大量资本，并不构成行业准入门槛——因为股份制公司这种形式的发明，以及一些大公司喜欢“多元化”跨界。
三、只看短期，不看长期
——忽略了所在行业的生命周期
四、只看到供给，或只看到需求
——价格是由供给与需求共同决定的
在分析某个行业，或某家公司的时候，比较多的情况是只看到这个市场的需求很旺盛，有时却忘记看到市场上的供给者更多，供给的增速超过需求的增速，也会带来供求变化的拐点。
五、按持有市值去给某只股票估价
——忘记了股票价值的根源
如果一家公司确实很糟糕，你买入后又不能对它进行破产清算，那么账上的现金也很可能被逐渐侵蚀掉。
事实上很多企业的市值低于其持有其他上市公司的市值，往往也是由于其主业亏损导致的。
六、PB很低，值得买入吗？
——如果一笔资产永远不能产生收益，那么这笔资产的价值=0
很多人喜欢对公司下面的资产一笔一笔算账，来给公司估值。
但同时要注意这里头蕴藏的潜在坏账。
所以我一直认为资产质量的控制能力，是银行最要紧的能力。这方面的能力由很多因素构成。我认为基于对各产业的经济前景判断，相比较个体贷款客户经济实力的分析，能更加有效地控制不良。
七、众人舍弃我独取？
——所有人都认为它是坨屎，那么它可能就是一坨屎
有一句话，叫众人恐惧的时候我贪婪，众人贪婪的时候我恐惧，大家应该不陌生吧？
这是关于市场情绪（整体市场）的一句话，但很多投资者把它应用于对行业和个股的分析。
对于一些喜欢捡便宜货的，或者“勇于”接刀的投资者，这里说一句：有时候，所有都认为它是一坨屎，那么它可能就是一坨屎。
黄金是稀缺的。这需要投资者超凡的眼光，和冷静的头脑。
八、垄断的最大敌人？
——不是所有垄断行业，都适宜投入
总之，小心跟通胀挂钩的东西，小心与民众生活息息相关的必需品。还记得经济学的“丰收悖论”么？
九、尽量不接触资本运作的公司
——业绩作假的可能性也较大。
不好好做自己的实业，而是热衷资本运作。如果一家公司有这样的领导人，尽量规避。资本运作总是错综复杂，普通人根本看不懂。上市公司本身可能也是其资本运作的一颗棋子。当然除非你认为他愿意分汤给你。
另外，我个人不喜欢多元，而多元之间又无促进作用的公司，研究起来比较麻烦。当你看好的这一元，盈利有所突破的时候，另一元又拉了后腿，很难将各元之间量化比较。
关联交易是一个值得重视的考察点。
十、明星背后
——或许金玉其表，败絮其内
各行各业都有优秀的公司，问题是，你必须知道它如何优秀。
如果某公司在某些财务数据上的表现明星好于其他对手，有的甚至到了不可思议的地步——却又找不出理由，那么最好回避。
利润率水平，管理费用、营销费用水平，周转速度等，都是值得考察的。
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发表于 2013-1-17 10:19
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