民族证券刘晓峰谈雏鹰农牧扩张优势

清修

民族证券刘晓峰谈雏鹰农牧扩张优势

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：清修 浏览：9754 回复：61

雏鹰农牧 2011 年出栏生猪 102 万头，出栏规模位居国内生猪养殖行业前十名，是目前 A 股市场最大的生猪养殖企业。公司业务主要包括生猪养殖和家禽养殖，2011 年商品仔猪、商品肉猪、二元种猪、种蛋、鸡苗和肉鸡（主要为淘汰种鸡）分别贡献公司57%、33%、6%、1%、1%和 1%的毛利。

从业务板块上看，生猪养殖行业步入规模化扩张的黄金时期。过去十年我国猪肉消费年均增速仅为1.95%，未来猪肉消费量的增长也将趋于缓慢，行业整体增长空间有限。但是生猪养殖的规模化趋势越来越明显，机会成本的提高和生猪散养的天然劣势将使散养户加速退出。目前，出栏5万头以上的养殖户的出栏量占出栏总量的比例仅为0.83%，未来规模化养殖企业将分享散养户退出让出的巨大市场空间。

雏鹰模式有利于快速扩张，并能应用于全产业链。雏鹰模式结合了“公司+农户”和工厂化养殖的优势并加以改良，在生产安排上实现了分散和统一相结合，在生产实施上是一种共赢的农户合作模式。雏鹰模式充分发挥了农户的生产积极性和养殖能力，保证养好猪，同时合作建场有利于公司低成本快速扩张。此外雏鹰模式不仅能应用在养殖阶段，而且能够实现全产业链的复制，雏牧香专卖店的合作模式就是另一个成功应用。雏鹰模式建立在公司与合作者长期信任的基础上，是难以有效模仿的。

公司未来增长来源于产能扩张和产品结构升级。公司规划2012-2014年生猪销售量分别达到160万头、240万头、360万头，年均增长率超过50%。藏香猪和生态猪的加大投入有利于未来公司产品结构的升级。高端猪肉市场目前还没有领导品牌，随着居民收入的提高和对食品安全的重视，未来市场空间很大。公司高端猪肉的投放能够提升盈利能力，加强对生猪价格波动的规避。

清修

周高萍 发表于 2013-1-10 13:14
雏鹰模式结合了“公司+农户”和工厂化养殖的优势并加以改良，在生产安排上实现了分散和统一相结合，在生产实 ...

分散是指与农户的合作关系，统一是指全程管理的可控性，这是我个人的理解。 模式运作的具体细节，建议搜一下相关的研究报告。

清修

战术防区 发表于 2013-1-10 13:16
与农户合作是几头猪几头猪的合作，还是找农民企业家一起建个小规模的场？

前者是刚刚起步的时候（很早很早以前，呵呵），后者是升级之前的模式。

清修

一呼百诺 发表于 2013-1-10 13:17
请问您对淘宝对农牧产品认证，是否形成对雏鹰农牧销售网络竞争怎么看？

淘宝的认证？这个真不了解。
销售网络能否形成竞争，我觉得不太可能吧。

清修

战术防区 发表于 2013-1-10 13:17
呼吁雏鹰农牧不要参加淘宝认证，自掉身份，不利！

我回头学习一下淘宝的农牧产品认证，谢谢

清修

手摇式 发表于 2013-1-10 13:20
生态猪肉，质量追溯，雏鹰模式养殖合作，是否只是先发优势?其他资本如果复制是否大门槛并不是很高?

门槛多少算高呢？10个亿（纯粹是拍脑袋的数据），高还是低？
雏鹰模式的核心并不是资本要素，而是抓住了人性及其弱点。这方面其实跟bocai类和网络类公司非常类似。

车场

现在分析师普遍认为13年3季度是猪肉价格拐点，建议下半年配置畜牧业养殖类股票，现在看是不是拐点已经提前？雏鹰13年确定性的增长能有多少（从量和价来看）？

清修

招聘人 发表于 2013-1-10 13:21
请问和雨润、双汇、金锣相比，雏鹰农牧有什么优势？需要完善的地方有哪些？

与屠宰加工业务为主的企业相比，公司最大的优势就是供应链运作为主、产业链运作为辅，能够全程追溯、提供真正安全的食品。 终端运作的经验肯定是需要积累的。

川衡

雏牧香生态肉好吃吗？刘总应该品尝过吧：）

清修

车场 发表于 2013-1-10 13:22
现在分析师普遍认为13年3季度是猪肉价格拐点，建议下半年配置畜牧业养殖类股票，现在看是不是拐点已经提前？ ...

出栏量方面，50%的增速还是会保持的。 肉猪价格方面，俺也看不懂了，官方的数量数据和价格数据始终在打架，数量数据与逻辑演绎也总出现矛盾。

清修

川衡 发表于 2013-1-10 13:23
雏牧香生态肉好吃吗？刘总应该品尝过吧：）

我觉得很好，呵呵

清修

字卷 发表于 2013-1-10 13:24
请问，郑州的雏鹰香加盟商有多少比例已经盈利？现在购买的人群多是些什么人？有没有搞特供？

雏鹰香进军 ...

截止到三季报，1/3的郑州配送专营店已经有盈利了。购买人群肯定是中老年人为主，不清楚你说的特供是什么意思。
在江苏泰兴收购了一家企业，泰兴距离上海、杭州和南京都在200公里左右。会不会受到地头虫的抵制，还要看是不是抢了地头虫的饭碗，从目前的产品结构来看，应该是错位竞争的。
能否被消费者接受，要看大环境和公司的营销手段。北京已经开始启动生猪逆向追溯，这个是对公司有利的；营销费用肯定是要投入的，但投入产出不会出现较长时间的错位。
市场拓展目标肯定是大中城市。大家喜欢把温氏和雏鹰一起比，好像没有太多的可比性，毕竟企业规模、发展方式、所处阶段都有较大差异。没有好与不好，关键是适合自身的发展战略。

清修

奥良运动 发表于 2013-1-10 13:26
国家进口外国低价猪肉的目的和政策如何？未来是否存在大规模引进的可能？全国尤其是河南当地散户退出的趋势 ...

肯定是控制CPI啦。 继续大规模引进的可能性很小，猪肉国际贸易量并不大，此外还有政治风险需要考量。 散户退出是持续的，市场风险、疫病风险和比较收益都制约了散户继续养殖的空间。

清修

奥良运动 发表于 2013-1-10 13:25
请问，牧原食品在河南当地与雏鹰的竞争进展如何？

为什么一定要竞争呢？生猪这个产业很大的呀

口信

1，雏鹰的这种合作模式难道不存在农户为了猪的快长，类似农药鸡那样给偷偷的添加什么药物吗？公司有 这方面严格的监控吗,2，和国外的大型养殖业相比，公司是靠农户的，在人工上涨的情况下，成本上涨的是很快的，难道公司不学习新进的经验，像圣农发展那样，引进新进的设备，降低成本，提高生产效率吗？3，如果在人工收入低于外出打工的情况下，农民也要考虑机会成本，他们放弃参与的风险由多大？当然现在相比而言，农户的收入还是可以的，我们是要考虑这种的模式的不稳定性。

清修

增购 发表于 2013-1-10 13:27
再请教刘老师。以什么标准观察猪肉价格的底部为佳，母猪存栏量还是猪粮价格比。

成本与价格的差异。母猪存栏量肯定是不够可靠地，猪粮比也说不清楚。

清修

口信 发表于 2013-1-10 13:29
1，雏鹰的这种合作模式难道不存在农户为了猪的快长，类似农药鸡那样给偷偷的添加什么药物吗？公司有 这方面 ...

雏鹰模式的确是跟农户合作养殖，但所有场所的控制权在公司手里。从外观上看，公司就是一个一体化养殖企业；但从激励方式来看，是合作而不是雇佣。 人工能否快速上涨，要看农户的机会成本有多高；如果机会成本高过了参加雏鹰模式的水平，那么代养费用肯定会上涨；否则不太可能出现快速上涨。

清修

马鲁克斯 发表于 2013-1-10 13:31
请问怎么确认这家公司生猪鸡鸭的存栏量，有人去数过么？还是死光了都没人知道的？

审计师肯定要去点数的，但不可能全点，抽查是肯定的。 如果出现你说的情况，资本市场上肯定会有反映的。毕竟合作农户还是有可能接触到的。 如果你真的有心去点数，肯定是可以的。进入养殖场之前要先隔离两天之后，然后就可以进去了。只是你要有足够的时间，嘿嘿。

川衡

你觉得，新五丰还有希望吗？

高崎

马鲁克斯 发表于 2013-1-10 13:31
请问怎么确认这家公司生猪鸡鸭的存栏量，有人去数过么？还是死光了都没人知道的？

这个问题有待常识来破解，并没有其他特别好的办法。