谈谈 信托产品的风险 及 兑付风险事件对信托行业的影响（转）

石子馍

谈谈 信托产品的风险 及 兑付风险事件对信托行业的影响（转）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：石子馍 浏览：34137 回复：21

前提：

截至10月末中国信托业受托管理的信托资产规模达到6.98万亿元。据中国保险业协会披露10月末中国保险业总资产为6.83万亿元。这意味着，中国信托业受托管理的信托资产规模正式超过保险业总资产！中国信托业跃居为中国第二大金融行业。

伴随着行业规模的快速发展，近来却不断传出信托产品不和谐的的声音：1、首例信托抵押资产拍卖，其中拍卖底价竟比当时中融信托计划中的估价缩水六成；2、据理财周报报道中诚信托今年上半年的30亿矿产信托兑付风险事件。此前工行就回应称信托出事于己无关，工行只是代为推介信托计划，不可能“兜底”，风险化解的主要责任在信托。而近期最新的说法是传工行兜底中诚30亿矿信托窟窿。3、福星股份近期公告通过与中国信达资产管理股份有限公司湖北省分公司的合作，公司15亿元的购置股权债务得以延期支付，从而缓解了公司短期资金压力，由于要在30个月内分15期偿付，债权及相关衍生费用变为18.594亿元。

这一系列信托产品延期或兑付事件是行业发展过程中的少数个案还是行业面临着系统性风险的前奏，这些问题对信托行业以及相关信托公司有何影响。

石子馍

问：感觉年底或者明年仍有部分地产信托兑付困难可能将不再是新闻，为何这些信托公司屡教不改？以前吃的亏这么快就忘了？

答：信托现在是6万亿规模，大概其中1.5万-2万亿是风险业务，是依托信托公司自身审查体系进行的。理论上，信托是不进行兜底的，但是事实上，随着大面积的无法兑付的问题出现，我想肯定国家会对信托进行审查，从这个意义上看，整顿会出现，除非信托的风控很好，没有出现大面积的兑付问题。问题到底多大很难说，按照1%计算的话，也有近200亿的坏账吧。

石子馍

问：请教目前国内的信托公司定位问题？理论上利益应该与投资人一致，现实中总感觉他们跟融资方是一伙的，看看做出来的评估报告，也不怕未来无法兑付吗？在您看来国内哪些公司做到了相对客观

答：没看到有做到客观地 ，从盈利模式上来看，我国的信托的是吃利差的，就是向项目方收费的。这个就决定了信托不可能站在投资人角度考虑问题。已经违背了信托的本质，信托的本质是受人之托，接受出资人的委托进行财富管理的工具，国内成为了项目融资的工具，你觉得可能是客观么。

石子馍

问：您觉得信托行业的拐点是否到来？依赖政策红利做类固定收益类产品到转向西方式的财富管理型信托需要一个怎样的过程？

答：这个其实时间很漫长。需要我国的资产管理行业要进入一个充分竞争的阶段，同时投资人教育业要很充分。总的来说，分业经营情况下，不太可能有这个过程的转变。

石子馍

问：银行的理财产品有风险吗？有不少上市公司买理财产品，理由是说理财产品收益高，而且没有风险。之前肖钢提出的庞氏骗局，说理财产品有巨大风险。那理财产品到底有没有风险呢？盼回复，非常感谢

答：理财产品当然有风险了。银行的理财产品，经过银行承诺保本的，理论上没风险，但是这类产品的收益都很低。大量的银行代销产品，你也要看明白，银行是代销，还是保本。两者不一致的。收益也不同。短期内不太存在银行倒闭的可能，所以银行保本的理财，随便买。银行不保本的就要小心，风险很大。

石子馍

问：信托行业除了作为解决银行发展表外资产的渠道，还有哪些重要的市场空间可以发掘？

答：国内同质化竞争厉害，你有创新，我就会跟上。国内不改变资产管理的混业经营，放开通道，我估计没有信托愿意去做吃力不讨好的事情。躺着能赚钱，谁去找新的切入点啊。这个转型是逼出来的，没人逼，他们就不会转，事实上，信托短期内还将会是通道

石子馍

问：遭遇兑付时间刚性的房地产信托产品一般采取哪些措施解决兑付危机？信托产品的收益率是否可以理解为“承诺收益”？

答：信托产品的信托合同，你们看去看下，都是不保本，不承诺收益的。如何解决兑付危机，取决于不同的项目不同的风控要求。一般无非跟银行一样，处置抵押物，处理担保方。没啥新意。

石子馍

问：如何看艺术品信托的发行甚至是火腿信托？这类无法公允定价的投资产品，信托公司一般是如何把控风险

答：一般找好托底的第三方来处理，他们自己无法解决。

石子馍

问：因工作关系，接触过几家信托公司，发现很多信托产品是用股权做为抵押品，这里面的风险是极大的。

答：嗯。股权要看什么股权，上市公司股权还好点，否则毫无意义。

石子馍

问：请教目前信托业哪个公司的创新能力及风控更强一些？谢谢

答：哈哈，这个真没研究。一般而言，注册资本越大，越严谨，因为违约成本高，这个角度看，中信、平安不错。

石子馍

问：中小企业私募债券业务的推进，对信托行业和银行业有什么影响？

答：短期内，私募债是鸡肋。没意义

石子馍

问：能否谈谈对中融信托的看法？相比于中信信托和平安信托有何优势？

答：激进。经济上行会很牛逼，经济下行死的很惨。

石子馍

问：请问了解现在对第三方财富管理公司是否有具体的监管措施，是否有牌照限制，另外在银行销售的理财产品中，非本行产品占比高吗？

答：暂无限制，虽然有过一次好像资格审批，但是有无资格的都在干。无监管。

石子馍

问：如何直观的理解刚性兑付这种说法？是先赔付再处置质押资产，还是等待漫长的处置过程再赔付？

答：刚性兑付，不是规定。如果信托公司自己觉得影响太大，会考虑先赔付，自己在处理。如果觉得问题不大，就会考虑先处理，在赔付，甚至不赔付。这个决定权，在他们自己手里。

石子馍

问：请问信托业协会公布的数据统计中，银信合作业务仅占30%左右，你怎么理解这一数据？你觉得这30%是指通过银行渠道代销的信托产品还是指由银行理财产品投资的信托产品？考虑到单一资金信托占比接近70%的比重，似乎这30%的数据不是很好理解。

答：银信合作好像叫停过一次，但是我印象中规模不止30%吧。。所谓银信合作主要是指银行理财产品对接的方式。不是指代销。

石子馍

问：信托在整个金融产业链条中的地位大幅提升，请教如何看待信托业的未来前景及目前蕴藏的风险？

答：呵呵，地位没提高，规模在提高。因为这个规模无意义。信托，在未来的资产管理大战中，优势一般。

石子馍

问：1、研究过银信理财产品\信托产品延期或无法兑付事件中，银行、投资者的法律责任问题吗？
2、前几年外资理行理财产品致银行理财客户巨大亏损的事件中，官司进展怎么样，有客户从银行得到赔偿吗？

答：理论上，所有的信托产品，从代销情况来看，都跟代销主体没关系。投资人也是要自行承担风险。银信合作一般是理财产品对接的方式，这种产品是银行兜底，信托成为通道，那么跟信托没关系。

石子馍

问：中诚信托那30亿矿产信托，为什么是工行兜底？信托公司不需要承担责任？

答：还没定论呢。工行肯定也有一些考量吧。这个最终是互相妥协的结果，不能代表惯例。

石子馍

问：请问您如何看待近年兴起的白酒信托？

答：个性化信托么。客户群也特定的。一般人谁敢买啊。

石子馍

问：信托业相对于其他金融行业来说核心竞争力在哪呢？现在的优势是跨领域，但随着监管的放松，这一优势在今后几年将不复存在，那信托业的未来方向在哪块？

答：核心竞争力在于拥有资产管理能力的团队。其实这个能力说白了就是人家给你钱，你能给人赚钱，是否有这个能力，决定了信托最终的生存，但是这个能力是很难的。需要不断的沉淀和积累。。