转融券的推出将使A股加速下跌

范小明

转融券的推出将使A股加速下跌

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：范小明 浏览：11757 回复：0

2012年11月16日，中国证券金融公司的负责人辟谣说：年内暂时不推出转融券业务，具体何时推出也没有计划表。但是，证金公司内部的技术测试却已经是紧锣密鼓地在进行。今年不推出，明年肯定会推出。

我个人认为转融券已经是箭在弦上，不得不发。

以前通过股指期货来做空，只能瞄准沪深300指数。如果想要盈利的话，必须事先在股市中收集足够的股票仓位。等到要做空股指期货的时候，卖出股票现货。显然，这对做空者的资金要求、风险要求都依然比较高。

通过券商的融券股票池来做空个股，也一直没形成规模。因为融券的股票必须来自于券商自有的股票池。券商提供股票让投资者做空的话，一旦投资者盈利，那么券商就要承担个股股价下跌的风险。因此，券商的积极性一直都不高，融券业务未能形成规模。

而转融券一旦推出，将真正成为做空个股的大杀器。别说1800点，连前期的1664点都可能突破。这绝对不是开玩笑。

首先，融券的资金成本要求不高，可以做杠杆。

其次，以前要在股市上挣钱，必须去挖掘公司的利好消息。转融券推出后，挖掘到负面消息，也能挣钱。A股公司的利润造假、虚假宣传、IPO或者增发前的包装、关联交易等诸多弊病，将给空方提供天然的武器。

第三，研究一家上市公司，总能挖掘到或者正面、或者负面的消息。如果看好它，那就可以做多；否则的话，反手做空。根据负面消息的放大传递效应，加上短期内的卖盘，将加速股价的下跌。

我个人认为，这对中国的股市制度建设来说，将是极其深刻的大事情。

首先，在加大IPO发行的力度配合下，转融券将强力使得股市的“估值倍数”往下移动，回归理性。以前IPO动辄40倍、60倍的市盈率发行现象，将逐步消失。

其次，二级市场上，好股票将享受良好的估值倍数，差股票将会被打入地狱，激励和惩罚机制将非常鲜明。在原始股东套现，以及增发股解禁前期的利润粉饰作用，将可能遭到空方的打击。

第三，虽然单边大牛市将很难再现，但是这种环境将鼓励投资者寻找真正优良的股票，价值投资可能适合A股！

因此，未来半年到1年的时间内，A股可能继续下探。这种阵痛，会给投资者，特别是被深套的投资者带来煎熬的心理。但是从长远来说，这将是利好未来投资者的制度建设之举。